p Desde a crise financeira de 2007, o crescimento da produtividade tem desacelerado em todas as principais economias por razões desconhecidas, e em 2016, a produtividade do trabalho nos EUA registrou crescimento negativo pela primeira vez em 30 anos. Parte da explicação desse quebra-cabeça da produtividade nas economias avançadas pode estar em uma dificuldade generalizada de realocar recursos entre empresas do mesmo setor e da mesma área geográfica. de acordo com um novo estudo de Gianmarco Ottaviano, Professor de Economia na Universidade Bocconi, e colegas. Surpreendentemente, mais dificuldades foram registradas na realocação de recursos em indústrias onde a tecnologia tem mudado mais rapidamente do que entre setores com velocidades diferentes de mudança tecnológica. p Mesmo que uma década de produtividade lenta seja um fardo pesado para os países envolvidos, não produziu dados suficientes para explicar as raízes do fenômeno. Com 25 anos de crescimento estagnado da produtividade, A Itália tem décadas de dados disponíveis para estudo. Um problema crucial com a produtividade, o caso italiano sugere, é a má alocação de recursos, o fato de que os recursos não fluem suavemente de usos menos produtivos para usos mais produtivos. Este é um motivo importante para a desaceleração.

p A má alocação é mais forte dentro de setores e áreas geográficas do que entre setores e áreas. As políticas mais eficazes, em outras palavras, não promova a realocação de recursos de setores menos produtivos para outros mais produtivos, mas de empresas de pior para melhor desempenho em cada setor ou área geográfica.

p Em um ideal, condição sem atrito, a capacidade de gerar receita a partir de determinados insumos deve ser a mesma para todas as empresas. Quando as empresas que geram receitas irrisórias não liberam fatores em favor de empresas mais produtivas, há má alocação:as primeiras empresas permanecem ineficientemente grandes e as segundas, ineficientemente pequenas.

p A má alocação aumentou substancialmente na Itália desde 1995, e isso é responsável por uma grande fração da desaceleração da produtividade italiana desde então. Se a má alocação tivesse permanecido no nível de 1995, a produtividade total agregada dos fatores teria sido 18 por cento maior do que seu nível atual e o crescimento do PIB por ano teria sido 1 por cento maior.

p As empresas mais atingidas não são os suspeitos usuais, mas sim grandes empresas no noroeste da Itália, atuando em setores onde a fronteira tecnológica se expandiu mais rapidamente.

p Como o aumento na má alocação é em grande parte devido ao aumento na participação de empresas que possuem recursos excessivamente ineficientes, entre as políticas mais eficazes a serem implementadas estão uma regulamentação mais suave dos procedimentos de falência de empresas, a promoção de um mercado de crédito mais eficiente, operadores financeiros especializados em reestruturação e recuperação de empresas, e uma reforma do seguro-desemprego voltada mais para o trabalhador do que para o emprego.

p Entre as empresas com poucos recursos, existem empresas com uma maior participação de investimento em ativos intangíveis, como P&D, branding e marketing, que exige o desenvolvimento de um componente não bancário dos mercados financeiros, como o capital de risco e o capital privado são mais propensos a financiar processos altamente inovadores, empresas de risco. As empresas com um maior número de graduados também têm poucos recursos, sinalizando que as empresas têm dificuldade em preencher cargos que exigem um alto nível de habilidades específicas com os candidatos adequados.