Em uma fatídica noite de abril há dez anos, a plataforma de petróleo Deepwater Horizon explodiu - tirando a vida de 11 membros da tripulação e desencadeando o maior derramamento de óleo marinho da história. Quase cinco milhões de barris de petróleo derramados no Golfo do México, poluindo em torno de 2, 100 quilômetros de costa e matando milhares de mamíferos marinhos.

Uma investigação federal mais tarde identificou a explosão de medidas de corte de custos pela supermaior BP britânica do petróleo, proprietário da plataforma condenada. A BP não só pagou US $ 20 bilhões em multas para resolver reivindicações do derramamento catastrófico, mas a empresa também foi impedida por dois anos de buscar novos contratos com o governo dos Estados Unidos devido à sua percepção de "falta de integridade nos negócios".

Contudo, A BP não é a única corporação a cair em perigo por seus lapsos de julgamento. Em 2018, A gigante de tecnologia dos Estados Unidos Google foi atingida com uma multa de US $ 1,7 bilhão por sufocar a concorrência em publicidade online. Esses incidentes negativos resultantes do comportamento inescrupuloso das empresas podem ser considerados casos de irresponsabilidade social corporativa (CSI).

Ainda, poucas pesquisas foram feitas sobre os impactos da CSI nas próprias corporações. Para resolver essa lacuna na literatura, Dra. Chloe Ho, Thu Ha Nguyen e Van Vu examinaram como os incidentes ambientais e sociais negativos (E&S) afetaram as políticas corporativas em um estudo publicado no SSRN.

Como parte da Conferência sobre Finanças Verdes e Éticas, realizada de 16 a 18 de setembro de 2020, suas descobertas foram abordadas no meio ambiente, sessão social e governança (ESG) presidida pelo Professor Dave Fernandez, Diretor do Instituto Sim Kee Boon de Economia Financeira (SKBI) da Singapore Management University (SMU). A conferência virtual foi organizada conjuntamente pela SKBI, Instituto do Banco Asiático de Desenvolvimento e o Journal of Banking and Finance .

Uma trilha financeira de mau comportamento

De acordo com o Dr. Vu, uma professora da La Trobe University que apresentou o artigo em nome de seus co-autores, os estudos existentes tendem a se concentrar na responsabilidade social corporativa (CSR), mas ainda não há consenso sobre como essas atividades influenciam a formulação de políticas corporativas. Isso ocorre em parte porque as atividades de RSC são normalmente divulgadas pelas próprias empresas, tornando seus relatórios propensos a preconceitos de lavagem verde que distorcem o verdadeiro impacto da empresa, disse o Dr. Vu.

Essa limitação pode ser superada examinando-se incidentes ambientais e sociais negativos. Como esses incidentes são 'choques exógenos' - isto é, eles são cobertos por reportagens externas - focar neles evita o problema de autorrelato das empresas. "Em vez de olhar para o desempenho de CSR, analisamos os eventos negativos e perguntamos:o que aconteceria com as atividades da empresa após esses eventos? ", explicou o Dr. Vu.

Para responder à sua pergunta de pesquisa primária, os autores coletaram dados sobre incidentes ambientais e sociais de 2010 a 2018 e obtiveram as informações financeiras das empresas envolvidas. Eles descobriram que após esses incidentes, os acervos de dinheiro, as emissões de patrimônio líquido e as despesas de capital das empresas diminuem, enquanto suas emissões de dívida líquida e alavancagem aumentam para amortecer o choque negativo do incidente.

De acordo com o Dr. Vu, essas descobertas sugerem que as empresas tendem a seguir a teoria do pecking order. Isso significa que após tais incidentes, as empresas primeiro utilizam seus fundos internos para pagar multas e outros custos de reputação, depois disso, eles contam com financiamento de dívida em vez de financiamento de capital para administrar o escândalo. Uma investigação mais aprofundada pelos autores também revelou que as empresas dependem mais fortemente de dívidas de longo prazo após incidentes ambientais e sociais, devido ao risco de liquidez representado pela dívida de curto prazo.

Contudo, as empresas parecem reagir de maneira diferente aos incidentes, dependendo de suas restrições financeiras. "As empresas com restrições financeiras são incapazes de levantar capital adicional no mercado de ações, é por isso que eles têm que cortar suas despesas de capital, "Dr. Vu disse." Isso é diferente de empresas sem restrições financeiras, que tendem a contar com o mercado de dívida para levantar fundos adicionais. Isso pode explicar por que eles não precisam cortar seus investimentos. "

Provar que um pouco de boa vontade ajuda muito, os autores também observaram que as empresas com alta reputação de RSC eram mais capazes de amortecer os impactos dos incidentes ambientais e sociais. Isso se refletiu no fato de que empresas com capital de alta reputação não mudam suas decisões de investimento e financiamento em comparação com empresas de baixa reputação. "CSR é importante no sentido de que, quando a empresa passa por um incidente negativo, há menos efeitos adversos em seus negócios, "Dr. Vu disse.

Passando da empresa para a indústria

Embora o estudo da Dra. Vu e seus colegas certamente abordou uma lacuna na literatura, Professor Associado SMU Liang Hao, quem foi o debatedor do artigo do Dr. Vu, sugeriu que seus argumentos poderiam ter sido fortalecidos pela presença de uma teoria abrangente. "Sabemos que a RSE afeta as políticas corporativas. Qual é a única história que pode expandir os resultados em cinco dimensões - liquidez, emissão de patrimônio líquido, despesas de capital, emissão de dívida líquida e alavancagem? ", perguntou o professor Liang.

Por exemplo, A RSE pode ser enquadrada como uma ferramenta de gestão de risco. "Você faz CSR com antecedência de forma que, após choques negativos, as empresas e as partes interessadas ainda verão você positivamente e são menos propensas a puni-lo, "explicou ele. Alternativamente, A RSC também pode ser usada como uma ferramenta de sinalização estratégica. "Algumas empresas usam a RSE como estratégia de relações públicas para indicar que são realmente boas, mesmo que experimentem choques negativos. "Independentemente de qual narrativa os autores teriam escolhido, vincular as descobertas a um mecanismo específico teria beneficiado o artigo, Professor Liang disse.

Embora os autores relatem choques exógenos, O professor Liang argumentou que os incidentes ambientais e sociais são um reflexo mais amplo da qualidade da governança corporativa da empresa. "Há uma alta correlação entre o meio ambiente e a governança. Isso significa que empresas bem governadas têm certos padrões de políticas corporativas, Ele explicou. “O que você provavelmente está captando é um efeito de governança, em vez de um efeito ambiental e social. Portanto, os resultados podem ser impulsionados por uma governança deficiente. "

Alguns incidentes ambientais e sociais no nível da empresa também podem ser emblemáticos de questões mais amplas no nível da indústria, Professor Liang sugeriu. Portanto, pesquisas futuras poderiam examinar as políticas de empresas semelhantes que não experimentaram choques negativos após os incidentes ambientais e sociais de outras empresas. Incidentes no nível da empresa e no nível da indústria também podem ser analisados ​​separadamente, como os últimos são considerados mais exógenos em comparação com os incidentes no nível da empresa, Professor Liang observou.