Foi um ano extremamente volátil para os preços do Bitcoin. Cerca de um ano atrás, O Bitcoin estava sendo negociado em uma faixa de US $ 4, 000 a $ 5, 000. Depois de atingir um pico de pouco mais de US $ 20, 000 em dezembro de 2017, agora parece estar de volta onde estava há um ano, com vários altos e baixos ao longo do caminho.

A volatilidade é padrão no mercado de criptomoedas desde seu início. O professor de finanças da Universidade de Michigan, Uday Rajan, analisou algumas ofertas iniciais de moedas e os retornos do mercado secundário de 222 grandes criptomoedas durante o período de 2013 a 2017, e encontrou um grande grau de volatilidade e outra coisa.

"Durante o nosso período de amostra, o retorno médio diário da criptomoeda era alto em comparação com outras classes de ativos, com preços oscilando vários por cento ao dia, "Rajan disse." O retorno médio diário para a amostra de 222 criptomoedas foi de notáveis ​​2,53 por cento. "

Embora haja bem mais de 1, 000 criptomoedas, muitos deles são pequenos em termos de capitalização de mercado total. Nas grandes altcoins (criptomoedas não Bitcoin), o retorno exibiu uma forte correlação com o retorno do Bitcoin. Assim, um portfólio eficiente de criptomoedas foi fortemente voltado para o Bitcoin.

Criptomoedas ou tokens são ativos digitais emitidos em troca de outras criptomoedas ou moeda fiduciária, como dólares. Criptomoedas, incluindo o líder de mercado Bitcoin, bem como moedas Ethereum, Ondulação, Traço, Litecoin e Monero tinham uma capitalização de mercado total de mais de US $ 300 bilhões em novembro de 2017.

Rajan e os co-autores Albert Hu e Christine Parlor da Universidade da Califórnia, Berkeley se concentrou nas propriedades de precificação de ativos deste novo, classe de instrumento não regulamentada.

"As criptomoedas fornecem uma referência interessante porque são efetivamente não regulamentadas, "Rajan disse." Antes dos regulamentos de crowdfunding da SEC, não havia nenhuma restrição nos Estados Unidos sobre quem poderia introduzir uma criptomoeda. "

A negociação também não é regulamentada, portanto, os preços devem refletir a incerteza associada à viabilidade de uma troca. E também significa que as trocas de altcoins estão sob risco de má-fé.

O estudo também avaliou o desempenho de 64 ofertas iniciais de moedas bem-sucedidas, emitidas de 2013 a 2017, e comparou-as com as ofertas públicas iniciais utilizadas no mercado de ações.

O contraste com a negociação de ações nos EUA é impressionante, Rajan disse. As negociações no mercado secundário de ações públicas são altamente regulamentadas, com a SEC, outros reguladores e as próprias bolsas impondo restrições às empresas e aos investidores.

O ICO médio na amostra arrecadou cerca de US $ 6,4 milhões, em comparação com US $ 94,5 milhões levantados no IPO médio nos EUA em 2016. No primeiro dia de negociação no mercado secundário, a moeda mais que dobrou de valor, com um aumento de 115%. Comprá-lo no mercado secundário é, Contudo, uma proposição perdida, com retornos de -10 por cento na primeira semana e -16 por cento no primeiro mês, Rajan disse.

Os valores arrecadados, os retornos e os requisitos de listagem para as bolsas em que as ações são negociadas significam que a analogia entre ICOs e IPOs é "literalmente semântica, "Rajan disse." O grupo de comparação mais relevante é provavelmente o capital de risco. "

"O ano passado viu muitas mudanças no mercado de criptomoedas, "disse ele." Desde a introdução de futuros de Bitcoin negociados em bolsa em dezembro passado, os investidores assumiram posições curtas em Bitcoin com mais facilidade. A volatilidade do Bitcoin atingiu uma escala diferente nos últimos 12 meses.

"No entanto, algumas lições de nosso estudo continuam. Alt-moedas continuam fortemente correlacionadas com Bitcoin, que ainda é o fator dominante no mercado de criptomoedas. "