Pérola na casca? Empresas de aquisição de propósito específico devem abraçar a incerteza com os investidores
Crédito:Pixabay/CC0 Domínio Público Quando se trata de registrar uma oferta pública inicial para uma empresa típica, há uma longa lista de coisas que os investidores em potencial devem saber.
Com o IPO de uma empresa de aquisição de propósito específico, é mais o caso de você não saber o que não sabe.
Nova pesquisa publicada na Strategy Science de Derek Harmon, professor assistente de estratégia na Ross School of Business da Universidade de Michigan, mostra que, ao registrar um SPAC-IPO, ser honesto sobre - e inclinar-se para - a incerteza pode ser a chave para o sucesso do financiamento.
Ao contrário de uma oferta pública inicial tradicional, os SPAC-IPOs não vendem uma empresa; eles estão vendendo uma empresa de fachada e a capacidade de seu fundador avaliar o mercado e adquirir uma empresa.
O objetivo de um SPAC-IPO é arrecadar fundos para aquisição e dar aos investidores a oportunidade de receber seu dinheiro de volta caso a empresa de fachada não consiga adquirir outra empresa dentro de 24 meses.
Tem havido uma proliferação de SPAC-IPOs nos últimos anos, principalmente por causa das regras da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA sobre sua verificação. Os SPACs não têm o mesmo processo de verificação da SEC que os IPOs tradicionais. Em parte, foi isso que atraiu Harmon para o assunto.
Devido à incerteza de seus objetivos de aquisição, os SPACs estão em uma posição difícil para comunicar como terão sucesso no mercado. O estudo de Harmon perguntou:“Quando não é possível esclarecer a incerteza, qual é a melhor estratégia?”
O estudo concluiu que quanto mais uma empresa de fachada reconhece a incerteza nas suas comunicações aos investidores, maior é a probabilidade de ganharem a confiança dos investidores.
"O que estamos argumentando, o que é consistente com pesquisas em estudos de comunicação sobre o estudo do câncer, o estudo de terremotos, o estudo de eventos climáticos raros, é que quando você não sabe o que não sabe - se você comunicar sua incerteza - isso realmente faz com que as pessoas confiam mais em você”, disse Harmon.
Como os SPACs não passam pelo processo de verificação tradicional, as empresas levantaram mais dinheiro do que os IPOs tradicionais entre 2010 e 2020, disse ele. Com a promessa de devolução de fundos, caso não encontrem uma empresa e com baixa verificação por parte da SEC, os SPACs podem ser um sonho para fundadores e investidores experientes no setor.
Ainda assim, os SPAC-IPOs estão em desvantagem porque é ilegal para eles conhecerem de antemão a empresa que estão adquirindo ou o setor do qual participam.
Apesar da pesquisa mostrar que comunicar a incerteza pode ser benéfico, os SPACs podem usar outras estratégias para aumentar a confiança dos investidores. A experiência anterior e o capital humano dos fundadores podem ter impacto no financiamento. É uma parte de uma estratégia de comunicação que os fundadores não querem que haja incertezas.
“Afirmar que você não sabe muito sobre sua própria equipe fundadora é suspeito. E assim, quanto mais você puder compartilhar sobre a reputação, a educação, a experiência de seus fundadores, menos incerteza haverá, e isso tem um melhor resultado", disse Harmon.
“Existem fundadores que tiveram muito sucesso com SPACs, então, quando você vê um fundador de SPAC pela segunda ou terceira vez, esse nível de confiança é substituído porque você sabe que eles já fizeram isso antes.”
Mesmo com a experiência dos fundadores ou o efeito de status de celebridades como Shaquille O'Neal, que participou da Forest Road Acquisition Corp. II, um resultado claro da pesquisa é que a capacidade de comunicar a incerteza dá aos SPAC-IPOs uma vantagem estratégica para aumentar financiamento.
