p É difícil obter insights sobre negociações privilegiadas, mas alguns gestores de fundos mútuos descobriram uma maneira de alavancar suas redes - e os servidores EDGAR da Securities and Exchange Commission - para melhor ler as entrelinhas ao rastrear ações. p Uma nova pesquisa da Universidade de Notre Dame descobriu que essas negociações internas rastreadas podem prever os retornos futuros da empresa, com as ações compradas por um gestor de fundos depois que uma compra de insider rastreada superou as compras de outras empresas.

p "IQ de IP:Simplificando a Pesquisa na Escolha do Portfólio, "em breve no Journal of Financial Economics do autor principal Huaizhi Chen, professor assistente de finanças no Mendoza College of Business de Notre Dame, examinou o comportamento de monitoramento de investidores institucionais individuais em empresas como Fidelity Investments e Vanguard Group Inc. usando tráfego da web nos servidores EDGAR da SEC de 2004 a 2015.

p Chen, junto com seus co-autores Lauren Cohen da Harvard Business School, Umit Gurun, da Universidade do Texas em Dallas, Dong Lou da London School of Economics e Christopher Malloy da Harvard Business School, identificou quais insiders corporativos estavam sendo rastreados com base em quais informações comerciais os gerentes de portfólio baixaram do site. Usando os endereços IP conectados ao download, eles foram capazes de identificar os gestores de fundos individuais e comparar suas decisões de portfólio com o comportamento do insider corporativo que eles monitoraram.

p Eles descobriram que, quando uma empresa comprou após um insider rastreado, as ações superaram as outras compras das empresas por um retorno anualizado anualizado de taxa de 12% ao ano. Esses retornos anormais não são revertidos, mas continuam a acumular nos trimestres seguintes. E quando os gestores de fundos optaram por não comprar ou vender quando um insider rastreado o fez, os pesquisadores notaram, isso implica que essas negociações com informações privilegiadas "deveriam ter menos capacidade de previsão para retornos futuros".

p Os pesquisadores notaram que os insiders rastreados compartilhavam certas características.

p "Descobrimos que os gerentes institucionais tendem a rastrear os membros das equipes de alta administração das empresas (CEOs, CFOs, presidentes e presidentes de conselho) e tendem a compartilhar semelhanças educacionais e com base na localização com os insiders específicos que escolhem seguir, "Disse Chen." Eles tendem a rastrear contadores, pessoas que moram perto deles e pessoas com quem foram à escola. Coletivamente, nossos resultados sugerem que as informações em negociações rastreadas são importantes para o valor fundamental da empresa e só são reveladas após a negociação dupla rica em informações por insiders e instituições vinculadas. "

p O estudo também descobriu que "o estoque médio rastreado que uma instituição adquire gera alfas anualizados entre 9-18 por cento em relação à compra de um estoque médio não rastreado."

p O artigo de pesquisa de Chen ficou em primeiro lugar no 17º Prêmio anual Dr. Richard A. Crowell, que reconhece novas pesquisas acadêmicas de ponta que conectam teoria e prática no campo do investimento quantitativo.

p "Acho que a principal contribuição da pesquisa é entender como esses gestores ativos constroem e gerenciam seus portfólios com base em todas as informações disponíveis, "disse Chen, que pesquisa na área de finanças comportamentais. "Em princípio, não há muitas evidências diretas de que os gerentes adquirem ativamente informações para serem usadas na formação de portfólio. Nosso artigo fornece um primeiro passo para entender isso. "