Uma pesquisa recente da Universidade de Vaasa e da Universidade de Jyväskyla mostra que a especulação e o comportamento de loteria são fatores fundamentais para o preço das criptomoedas. A especulação poderia explicar o enorme aumento nas capitalizações de mercado das criptomoedas.

Atualmente, mais de 8.000 criptomoedas foram lançadas. Ao contrário de ativos tradicionais, como ações, a pesquisa mostrou que os investimentos em criptomoedas estão associados a um nível de incerteza consideravelmente mais alto. O preço do Bitcoin, que é a primeira criptomoeda negociada, aumentou de $ 7, 200,17 a $ 29, 374,15 em 1º de janeiro, 2020 a 1 ° de janeiro, Período de 2021 correspondendo a um retorno de mais de 300 por cento em um ano.

Interessantemente, o forte aumento dos preços das criptomoedas acontece em um período em que a incerteza no mercado das moedas tradicionais aumentou devido às enormes quantias de dinheiro que governos em todo o mundo decidiram fornecer na tentativa de ajudar economias que estão à beira do colapso devido à crise mundial em curso do COVID-19. Surge a pergunta:quais são as forças motrizes para precificar criptomoedas?

Um artigo de pesquisa publicado recentemente por Klaus Grobys, Universidade de Vaasa e Juha Junttila, Universidade de Jyväskylä no conhecido Journal of International Financial Markets, Instituições e dinheiro explora este problema atual.

Em seu estudo, os pesquisadores examinaram o papel do comportamento especulativo nos mercados de criptomoedas, isso é, demanda tipo loteria. Seu estudo faz uso de um conjunto de 20 criptomoedas para implementar a análise do chamado efeito MAX no período de janeiro de 2016 a dezembro de 2019. Essas criptomoedas exibiram as maiores capitalizações de mercado. Suas descobertas indicam que o portfólio de criptomoedas que exibiu o menor log-retorno diário na semana anterior à formação do portfólio gera, na média, retornos significativamente mais altos do que o portfólio de criptomoedas que exibiu o maior retorno diário de log na semana anterior à formação do portfólio. Contudo, é importante observar que esse resultado é baseado na análise do portfólio.

Os autores também propõem uma nova metodologia estatística para calcular o ajuste de risco dos payoffs que se baseia em bootstraps de blocos usando diferentes comprimentos de bloco. Eles mostram que sua nova metodologia estatística traz alguns benefícios, pois garante que ambos (i) os regimes latentes no primeiro ou no segundo momento em que o processo de geração de dados sejam preservados, e (ii) informações valiosas nos dados não são perdidas.

Além disso, os autores exploram as probabilidades de transição que respondem à questão de quão provável é que uma única criptomoeda exibirá um retorno extremo no período de tempo que segue a formação do portfólio. A respeito disso, suas descobertas indicam que as criptomoedas que experimentaram retornos extremamente positivos no passado têm maior probabilidade de gerar retornos extremamente positivos no futuro do que gerar retornos extremamente negativos, o que, por sua vez, implica que as expectativas dos investidores parecem ser racionais.

Os autores argumentam que suas descobertas também são interessantes do ponto de vista teórico, porque sugerem que mecanismos comportamentais semelhantes de comportamento do investidor subjacente observados nos mercados de ações estão presentes mesmo nos mercados financeiros digitais.

"Estudos anteriores mostraram que a reversão de retorno de curto prazo e o tamanho são avaliados na seção transversal dos retornos de criptomoedas esperados. Outra corrente de pesquisa recente mostrou que 50% do faturamento do Bitcoin está associado a atividades criminosas. Nosso estudo é o primeiro que demonstra esse comportamento semelhante ao de loteria também é uma importante força motriz que desempenha um papel na definição de preços de criptomoedas, "diz o Dr. Klaus Grobys.

"O comportamento semelhante ao de loteria pode realmente explicar parte da valorização crescente em forma de foguete observada recentemente de alguns segmentos de mercados de criptomoedas, também, "enfatiza a professora Juha Junttila.

"Um bom exemplo desse tipo de comportamento de aposta é o caso do fórum Wallstreetbets disponível no site de mídia social Reddit. o aumento repentino no número de investidores de nível micro que investem em algumas ações individuais agora causou um grande aumento na valorização dessas ações, e os fatores fundamentais de precificação (como o desempenho econômico futuro esperado da empresa em questão) perderam seu papel no comportamento de precificação, pelo menos por um curto período. Nos mercados de criptomoedas, esse tipo de comportamento foi realmente observado, também, portanto, o comportamento do MAX nos mercados de criptomoedas também pode ser um reflexo desses tipos de atividades no nível do microinvestidor. Obviamente, nossos resultados atuais merecem muito mais análise no futuro próximo, "diz Junttila.