Um professor do Lundquist College of Business da UO encontrou uma maneira criativa de fazer comparações precisas entre empresas públicas e privadas, fornecendo novos insights importantes sobre a forma como os dois tipos de negócios operam.

Albert Sheen, um professor assistente de finanças, usou dados sobre o que são conhecidas como empresas de commodities químicas de 1989 a 2006 para analisar empresas semelhantes de propriedade pública e privada. Seu trabalho mostrou que as empresas privadas são mais propensas a investir em capacidade adicional à medida que a demanda por seus produtos está aumentando, enquanto as empresas de capital aberto são mais propensas a investir em recessões.

Sheen observou que as empresas de capital aberto geralmente têm acesso a capital menos caro. Acesso a dinheiro mais fácil, combinado com ter menos participação acionária do que os gestores privados, pode motivar as empresas públicas a acreditar que os tempos de boom persistirão.

Ele também encontrou evidências de que empresas privadas experientes tendem a vender ativos para empresas públicas pouco antes de uma recessão.

"As empresas privadas são mais propensas a escolher estrategicamente construir quando a utilização da indústria é alta e adquirir quando a utilização é baixa, "Sheen escreveu.

Os resultados de sua pesquisa e análise apareceram em um artigo recente publicado no Journal of Financial and Quantitative Analysis intitulado "As empresas públicas e privadas se comportam de maneira diferente? Um exame do investimento na indústria química."

Acadêmicos e investidores se perguntam com frequência se as equipes de gestão de empresas de capital aberto respondem a incentivos diferentes dos executivos de empresas privadas e, por extensão, quais tomam as melhores decisões. É uma questão especialmente relevante para investidores de private equity e venture capital, uma vez que as empresas permanecem privadas por mais tempo.

De acordo com um artigo de 2015 na revista Barron's por Jeremy Abelson e Ben Narasin, a idade média de abertura do capital de uma empresa era de quatro anos. Por 2015, havia crescido para 11 anos.

Mas preencher a lacuna de evidências é difícil. As equipes de gerenciamento de empresas privadas não divulgam as finanças de suas empresas e não precisam explicar regularmente suas tomadas de decisão. Seus erros podem passar despercebidos. Isso significa que as comparações entre empresas públicas e privadas podem ser difíceis, se não impossível.

Para obter dados comparativos, Sheen recorreu a empresas de commodities químicas. Nessa indústria, empresas privadas como a Cargill e a Koch Industries costumam ser semelhantes em tamanho a seus pares públicos. E embora Sheen não tivesse acesso aos dados financeiros de empresas privadas, ele foi capaz de ver quando as empresas privadas construíram novas fábricas ou expandiram as instalações existentes, porque essas iniciativas são frequentemente divulgadas e cobertas pela mídia.

Como essas empresas negociam com commodities negociadas, e porque os produtos químicos usados ​​ou produzidos por uma empresa são idênticos aos usados ​​e produzidos por outra, Sheen demonstrou que as empresas públicas e privadas estão sujeitas aos mesmos ciclos de expansão e retração, fornecendo uma referência comum para medir a tomada de decisão corporativa.

O professor Sheen observa que as empresas públicas investem no topo dos mercados ou próximo a eles. Isso não sugere que as equipes de gestão em empresas públicas sejam menos competentes, Sheen disse. A construção de capacidade dentro do setor leva tempo, portanto, pode ser que as empresas públicas consigam sacar e usar o capital de forma mais barata durante os tempos de boom.

No momento em que a capacidade adicional é colocada online, ele disse, o ciclo pode ter mudado. As empresas públicas tendem a responder mais aos choques de demanda anteriores. Empresas privadas, extraindo de um pool de capital menor, mas mais estável, pode ser mais cauteloso ou anticíclico.

Também, Sheen sugeriu, "incentivos gerenciais mais fortes a partir de uma ligação mais estreita entre propriedade e controle, uma marca registrada de empresas de private equity em particular, é um mecanismo possível. "