Em um novo artigo importante, A professora Natasha Sarin, da Escola de Direito da Universidade da Pensilvânia, utiliza pesquisas empíricas originais para examinar o impacto das principais reformas de financiamento ao consumidor implementadas na esteira da Grande Recessão. "Fazendo o Financiamento ao Consumidor funcionar, "em breve no Columbia Law Review , detalha suas descobertas sobre os sucessos e fracassos das reformas destinadas a cartões de débito e crédito e taxas de cheque especial, e oferece insights cruciais para orientar os formuladores de políticas em esforços regulatórios futuros.

Sarin é professor assistente de direito com indicação secundária no Departamento de Finanças da Wharton School. Seus interesses de ensino e pesquisa estão na interseção de direito e finanças, com sua pesquisa recente com foco em regulamentação financeira.

"A Grande Recessão foi a pior desaceleração econômica nos Estados Unidos desde a Depressão, "escreve Sarin." Mais americanos perderam seus empregos do que em qualquer momento desde a Segunda Guerra Mundial.1 Mais de dois milhões de empresas fecharam suas portas porque não conseguiram fazer a folha de pagamento. Quase oito milhões de famílias perderam suas casas. O lar americano médio perdeu um terço de seu patrimônio líquido. "

Em resposta à crise, O presidente Barack Obama criou o Consumer Finance Protection Bureau e encarregou a agência de regulamentar melhor os mercados financeiros para proteger os consumidores. Sarin analisa três das reformas mais significativas que surgiram neste período:A Emenda Durbin, que limitou as taxas de intercâmbio de cartão de débito; a Lei de Divulgação e Responsabilidade de Responsabilidade de Cartão de Crédito ("CARD"), que reduziu a capacidade dos bancos de cobrar taxas ocultas de cartão de crédito; e a regra padrão que exige que os clientes do banco optem afirmativamente pelo cheque especial.

Para realizar uma análise baseada em dados do impacto dessas reformas, Sarin montou e se baseou em um "conjunto de dados único ... de taxas de intercâmbio efetivas para 120 setores em 40, 000 códigos postais nos Estados Unidos (totalizando mais de dez milhões de observações), dados em nível de agência sobre taxas de conta corrente informados semanalmente para 58, 000 agências bancárias nos Estados Unidos, e dados regulatórios financeiros informados trimestralmente por cada um dos 4, 800 holdings bancárias no país. "Com base nos dados, Sarin conclui que, embora a Lei CARD e as reformas da taxa de cheque especial tenham conseguido aumentar o bem-estar do consumidor, a Emenda Durbin, não.

Antes que a Emenda Durbin fosse aprovada, quando um consumidor usou um cartão de débito para fazer uma compra, um comerciante pagaria ao banco 2% do valor da transação para cobrir o custo de processamento. A Emenda limitou essas taxas de "intercâmbio" em 22 centavos, com o objetivo de que os comerciantes repassassem a economia aos consumidores por meio de preços mais baixos no varejo. Em vez de, Contudo, Os dados de Sarin mostram que "(1) os bancos aumentaram as taxas de contas do consumidor para recuperar todas as receitas de intercâmbio perdidas, e (2) os comerciantes falharam em repassar totalmente suas economias de custo aos consumidores. "De fato, ela escreve, "Os preços fixados por supermercados e lojas de conveniência cujos custos caíram significativamente por causa de Durbin são virtualmente indistinguíveis daqueles fixados por comerciantes com baixa (ou nenhuma) economia de intercâmbio, "e os preços do gás caíram apenas US $ 0,004 em média, mesmo com os varejistas de gás recebendo mais de 15 por cento da economia total com a aprovação da Emenda. Ao mesmo tempo, os bancos tentaram recuperar as taxas escondendo-as em outro lugar, por exemplo, reduzindo a disponibilidade de contas correntes gratuitas.

Em contraste, a Lei CARD ajudou com sucesso a diminuir o custo dos cartões de crédito para os consumidores ao restringir a liberdade dos bancos de anunciar taxas de juros iniciais atraentes e, em seguida, cobrar altas taxas de back-end, como multas, aumentos da taxa de juros, e taxas acima do limite. Ao exigir divulgações mais abrangentes de taxas antecipadamente, reduzindo assim a capacidade dos bancos de ocultá-los dos clientes, "as estimativas sugerem que a Lei CARD reduziu as taxas gerais de cartão de crédito em quase US $ 25 por conta anualmente, resultando em economia total de custos para usuários de cartão de crédito de quase US $ 12 bilhões por ano, "escreve Sarin.

Os clientes viram economias semelhantes com as mudanças na estrutura de proteção de cheque especial. "Antes das mudanças recentes, os clientes do banco optaram automaticamente pelo cheque especial, "Sarin explica. Como resultado, "[c] onsumidores poderiam efetivamente pagar $ 40 por seu café da manhã (café mais $ 35 de taxa de cheque especial) usando seus cartões de débito sem fundos suficientes em suas contas correntes." Seguindo as implementações da nova regra, que proíbe a inscrição automática e exige que os clientes aceitem, a parcela de clientes bancários que optaram pelo cheque especial caiu de 100% para apenas 16%.

Sarin identifica três lições principais dos sucessos e fracassos da regulamentação pós-recessão:Primeiro, ela observa, se não for verificado, "Os bancos exploram as limitações comportamentais dos consumidores - como otimismo excessivo (por exemplo, crenças errôneas dos consumidores de que eles nunca serão inadimplentes no pagamento de contas de cartão de crédito) e desatenção (por exemplo, falha dos consumidores em ler contratos de conta corrente, que detalham explicitamente os custos significativos do overdrafting), "permitindo assim que cobrem altas taxas ocultas." Como tal, os formuladores de políticas devem disciplinar esses mercados, restringindo os preços ocultos. "Em segundo lugar, "os consumidores de baixa renda tendem a pagar preços mais altos do que os de alta renda" por produtos bancários, e os reguladores devem buscar reformas que reduzam essa desigualdade.

Finalmente, ela escreve, "Os reguladores devem seguir o que os bancos fazem - não o que eles dizem. Cada vez que os reguladores agem, os bancos alertam que os consumidores serão prejudicados, porque as instituições afetadas não terão escolha a não ser repassar os custos aos consumidores ”. conforme demonstrado pelo sucesso da reforma do cheque especial e da Lei CARD, "em muitos casos, as instituições afetadas comem as perdas da regulamentação, em vez de repassá-los aos clientes. "Assim, "ser muito dependente de como acreditamos que os bancos responderão à regulamentação - em vez de seguir os dados para entender como os bancos realmente respondem à regulamentação - leva a uma visão excessivamente pessimista da eficácia regulamentar."

Na década desde a crise, novos riscos começaram a surgir nos mercados de financiamento ao consumidor, entre eles os saldos de empréstimos estudantis e a bolha dos empréstimos subprime para automóveis. Para resolver esses novos problemas, "o sucesso da agenda de reforma depende da consideração das lições aprendidas com os triunfos e fracassos de intervenções regulatórias anteriores, "escreve Sarin." Só então podemos corrigir o curso com sucesso, onde necessário, para melhor atender aos interesses do consumidor. "