Alguns grandes, empresas de capital aberto são constituídas em países paraísos fiscais, ostensivamente para aumentar o valor para os acionistas. Mas uma nova pesquisa da North Carolina State University e da University of Arkansas descobriu que muitas dessas empresas - especialmente aquelas sediadas em países com proteção limitada aos acionistas - têm maior probabilidade de se envolver em práticas que beneficiam os executivos às custas de seus acionistas.

"Muitas dessas empresas são constituídas em um país - o paraíso fiscal - mas sediadas em outro, "diz Christina Lewellen, professora assistente de contabilidade na NC State e co-autora de um artigo sobre o trabalho. "Há muito tempo existe uma teoria de que ser incorporado em um paraíso fiscal, como as Ilhas Cayman, deixa uma empresa aberta ao roubo de executivos que poderiam roubar as economias fiscais da empresa.

“Descobrimos que outro fator importante é o ambiente regulatório do país onde a empresa está sediada, "Lewellen diz." Especificamente, encontramos evidências de que executivos de empresas constituídas por paraísos fiscais têm maior probabilidade de desviar economias fiscais se suas empresas estiverem sediadas nos chamados países de 'governança fraca'. "

Países com governança fraca, como a China, são considerados como tendo regras limitadas em vigor para proteger os acionistas.

Para examinar este problema, os pesquisadores avaliaram dados em mais de 14, 000 empresas abertas. O conjunto de dados incluiu informações sobre 1, 127 empresas constituídas em países paraísos fiscais - das quais 874 tinham suas sedes em países com governança fraca.

Uma descoberta importante foi que, embora a evasão fiscal resulte em fluxos de caixa mais elevados, que geralmente está associado a um maior pagamento de dividendos, empresas paraísos fiscais sediadas em países com governança fraca pagaram em média 83 por cento menos em dividendos aos seus acionistas, em comparação com outras empresas em países de governança fraca com níveis semelhantes de evasão fiscal.

"Isso é o oposto do que você esperaria, "Lewellen diz." Essas empresas paraísos fiscais deveriam ter mais dinheiro, já que pagam menos impostos - mas os acionistas não veem esse dinheiro. Em contraste, descobrimos que as empresas paraísos fiscais com sede em países bem regulamentados repassam a economia fiscal para seus acionistas. "

Os pesquisadores também descobriram que as empresas paraísos fiscais em países com governança fraca não veem nenhum benefício da economia em impostos em termos de desempenho de lucros. Essas empresas tiveram desempenho em média 53% menor do que outras empresas em países de governança fraca com níveis semelhantes de evasão fiscal.

"Isso nos diz que as empresas paraísos fiscais em países com governança fraca não estavam investindo suas economias fiscais com sabedoria, se em tudo, "Lewellen diz." E, novamente, empresas paraísos fiscais em países bem regulamentados não viram esse lapso de desempenho; seu desempenho era comparável ao de seus pares.

"Uma lição aqui é que a incorporação de uma empresa em um país paraíso fiscal pode beneficiar os acionistas, mas é muito menos provável que o faça se a empresa estiver sediada em um país que não toma medidas para proteger os direitos dos acionistas. "

O papel, "A complementaridade entre a evasão fiscal e o desvio de gestores:evidências de empresas paraísos fiscais, "é publicado na revista Pesquisa Contábil Contemporânea . O artigo foi coautor de T.J. Atwood, da Universidade de Arkansas.