Os líderes financeiros que parecem positivos ao responder às perguntas dos jornalistas podem impulsionar os preços das ações e acalmar os temores dos investidores sobre o risco de mercado, um novo estudo revela.

Usando sofisticados algoritmos de computador, os pesquisadores analisaram o tom de voz usado pelos presidentes do Federal Reserve (Fed) dos EUA durante as conferências de imprensa do Federal Open Market Committee (FOMC) e examinaram o impacto nos mercados financeiros.

Eles descobriram que um tom de voz mais positivo leva a um aumento nos preços das ações. A resposta do mercado aumenta e, após cinco dias, o retorno sobre o SPDR S&P 500 Trust - um fundo popular composto por 500 ações de alto perfil dos EUA - mostra um aumento acentuado antes de se estabilizar.

A equipe de pesquisa internacional das Universidades de Birmingham e Reading, ao lado da Universidade da Califórnia, Berkeley publicou suas descobertas no Escritório Nacional de Pesquisa Econômica .

Eles revelam que um tom de voz positivo diminui a volatilidade do mercado atual e prevista - consistente com o princípio de que os bancos centrais podem moldar a incerteza sobre as condições econômicas futuras. Um tom otimista também reduz a expectativa dos investidores sobre o risco da taxa de juros.

Os pesquisadores descobriram que a resposta do mercado a uma diminuição de unidade no tom de voz corresponde à reação observada após um choque de orientação para a frente de um desvio padrão, que geralmente leva as empresas a aumentar sua produção, aumentar os preços e investir em novo capital.

Sasha Talavera, Professor de Economia Financeira na Universidade de Birmingham, comentou:"Nosso estudo mostra que não é apenas o que os bancos centrais dizem, mas como eles dizem isso que importa. Isso revela implicações políticas importantes e não facilita o trabalho dos banqueiros centrais. Possivelmente adiciona outra qualificação de controle de voz para os cargos de nível mais alto - parafraseando Ronald Reagan, como pode uma cadeira do Fed não ser um ator?

"Os participantes do mercado tendem a buscar mais informações por meio de aspectos 'não programados', como tom de voz ou linguagem corporal do presidente do Fed. Essas dicas não-verbais podem sinalizar a perspectiva do Fed sobre as perspectivas econômicas e o curso da política monetária futura."

A equipe desenvolveu um novo modelo de computador de aprendizagem profunda para quantificar as emoções vocais incorporadas nas respostas dadas pelas cadeiras do Fed durante as conferências de imprensa do FOMC de 2011 a 2019.

Eles então mediram o tom de voz agregado para cada entrevista coletiva como a proporção da diferença entre as respostas positivas (felizes ou agradavelmente surpresos) e as respostas negativas (tristes ou zangadas) para o número total de respostas positivas e negativas.

Na média, Ben Bernanke tinha mais emoções positivas em sua voz do que Janet Yellen, que, por sua vez, geralmente tinha emoções mais positivas em sua voz do que Jerome Powell.

Os pesquisadores também classificaram o texto das declarações e as transcrições da entrevista coletiva em sentimento 'hawkish' versus 'dovish'. Bernanke e Yellen pareceram mais pacíficos do que Powell - potencialmente refletindo que os aumentos das taxas de juros dominaram durante o período de Powell no período analisado.

Eles descobriram que, enquanto a variação no tom de voz tem efeitos economicamente significativos no mercado de ações, o mercado de títulos tende a receber poucas sugestões vocais das cadeiras do Fed.

O FOMC é composto por 12 membros - sete membros do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal; o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York; e quatro dos onze presidentes restantes do Reserve Bank. O comitê realiza oito reuniões programadas por ano, onde analisa as condições econômicas e financeiras, determina a política monetária e avalia os riscos para a estabilidade de preços e o crescimento econômico sustentável.