p Ações decisivas tomadas por legisladores monetários e fiscais mitigaram a desaceleração econômica causada pela pandemia COVID-19, de acordo com um novo relatório do Instituto Baker de Políticas Públicas da Rice University. p O briefing de Jorge Barro, bolsista em finanças públicas no Instituto Baker, analisa medidas tomadas pelo Federal Reserve e outras agências governamentais no início da pandemia COVID-19.

p "Mesmo com o benefício da retrospectiva, seria difícil olhar para trás, para a resposta fiscal ou monetária inicial e encontrar muito espaço para melhorias, " ele escreveu.

p Barro argumenta que é "a desconexão percebida" entre o mercado de ações e a economia que tem contribuído para as críticas às "agressivas respostas fiscais e monetárias do governo federal". O mercado de ações reflete "fundamentos macroeconômicos", como taxas de juros e avaliações de empresas, ele escreveu.

p "Implícitos em cada um desses fatores estão os riscos subjacentes correspondentes a resultados adversos e viabilidade corporativa, "Barro escreveu." O estudo desses fatores após a pandemia ilustra por que a recuperação do mercado de ações saltou à frente da recuperação macroeconômica mais ampla e como a política governamental influenciou esse resultado. "

p Na primavera, enquanto a taxa de desemprego subiu para 14,7% e o produto interno bruto (PIB) caiu 32,9% na comparação anual, o mercado de ações estava começando a se recuperar. No verão, o desemprego caiu para 8,4% e o Dow Jones Industrial Average, O composto Nasdaq e o S&P 500 recuperaram suas perdas.

p "Não foi por acaso que os mercados financeiros se recuperaram quando o fizeram. Mais ou menos na mesma época, o Federal Reserve usou uma variedade de ferramentas de política não convencionais, "Barro escreveu.

p Esses movimentos, como a concessão de crédito a instituições não financeiras e a compra de dívidas, destinavam-se a "iniciar uma expansão agressiva" do crédito e do fluxo de caixa para as famílias, negócios, organizações sem fins lucrativos e governos municipais, Barro escreveu. O resultado foi uma "redução significativa no risco sistêmico que estabilizou os mercados financeiros e iniciou a recuperação, " ele disse.

p Os benefícios de desemprego aumentados na Ajuda Coronavirus, A Lei de Socorro e Segurança Econômica (CARES) alimentou preocupações sobre desincentivar as pessoas a procurarem empregos e prolongar a recuperação do mercado de trabalho.

p "Uma reversão quase imediata na taxa de desemprego em maio de 2020, com ganhos sustentados de emprego nos meses subsequentes, Contudo, rapidamente coloque essas preocupações de lado, "Barro escreveu." O fato de o governo federal poder aumentar os benefícios do desemprego e emitir pagamentos de estímulo ao mesmo tempo em que reduz a taxa de desemprego e melhora a distribuição de renda demonstra o sucesso da resposta fiscal.

p As desacelerações econômicas geralmente apresentam maior risco de crédito, e esta recessão induzida por pandemia não foi exceção, Barro escreveu. O declínio na demanda de produção e um declínio correspondente no fluxo de caixa aumentaram a probabilidade de aumento das taxas de inadimplência. Em resposta, o governo federal decretou uma expansão fiscal para ajudar a sustentar os fluxos de caixa e apoiar a demanda de produção.

p "Um enorme pacote de estímulo fiscal na forma de pagamentos de transferência testados para recursos e seguro-desemprego aprimorado ajudou a apoiar a demanda de produção, "Barro escreveu." Do lado dos custos, o governo federal financiou vários programas de crédito administrados pelo Federal Reserve que ajudaram as empresas a cumprir suas obrigações financeiras. Essas ações limitaram o risco de queda e provavelmente reduziram a duração da recessão, agilizando a recuperação da lucratividade corporativa. "

p Os dados que vão para os meses finais de 2020 indicam uma melhoria persistente, mas a recuperação ainda tem um longo caminho pela frente, de acordo com Barro.

p Mitigar o impacto econômico da pandemia aumentou a dívida federal, mas sem uma resposta tão agressiva do mercado financeiro, "resultados adversos poderiam ter se espalhado para outras áreas da economia, impactando desproporcionalmente as famílias de baixa renda, " ele escreveu.