As economias em desenvolvimento sofrem de um paradoxo:não recebem fluxos de investimento das economias desenvolvidas porque não têm estabilidade e instituições financeiras e legislativas de alta qualidade, mas eles não podem desenvolver essas instituições sem fundos estrangeiros.

Um estudo recente com a co-autoria de Brandon Julio, professor do Departamento de Finanças da Lundquist College of Business da Universidade de Oregon, descobriram que os tratados de investimento bilaterais, comumente conhecido como BITs, pode ajudar as economias em desenvolvimento a superar esse paradoxo, mas apenas enquanto esses países puderem demonstrar um compromisso com os direitos de propriedade e de contrato.

Julio publicou a pesquisa, "Um BIT vai longe:Tratados bilaterais de investimentos e fusões internacionais, "em um jornal que apareceu online em 11 de dezembro, antes da impressão no Journal of Financial Economics com os co-autores Vineet Bhagwat da Escola de Negócios da Universidade George Washington e Jonathan Brogaard da Escola de Negócios Eccles da Universidade de Utah.

Controlando para vários efeitos econômicos, os autores descobriram que "a probabilidade de uma fusão transfronteiriça ocorrer na economia de um país mais do que dobra, aumentando de 1,6 por cento antes do tratado para 4,5 por cento após a assinatura do tratado, "afirmaram os pesquisadores.

Os pesquisadores argumentam que, mesmo em uma era de globalização com os fluxos de capital global continuando a ganhar velocidade, as economias em desenvolvimento não devem ignorar o valor dos tratados bilaterais de investimento para superar o que é conhecido como o paradoxo de Lucas.

O paradoxo foi nomeado em homenagem ao ganhador do Prêmio Nobel Robert Lucas, um economista da Universidade de Chicago que o articulou em seu artigo seminal publicado em 1990 no jornal American Economic Review . Ele destacou o fato de que os fundos não fluem para os países mais pobres, apesar do fato de que os retornos do capital são maiores no mundo em desenvolvimento.

Olhando para fusões e aquisições, Julio e seus co-autores decidiram avaliar se os tratados bilaterais de investimento ajudam a estimular o investimento nas economias em desenvolvimento.

Usando dados do banco de dados da Securities Data Co. sobre fusões e aquisições, os pesquisadores analisaram dados de fusão para todos os países entre 1980 e 2014. Eles então correlacionaram esses dados com 1, 057 BITs de 139 países.

A análise descobriu que tanto o número quanto o tamanho, em termos de dólares, de acordos internacionais aumentaram depois que um tratado foi assinado. Os BITs também tornaram as fusões mais prováveis ​​entre empresas ricas em ativos ou aquelas em setores intensivos em ativos, como mineração ou companhias aéreas, porque diminuem o risco de expropriação de propriedade pelo governo.

"A ideia básica é fornecer regras claras e aplicáveis ​​para proteger o investimento estrangeiro e reduzir os riscos do país ou políticos, que deve encorajar o investimento, "observaram os pesquisadores.

Mas os BITs não são uma panacéia, de acordo com Julio, Bhagwat e Brogaard.

Se um país tem má reputação de defender os direitos de propriedade, ou parece politicamente instável, as corporações não tentarão fazer negócios lá, mesmo que haja um BIT em vigor. De forma similar, se um país já é considerado de baixo risco, então, um BIT torna o acordo não mais provável. Os países com risco político de nível médio são os que mais se beneficiam desses acordos, disseram os pesquisadores.

"Embora os resultados não resolvam completamente o paradoxo de Lucas, e a maior parte do capital internacional permanece dentro das fronteiras dos países desenvolvidos, a proporção de negócios transfronteiriços fluindo do mundo desenvolvido para o mundo em desenvolvimento aumentou significativamente à medida que mais e mais países assinam BITs, "concluíram.

Como os tratados de investimento bilaterais são difíceis e demorados de negociar e muitas vezes são celebrados entre nações com economias mais maduras, os resultados da pesquisa encorajam os líderes das nações em desenvolvimento a olhar para os BITs como uma maneira mais rápida de atrair investimentos estrangeiros de empresas na Europa, América e Japão.

Contanto que um país possa demonstrar um compromisso com os direitos de propriedade e contrato, esses acordos podem ser eficazes e podem apoiar as economias locais e os mercados de ações, concluíram os pesquisadores.