Como as opções de comparação afetam as compras de ações
Crédito:Pixabay/CC0 Domínio Público Devo investir meu dinheiro com uma pequena chance de grandes retornos? Ou é melhor escolher investimentos que prometam uma série de retornos modestos? Um psicólogo da Universidade de Basileia conduziu um experimento científico para estudar quando as pessoas preferem determinados tipos de investimentos.
Quando uma empresa abre o capital pela primeira vez na bolsa de valores, os títulos correspondentes são chamados de ações IPO (oferta pública inicial). Estas ações são normalmente caracterizadas pelos seus retornos abaixo da média durante os primeiros anos após a oferta inicial – com exceção de alguns valores discrepantes que crescem desde o início. Em outras palavras, a probabilidade de retornos elevados é bastante pequena.
Então, por que as pessoas ainda compram ações do IPO? Porque eles superestimam a probabilidade de a ação se tornar uma das raras de alto desempenho. Este fenômeno é descrito pela teoria do prospecto, a principal teoria usada para explicar a tomada de decisões diante da incerteza. É uma história semelhante quando as pessoas compram bilhetes de loteria:elas esperam ganhar a sorte grande.
Existem também investimentos que resultam numa distribuição de lucros e perdas muito diferente, com elevada probabilidade de pequenos retornos. Este é o caso padrão, por assim dizer. Por outro lado, grandes perdas são improváveis, como acontece com títulos de catástrofe ou “cat bonds”.
As companhias de seguros utilizam estas obrigações para criar uma almofada financeira que lhes permite garantir cobertura em caso de desastre. Se nada acontecer, os investidores receberão uma série de pequenos pagamentos. Contudo, no caso estatisticamente improvável de uma catástrofe natural, todo o dinheiro que investiram é perdido.
Então quais ações devo escolher?
Que circunstâncias afetam a forma como as pessoas selecionam um determinado tipo de segurança em primeiro lugar? O Dr. Sebastian Olschewski, da Faculdade de Psicologia, publicou um estudo sobre o tema no Proceedings of the National Academy of Sciences. .
Na experiência, pediu-se aos sujeitos do teste que escolhessem entre duas ou três ações diferentes, por exemplo, uma que oferecia “uma baixa probabilidade de retornos elevados” e outra que oferecia “uma elevada probabilidade de retornos modestos com perdas raras, mas potencialmente elevadas”.
Para auxiliar no processo de tomada de decisão, foram fornecidas informações sobre o desempenho das ações, ou seja, quando e quais retornos foram gerados pelas ações específicas no dia 1, dia 2, dia 3, etc. o volume e a frequência dos retornos de cada ação individual.
Devoluções frequentes preferidas
Os resultados mostraram que ter a possibilidade de comparar diferentes tipos de ações afeta muito a decisão de uma pessoa – e de uma forma que favorece os investimentos na extremidade do espectro dos títulos cat. "Em nosso experimento, os sujeitos do teste selecionaram ações que geraram os maiores retornos no maior número de dias. O total geral dos retornos teve apenas um efeito secundário." Isso é o que os especialistas chamam de “efeito vencedor frequente”.
Para demonstrar o peso deste efeito, os dados sobre os retornos das ações foram modificados num segundo desenho experimental de tal forma que os investimentos "tipo loteria" apresentavam com maior frequência rendimentos mais elevados, o que rapidamente mudou a preferência dos sujeitos do teste para este tipo em stock.
Compreendendo melhor o mercado de ações
Quais são as possíveis conclusões do estudo? “Se quisermos prever o desempenho do mercado de ações, também precisamos considerar como as pessoas procuram informações”, diz Olschewski. “Quer eles simplesmente pesquisem uma única ação ou comparem duas ou três opções.”
Ser capaz de prever coisas como esta é importante para economistas ou analistas que desejam prever tendências de preços no mercado de ações. Mas também é importante para o planeamento de recursos sociais – por exemplo, no caso de governos que investem em benefício dos seus cidadãos. Afinal, o sistema previdenciário suíço está parcialmente investido no mercado de capitais, como aponta o pesquisador.
