p Startups apoiados por capital de risco - e seus investidores - muitas vezes perdem economia de impostos porque se organizam como corporações em vez de sociedades de responsabilidade limitada, encontra um estudo liderado pela UC Riverside. p O motivo? Capitalistas de risco, ou VCs, estão mais familiarizados com as corporações, ou C-corporações, e prestam menos atenção aos impostos, embora empresas de responsabilidade limitada, ou LLCs, têm vantagens fiscais significativas que superam os custos iniciais de incorporação potencialmente mais elevados. Os investidores em empresas incluídas no estudo pagaram em conjunto US $ 43,9 bilhões a mais em impostos do que pagariam se essas empresas tivessem se organizado como LLCs.

p "Descobrimos que os investidores de capital de risco estão renunciando a economias significativas de impostos principalmente devido a fatores como dependência do caminho e 'aborrecimento', em oposição à análise de custo-benefício padrão que a maioria das pessoas supõe, "disse o autor correspondente Eric Allen, professor assistente de contabilidade na UC Riverside. "Isso realmente mostra como a tendência de apenas seguir a opção padrão que todo mundo usa pode fazer com que até mesmo atores sofisticados tomem decisões ineficientes."

p É tudo sobre as perdas.

p Quando uma empresa começa a operar, ela deve escolher a forma organizacional sob a qual conduzir seus negócios. Para a maioria das empresas iniciantes, os únicos formulários que fornecem os atributos de propriedade desejados, tais como responsabilidade limitada e compensação de incentivo com base em capital, são a C-corporation e LLC. O aumento da economia tributária da LLC é atribuível a duas dinâmicas:O tratamento tributário das diferentes formas organizacionais, e o fato de que a maioria das empresas iniciantes geram prejuízos nos primeiros anos e encerram suas operações sem nunca atingir lucratividade.

p Aqui está um exemplo estilizado simples para ilustrar como isso pode parecer na prática. Suponha que temos uma startup, LOSSCO, que gera uma perda de $ 1, 000 e, em seguida, cessa as operações. Se for organizado como uma C-corporação, seria tributado como uma entidade separada. Isso significa que o prejuízo é retido dentro da corporação e só fornece um benefício fiscal se a empresa eventualmente se tornar lucrativa. Uma vez que a empresa falha antes de gerar lucros, nenhum benefício fiscal é reconhecido no nível da entidade. Os proprietários da empresa podem obter uma dedução fiscal como uma perda de capital de longo prazo contra seus outros ganhos de capital. Por causa das regras fiscais especiais sobre ganhos de capital, isso proporcionaria um benefício de no máximo 20%, ou $ 200.

p Alternativamente, se a LOSSCO for organizada como uma LLC, não haveria imposto em nível de entidade. Todos os lucros e perdas fluiriam imediatamente para os proprietários para tributação imediata. Nesse caso, significa $ 1, A perda de 000 da entidade pode ser imediatamente deduzida de outras receitas dos proprietários. Se assumirmos que o investidor enfrenta uma taxa de imposto de 35%, o benefício fiscal de $ 350 é substancialmente maior do que se fosse organizada como uma C-corporation.

p Embora a maioria dos participantes da indústria esteja ciente da economia potencial de impostos, eles geralmente assumem que os custos ou dificuldades mais altos envolvidos na apresentação de impostos e outros documentos regulamentares como uma LLC excederão quaisquer benefícios. Contudo, até agora, a magnitude dos benefícios não foi investigada com rigor.

p Allen e co-autores Jeffrey Allen do Bentley College, Sharat Raghavan da UC Berkeley, e David H. Solomon, do Boston College, examinou a oferta pública inicial, ou IPO, prospectos para 1, 155 empresas públicas apoiadas por VC listadas entre 1997 e 2014, 98% dos quais eram C-corporações. Noventa e dois por cento do total de empresas relataram prejuízo operacional líquido pouco antes de abrir o capital. A maioria falhou ou foi adquirida sem poder aproveitar as economias fiscais sobre seus prejuízos.

p Os autores descobriram que tinham as startups registradas como LLCs, os investidores poderiam ter usado as perdas para eliminar completamente os impostos dos 8% restantes das empresas lucrativas. Os prejuízos restantes seriam então repassados ​​aos acionistas e poderiam ser usados ​​para compensar outras receitas tributáveis. As empresas financiadas por VC que não realizaram um IPO tiveram um potencial de economia fiscal ainda maior.

p Quando eles combinaram o IPO com amostras não IPO, os autores descobriram que a mudança para a LLC gerou uma economia geral de impostos de $ 43,9 bilhões - aproximadamente 4,9% do patrimônio investido ou 3% dos retornos líquidos estimados. A economia potencial de impostos era muito maior do que os poucos custos e dificuldades mais elevados de ser uma LLC, fazendo com que a norma de incorporação pareça ainda mais irracional.

p Investigações posteriores revelaram que os capitalistas de risco freqüentemente recomendam que as startups se reorganizem como C-corporações simplesmente porque é a forma com a qual estão mais familiarizados e querem evitar o que consideram o "aborrecimento" das LLCs. Essa "dependência do caminho" permite que uma forma ineficiente persista ao longo do tempo porque sua popularidade reduz o custo de implementação percebido para cada participante.

p "O mais surpreendente não é que algumas empresas sejam C-corporações, mas que essencialmente todos eles são. As pessoas que deveriam estar mais incomodadas são os investidores de capital de risco tributáveis, uma vez que são eles que arcam com a maior parte dos custos na configuração atual, "Disse Allen." Mas, uma vez que eles não parecem pressionar os gerentes de capital de risco a exigir melhores estruturas de inicialização, a indústria apenas segue a prática arraigada. "