p A economia dos EUA entrou oficialmente em recessão em fevereiro, quando a pandemia viral começou a se espalhar por todo o país. Francis Diebold e Jesús Fernández-Villaverde compartilham porque este é sem precedentes, e o que esperar nos próximos meses. p A economia dos EUA entrou oficialmente em recessão em fevereiro, quando a pandemia viral começou a se espalhar por todo o país. Essa determinação, no início deste mês, do National Bureau of Economic Research encerrou oficialmente a mais longa expansão econômica da história americana.

p Penn Today conversou com os economistas Francis Diebold e Jesús Fernández-Villaverde para aprender sobre recessões, o que torna este único, e o que esperar nos próximos meses.

p O que exatamente é uma recessão?

p Fernández-Villaverde:Uma recessão é uma situação em que a economia está produzindo menos bens e serviços do que em circunstâncias normais. Então, não é sobre, por exemplo, perguntando por que o México em 2020 é mais pobre do que os EUA em 2020. É sobre por que os EUA em 2020 serão mais pobres do que os EUA em 2019 e tentando entender isso.

p Diebold:A recessão é um período de crescimento negativo da atividade econômica real, amplamente observado em muitos indicadores, incluindo PIB, renda pessoal, produção industrial, vendas, vários indicadores de emprego, como folha de pagamento, pedidos iniciais de auxílio-desemprego, e assim por diante. O rastreamento preciso da recessão requer a combinação desses indicadores para separar o "sinal" do "ruído".

p O que há de incomum nessa recessão?

p Diebold:a velocidade com que atingiu, e a intensidade do choque, foram em grande parte sem precedentes. Em apenas três semanas, no final de março e início de abril, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego aumentaram em cerca de 15 milhões de pessoas. Quinze milhões de pessoas. Isso é quase incompreensível. Com quase certeza, a recessão pandêmica acabará sendo a mais profunda já registrada. Não é o mais longo, mas o mais profundo.

p Fernández-Villaverde:As recessões que vimos nos EUA após a Segunda Guerra Mundial geralmente eram recessões de demanda. Recessão de demanda são situações em que a demanda dos consumidores por bens e serviços cai abaixo do normal, e então não produzimos os serviços. Mas esta recessão em que vivemos é uma recessão do lado da oferta. Basicamente, as empresas não podem fornecer os bens e serviços por causa do vírus, e foi muito nítido e muito repentino. Contudo, esses tipos de recessões do lado da oferta tendem a ser muito mais fáceis de recuperar.

p Alguns especialistas dizem que pode ser breve? Isso é realista?

p Diebold:Sim, na realidade. Há uma enorme incerteza, claro, mas há algumas evidências de que os EUA retomaram o crescimento positivo no final de maio, com a reabertura da economia. Se então, a recessão pandêmica seria a mais curta da história. Por outro lado, os EUA tiveram um desempenho ruim (em comparação com a zona do euro, digamos) no achatamento da curva COVID, o que pode dificultar a recuperação de forma duradoura.

p Não são apenas os EUA em recessão, mas também há uma recessão global. À medida que os países reabrem para negócios e a Europa reabre suas fronteiras, veremos algum alívio?

p Fernández-Villaverde:O retorno das atividades econômicas na Europa relativamente rápido vai ajudar, mas não será uma bala de prata para os EUA. No final do dia, o principal problema nos EUA é que muitas atividades econômicas não são viáveis ​​por causa das restrições de saúde. É muito difícil de produzir. Além disso, à medida que a crise continua, muitas famílias e empresas serão muito cautelosas com suas decisões. Coisas como o congelamento das contratações irão desacelerar a economia.

p Assim que a crise de saúde passar, provavelmente levará a uma recuperação relativamente rápida, mas não vai acontecer durante a noite. Vai demorar alguns meses, mas é por isso que acho que muitos economistas pensam que se a crise da saúde passar nos próximos meses, a recuperação em 2021 deve ser relativamente rápida.

p Existe algo que o americano médio deveria estar fazendo de forma diferente agora?

p Fernández-Villaverde:O melhor que podemos fazer é seguir todas as recomendações de saúde porque quanto mais rápido conseguirmos controlar o vírus, mais rápido podemos voltar à normalidade. Levar a sério o distanciamento social e tudo o que está relacionado com o controle do vírus não tem apenas impacto na sua saúde pessoal e na saúde das pessoas que você contata, também tem um efeito agregado de controlar os danos na economia e ajudá-la a se recuperar o mais rápido possível.

p Diebold:Com relação à crise COVID e à crise econômica que se seguiu, é importante lembrar que não existe realmente um "americano médio". Existe uma grande heterogeneidade, e precisa ser respeitado em uma reabertura inteligente. O que é certo para Nova Jersey não é necessariamente certo para Dakota do Norte. Mas acho que a receita isolada mais importante é universal:elimine / evite eventos "super-propagadores" - grandes reuniões de quase qualquer tipo. Infelizmente, eventos de superdivulgação tendem a ser divertidos, como festas, concertos, casamentos, e desfiles. Deixe que os economistas defendam a mudança para uma "economia sem diversão, "mas é a receita certa no momento.

p O que o governo pode fazer para aliviar a dor da recessão?

p Diebold:A resposta do governo federal ao COVID-19, que causou a recessão e continuará a impulsionar seu progresso, tem sido pobre. No momento, temos um vácuo de liderança quase completo no nível federal, e esse vácuo precisa ser preenchido. O público precisa ouvir continuamente:evite eventos de super-propagação, usar máscaras, mantenha seis pés de distância, e confiar na ciência.

p Fernández-Villaverde:Os países que têm feito muito, muito bem são países que são profissionais e politicamente independentes. Então, Nova Zelândia e Dinamarca são os países que mais progrediram na eliminação do vírus. Suas instituições estão fazendo um ótimo trabalho ao examinar as evidências e tomar decisões que fazem uma grande diferença. Ninguém é perfeito e, quando você está tomando decisões em tempo real com informações limitadas, às vezes você comete erros. Isso é impossível de evitar. Mas quando vejo o histórico do que os [Centros para Controle e Prevenção de Doenças] fizeram, Eu vejo uma séria falta de julgamento. Os EUA também devem poder administrar todas as agências da mesma forma.

p Quais são as suas perspectivas para os próximos meses ou anos?

p Fernández-Villaverde:A questão será como bons lugares como o Texas, Arizona, e outros estados, particularmente no Ocidente, são capazes de controlar a epidemia. O que as pessoas às vezes esquecem é que a economia dos Estados Unidos é tão grande que chega a ser um continente. Temos a situação em que alguns estados não estão lidando bem com a epidemia agora, ao contrário da Pensilvânia e Nova York, por exemplo, que, pelo que podemos dizer com os dados de hoje, estão ficando sob controle.

p Então, porque a costa leste, Eu penso, fez mais progressos no controle de infecções, Imagino que o segundo semestre de 2020 será relativamente benigno para as áreas a leste do Mississippi. O Ocidente terá mais dificuldade.

p Diebold:Há uma grande incerteza quanto à rapidez e com que padrão sairemos da recessão. Mas acabaremos emergindo, O PIB acabará por se recuperar, e assim por diante. Talvez mais interessante seja como o "novo normal" parecerá em termos da composição desse PIB e do mix de insumos usado para produzi-lo.