p Os mercados financeiros internacionais ficaram atrás dos apostadores, agitados quando se tratava de obter o resultado do Brexit certo na noite do referendo da UE, de acordo com a pesquisa. p Um estudo mostra que os apostadores perceberam o voto da licença chegando uma hora antes dos especialistas em moeda da cidade - criando uma janela de "arbitragem" durante a qual a diferença de preço entre as apostas e os mercados de câmbio rendeu até 7% de retorno sobre a libra.

p Economistas da Universidade de Cambridge compararam o comportamento do mercado de apostas Betfair e a taxa de câmbio do dólar esterlino desde o fechamento das urnas às 22h, quando probabilidades de 10 para 1 estavam sendo oferecidas no Brexit.

p Ambos os mercados foram "informacionalmente ineficientes":muito lentos para reagir, apesar dos dados já disponíveis, bem como a inundação de contagens de votos em todo o país. Isso significava que havia dinheiro a ser ganho negociando cedo em qualquer mercado, dizem pesquisadores.

p O estudo mostra que o mercado de apostas mudou para um resultado de licença por volta das 3h, altura em que as probabilidades do Brexit tinham invertido (1 a 10). No entanto, o mercado de câmbio estrangeiro não se ajustou totalmente à realidade do Brexit até por volta das 4h. Às 4h40, a BBC previu uma vitória de Leave.

p A diferença de eficiência entre os dois mercados criou uma hora em que vender £ 1 e cobrir o resultado do referendo sobre a Betfair teria feito até nove centavos de lucro por libra esterlina - um "retorno desalavancado" significativo que, em teoria, pelo menos, poderia ter visto comerciantes astutos ganhando milhões.

p Os pesquisadores dizem que as descobertas apóiam a ideia de que o jogo, ou os chamados "mercados de previsão", pode fornecer melhores previsões de resultados eleitorais do que especialistas ou pesquisas.

p "Claramente, Os apostadores que negociam na Betfair são um grupo de pessoas diferente daqueles que negociam com FX para finanças internacionais. Parece que os jogadores perceberam melhor que Leave poderia ganhar, ou que poderia pelo menos acontecer de qualquer maneira, "disse o Dr. Tom Auld, autor principal do estudo publicado recentemente no International Journal of Forecasting .

p "Nossas descobertas sugerem que os participantes de ambos os mercados sofreram um viés comportamental à medida que os resultados se desdobraram. ambos os comerciantes e jogadores não podiam acreditar que o Reino Unido estava votando para deixar a UE, mas essa descrença perdurou por muito mais tempo na cidade. "

p Auld e seu co-autor, Prof Oliver Linton, usaram os resultados esperados para cada área de votação - dados que estavam disponíveis publicamente antes do referendo - para criar um "modelo de previsão".

p Ajustando-o com cada resultado real por vez, eles dizem que seu modelo teria previsto o resultado final por volta de 1h30 se tivesse sido implantado à noite.

p “De acordo com teorias como a 'hipótese do mercado eficiente', os mercados descontam todas as informações publicamente disponíveis, então você não pode obter uma vantagem no mercado com dados já disponíveis, "disse Auld.

p "Contudo, usando dados disponíveis publicamente na época, mostramos que os mercados financeiros eram muito ineficientes, e deveriam ter previsto o Brexit possivelmente mais de duas horas antes que eles realmente o fizessem. "

p “Se houver um segundo referendo, o voto deve ser mais bem compreendido pelos mercados - de acordo com um conceito teórico denominado hipótese dos mercados adaptativos. Estudos como o nosso significarão que os participantes do mercado estarão preparados para lucrar com quaisquer oportunidades e ineficiências possíveis, " ele disse.

p Os pesquisadores compararam sua modelagem com dados de jogos de azar e do mercado de câmbio da noite do referendo da UE. O site Betfair forneceu dados de sua plataforma de troca - a maior bolsa de apostas do mundo - entre as 10h do dia 23 de junho e as 5h do dia 24 de junho.

p Mais de 182, 000 apostas individuais foram feitas na Betfair e mais de 88, 000 negociações foram feitas no mercado de futuros de libras esterlinas durante esta janela de sete horas. Negociar no Brexit quebrou recordes para um evento político na Betfair, com mais de £ 128 milhões apostados, incluindo mais de £ 50 milhões que foram correspondidos na noite da votação em si.

p "Os mercados de previsão, como as bolsas de apostas, são uma forma 'compatível com incentivos' para obter as opiniões privadas dos participantes, como as pessoas estão colocando seu dinheiro onde está sua boca, enquanto o que eles dizem aos pesquisadores pode ser conversa fiada, "adicionou Auld.

p "Os mercados de previsão poderiam, em teoria, ser usados ​​para ajudar a avaliar ou precificar ativos financeiros durante eventos como votações importantes. Esta é uma área em que estarei focando em pesquisas futuras."