p Os investidores estão pressionando as empresas a desenvolver planos ambientais, considerar os impactos sociais de suas operações e melhorar a integridade de como são governados para garantir que as mulheres, trabalhadores e todas as partes interessadas estão representados de forma justa. p Em outras palavras, de Meio Ambiente, Políticas sociais e de governança - ESG para breve - são agora importantes considerações de negócios.

p Os proponentes do ESG argumentam que, quando as empresas dão importância à redução de sua pegada de carbono, enfatizando a gestão do local de trabalho ou melhorando a diversidade do conselho, eles estão fazendo bons negócios que irão gerar maiores retornos financeiros de longo prazo para seus investidores.

p Os investidores ESG baseiam seus objetivos na obtenção de retornos financeiros competitivos, juntamente com um ou mais dos seguintes:

• A crença de que os princípios ESG podem ajudar as empresas a contribuir para o retorno do investimento por meio da criação de valor de longo prazo.
• Seus valores são consistentes com os investimentos que detêm. Por exemplo, aqueles com opiniões fortes contra a energia nuclear não irão investir em nenhuma empresa de mineração ou utilidade envolvida em energia nuclear.
• Os investimentos devem ter um impacto positivo no mundo. Estendendo o exemplo anterior, um investidor ESG compraria ações de empresas de energia verde, em última análise, desejando ver essas empresas substituírem as fontes de energia baseadas no carbono.

p Quão bem-sucedidos são os investidores ESG?

p Se os projetos ESG impactam o desempenho dos negócios, então é lógico que eles deveriam ajudar a impulsionar os retornos financeiros. Muitos estudos acadêmicos e da indústria investigaram isso, Contudo, e não há evidências conclusivas de que o investimento ESG leve a retornos superiores para os investidores.

p Há, Contudo, evidências de que carteiras de ações ESG usando telas negativas (por exemplo, eliminando empresas questionáveis, como produtores de tabaco ou fabricantes de armas, produzem retornos mais baixos.

p A teoria financeira mostra que uma carteira bem diversificada reduz o risco sem afetar os retornos. Eliminando estoques, especialmente indústrias inteiras, de uma carteira leva a uma carteira menos diversificada e, portanto, maiores riscos com o mesmo retorno, ou retornos mais baixos com o mesmo risco. Também há evidências de que empresas moralmente questionáveis, alienado por investidores ESG, ver os preços das ações caírem inicialmente, mas ganham retornos mais altos para seus investidores não ESG daqui para frente.

p Estudos também sugerem que os preços das ações não refletem totalmente o valor dos ativos intangíveis, que incluem iniciativas de sustentabilidade. Nesse caso, Os investidores ESG que identificam esses ativos intangíveis e compram essas ações subvalorizadas devem logicamente obter retornos superiores, uma vez que o mercado reconheça o verdadeiro valor das ações e avalie com eficiência esses ativos no preço das ações da empresa. A pesquisa indica que isso ocorre em algum grau.

p Como determinar as medidas ESG

p A comunidade de investidores teme que não haja uma definição padrão do que compreende as medidas ESG. Veja o caso abaixo. Existem duas listas, com dados do Capital IQ. Um deles são os 10 maiores investimentos em um grande, estabeleceu fundo mútuo ESG americano, enquanto a outra são as 10 maiores empresas do índice S&P 500. Qual lista, A ou B, representa o fundo ESG?

p List AList BMicrosoftAppleAppleMicrosoftAmazon.comAmazon.comVisaAlphabetDanaher Corp.FacebookAdobeBerkshire HathawayBlackRockVisaThermo Fisher ScientificJohnson &JohnsonFidelity National Info ServicesWalmartBank of AmericaJPMorgan Chase

p Você pode perdoar a si mesmo se tiver dificuldade em escolher a lista correta. É a lista A.

p Quatro das 10 maiores participações do fundo mútuo ESG são iguais às 10 maiores participações do índice S&P 500. Em outro exemplo, um fundo ESG canadense bem estabelecido inclui a Suncor Energy, o maior produtor de areias petrolíferas, como um de seus principais investimentos.

p Firmas de serviços financeiros conhecidas, como MSCI, A S&P Global e a FTSE Russell avaliam as empresas por seu tratamento de questões ESG. É um grande negócio. Os gerentes de portfólio usam essas classificações para identificar quais empresas devem ser consideradas para seus portfólios ESG.

p Em 2018, A MSCI classificou a fabricante de carros elétricos Tesla como a No. 1 no ESG para fabricantes de automóveis, enquanto o FTSE Russell classificou a Tesla em último lugar em suas classificações de automóveis ESG. Este é um exemplo de como essas classificações são subjetivas. O problema óbvio é que isso deixa os investidores sem saber se a Tesla é de fato uma empresa positiva para ESG.

p Recentemente, a U.S. Securities Exchange Commission anunciou que lançou uma investigação e "... quer saber se os gestores de dinheiro estão se envolvendo em propaganda enganosa, dizendo que os fundos são dedicados a fazer o bem quando a realidade é muito mais turva, "de acordo com a Bloomberg.

p Consequências não-intencionais

p Na medida em que as empresas realizam com sucesso seus planos ESG, podem ocorrer resultados ambientais ou sociais positivos. Pode haver, Contudo, ser consequências não intencionais.

p Vincent Deluard, um diretor da INTL FCStone Inc., uma empresa de consultoria financeira, descobriram que as empresas com probabilidade de ter um bom desempenho nas pontuações ESG normalmente geram mais receita e margens de lucro mais altas com poucos funcionários, são freqüentemente encontrados em setores de maior capital humano, como saúde ou tecnologia da informação.

p Os acionistas podem ficar ricos com essas empresas, mas fazem pouco para melhorar a sorte do trabalhador assalariado por hora médio. Ele escreve:"O investimento ESG foi originalmente concebido como uma resposta às falhas do capitalismo, como uma forma de transformar a motivação do lucro em uma força para o bem. Contudo, Filtros ESG (involuntariamente) recompensam as maiores doenças das sociedades pós-industriais:capitalismo o vencedor leva tudo, concentração monopolística, e o desaparecimento de empregos para pessoas normais. "

p A capitalização de mercado média por funcionário das 10 ações da ESG (na Lista A acima) é de US $ 6,4 milhões por funcionário, enquanto a média da empresa S&P 500 é de US $ 3,6 milhões. Embora isso seja simplesmente uma evidência anedótica, é consistente com as descobertas de Deluard.

p Investir para obter retornos financeiros competitivos com base nos princípios ESG é como procurar o ouro da tola? Podemos dizer que a intenção é nobre, e as ações são sinceras, mas a execução simplesmente não é desenvolvida o suficiente para entregar os tipos de benefícios que os investimentos socialmente responsáveis ​​afirmam oferecer. p Este artigo foi republicado de The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.