p As empresas que publicam relatórios anuais complexos ou ambíguos podem tentar mascarar o desempenho insatisfatório e podem estar inadvertidamente sinalizando uma queda no preço de suas ações, de acordo com uma nova pesquisa da Universidade de Alberta. p "O risco de queda do preço das ações é significativamente maior para empresas com relatórios anuais menos legíveis, "disse o co-autor do estudo Ke Wang, professor de contabilidade na Alberta School of Business. “Essa relação é mais forte entre as empresas que apresentam desempenho ruim ou bom desempenho insustentável, o que normalmente é visto como uma má notícia. "

p Wang explicou que os relatórios financeiros corporativos empregam números e narrativas para contar a história do passado da empresa, presente e futuro. E embora a Lei Sarbanes-Oxley aprovada pelo Congresso dos EUA em 2002 torne mais difícil esconder más notícias simplesmente manipulando os resultados financeiros nas demonstrações financeiras, as firmas ainda possuem uma certa licença poética.

p "As narrativas fornecem explicações de forma livre sobre como os números contábeis foram apresentados, bem como descrições detalhadas de algumas transações comerciais ou fatores de risco que são difíceis de explicar apenas com números contábeis, " ele disse.

p Para o estudo, Wang e sua equipe reuniram todos os relatórios 10-K - um relatório financeiro anual exigido pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos - contendo pelo menos 3, 000 palavras arquivadas entre 1994 e 2014. Usando um procedimento de filtragem de amostra, o grupo acabou com 52, 879 relatórios financeiros de 7, 012 firmas exclusivas. Os relatórios foram alimentados em um programa de mineração de texto de alta potência projetado para sinalizar palavras complexas e problemas de legibilidade em um esforço para rastrear o risco potencial de quebra de ações.

p A equipe de Ke definiu uma palavra complexa como uma com três ou mais sílabas, sem uma série de palavras amigáveis ​​aos negócios, como corporação, empresa, diretores, o negócio, operações e telecomunicações.

p "Descobrimos que os resultados são consistentes com o argumento de que os gerentes podem ocultar com sucesso informações adversas escrevendo relatórios financeiros complexos, o que leva a quedas nos preços das ações quando as más notícias ocultas se acumulam e chegam a um ponto de inflexão, " ele disse.

p E porque os gerentes corporativos e CEOs também são movidos por incentivos pessoais ao escolher como maximizar as percepções dos investidores sobre o valor de uma empresa, quanto mais os líderes da empresa têm a perder, mais eles estarão inclinados a complicar o quadro financeiro.

p "A pesquisa descobriu que a relação entre a legibilidade do relatório anual e o risco futuro de queda do preço das ações é mais significativa quando o CEO da empresa detém mais opções de ações da empresa, que sustenta os preços das ações, " ele disse.

p Wang acrescentou que os profissionais de negócios e financeiros foram bem treinados para analisar risco e retorno, mas o treinamento para identificar e gerenciar os vários graus de risco ainda está em sua infância.

p "Contudo, usar técnicas de análise textual para identificar fatores potenciais para a triagem de risco de acidente pode ser de relevância prática para aplicações de gerenciamento de risco, " ele disse.

p O estudo, "Legibilidade de relatórios 10-K e risco de queda de preços de ações, "foi publicado na Contemporary Accounting Research.