A aquisição de empresas é um processo complicado no qual as empresas adquirentes freqüentemente tentam suavizar a transição, mantendo pelo menos um diretor da empresa-alvo em nível de conselho. Uma nova pesquisa da Universidade de Notre Dame questiona a sabedoria desse movimento.

Muitas vezes, resultados ruins pós-aquisição são atribuídos à ideia de que os funcionários da empresa-alvo nunca se sentem em casa com o novo empregador, ou que o adquirente não entende totalmente o alvo e tem dificuldade em perceber as sinergias. Portanto, é lógico que reter um diretor da empresa-alvo encorajaria um desempenho pós-aquisição mais forte. Principalmente, isso sinaliza aos funcionários que sua liderança anterior é valorizada e que um diretor da empresa-alvo pode ter uma visão única para ajudar a suavizar a transição.

Contudo, O oposto é verdadeiro, de acordo com "Retenção de problemas ou soluções? As implicações de desempenho pós-aquisição da retenção de diretor, "a ser publicado no Strategic Management Journal de John Busenbark, professor assistente de administração da Faculdade de Administração de Mendoza de Notre Dame.

A equipe, incluindo Robert Campbell, da University of Nebraska-Lincoln, Scott Graffin da Universidade da Geórgia e Steven Boivie da Texas A&M University - examinaram o desempenho das empresas no período após adquirirem uma empresa-alvo, estudando empiricamente um fator que pode impactar a criação de valor pós-aquisição para os acionistas da adquirente. Especificamente, eles olharam para a retenção de diretores, que ocorre quando a empresa adquirente integra pelo menos um diretor da empresa-alvo em seu próprio conselho.

"Em vários intervalos de tempo de desempenho pós-aquisição, técnicas estatísticas e diferentes amostras de aquisições, constatamos consistentemente que a retenção de conselheiros tende a prejudicar o desempenho pós-aquisição em comparação com empresas que não mantiveram um conselheiro, "disse Busenbark, que é especialista em governança corporativa e métodos de pesquisa.

A equipe analisou empiricamente mais de 550 aquisições ocorridas entre 2004 e 2014 e nas quais a empresa adquirente assumiu o controle total da empresa-alvo. Em seguida, eles investigaram a composição dos conselhos de administração antes e depois das aquisições para determinar se algum conselheiro da empresa alvo foi contratado pelo conselho da empresa adquirente.

Eles analisaram as relações entre a retenção de um diretor e a apropriação do valor do investidor a longo prazo - uma variável que captura valor para os acionistas - por exemplo, dois, três e cinco anos após a aquisição.

"Em análises complementares, também oferecemos uma análise preliminar dos fatores que podem melhorar ou suprimir essa relação, que esperamos que abra a porta para pesquisas futuras para obter uma compreensão mais abrangente de por que existe essa relação negativa, "Busenbark disse.

A pesquisa oferece pelo menos duas contribuições cruciais para a liderança nas organizações adquirentes. Primeiro, eles incentivam os principais executivos a considerarem por que podem querer reter um diretor da empresa-alvo. Em extensas análises suplementares, eles descobriram que os gerentes de aquisição geralmente hesitam em reter um diretor, mas que eles podem fazer isso porque é parte do processo de negociação de aquisição ou porque pode facilitar as maquinações inerentes ao processo. Em ambos os casos, a pesquisa sugere que os gerentes podem querer abordar a retenção do diretor com apreensão.

Segundo, o estudo inicia uma exploração mais ampla sobre por que a retenção de conselheiros pode prejudicar o desempenho pós-aquisição.

"Embora este componente seja exploratório em nosso estudo, "Busenbark disse, "Descobrimos provisoriamente que a retenção do diretor pode dizer mais sobre o poder relativamente mais forte da empresa-alvo do que os desejos do adquirente. Os gerentes contratantes podem não pensar duas vezes antes de contratar um novo diretor, no entanto, portanto, esperamos que nossa pesquisa os incentive a ver as solicitações do alvo como essa por meio de uma lente mais crítica. "