Um novo estudo está destacando um possível motivo pelo qual as mulheres não estão fazendo mais progresso no Vale do Silício:os homens preferem investir em empresas dirigidas por outros homens. Com homens representando 90 por cento dos capitalistas de risco, essa preferência é um gargalo que mantém as mulheres fora das fileiras dos empreendedores de tecnologia.

Os autores do estudo, Michael Ewens da Caltech e Richard Townsend da UC San Diego, analisou quase 18, 000 start-ups para identificar a situação do "ovo e da galinha" enfrentada pelas mulheres empresárias. Como as start-ups lideradas por mulheres enfrentam perspectivas de financiamento mais difíceis do que aquelas lideradas por homens, menos mulheres entram no pipeline de empreendedores de tecnologia que, em última análise, alimenta as fileiras dos capitalistas de risco. Sem um suprimento adequado de mulheres capitalistas de risco, as start-ups fundadas por mulheres continuam a lutar para encontrar financiamento.

"As mulheres são tratadas de maneira diferente dos homens. Elas recebem menos interesse e, no fim, menos financiamento de investidores do sexo masculino, "diz Ewens, professor de finanças e empreendedorismo da Caltech.

Para chegar a essa conclusão, os autores analisaram dados de 2010 a 2015 sobre o destino de start-ups com perfis no AngelList, um site que conecta empresas iniciantes a investidores. Os dados coletados pelo site mostraram quanto interesse as empresas estavam atraindo dos investidores, bem como o gênero dos fundadores e investidores interessados. Ewens e Townsend combinaram esses dados com outras informações que coletaram sobre se as start-ups acabaram encontrando financiamento, fracassado, foi a público, ou foram adquiridos por outra empresa.

Eles descobriram que as empresas lideradas por homens tinham quase o dobro de probabilidade de receber financiamento de investidores homens do que as empresas lideradas por mulheres. Empresas lideradas por homens também tinham uma chance maior de serem convidadas a se encontrar com um investidor homem e de serem "compartilhadas" do AngelList em outras plataformas como Facebook ou Twitter por um investidor homem.

Entre as start-ups que buscam financiamento no AngelList, 16 por cento foram fundados por mulheres. Contudo, Ewens e Townsend descobriram que as empresas fundadas por mulheres representavam apenas 13,5% das empresas que tiveram sucesso em encontrar financiamento na plataforma.

Por que as empresas fundadas por mulheres foram tratadas de maneira diferente? Ewens e Townsend exploraram algumas explicações possíveis que, em última análise, os dados não suportavam.

Os homens constroem empresas melhores?

Uma possibilidade é que as start-ups fundadas e lideradas por mulheres tenham características indesejáveis ​​às quais os investidores estão respondendo e que não eram óbvias para os pesquisadores. Se fosse esse o caso, potenciais investidores de ambos os sexos teriam bons motivos para preferir empresas fundadas por homens. Contudo, os dados revelaram que as empresas fundadas por mulheres eram menos desejáveis ​​apenas para investidores do sexo masculino. Na verdade, as investidoras preferiam ligeiramente as empresas fundadas por mulheres, sugerindo que as empresas fundadas por mulheres não tinham características exclusivamente indesejáveis.

Ewens e Townsend também exploraram a possibilidade de que mulheres investidoras fizessem parceria com mulheres fundadoras com o desejo de ajudar outras mulheres a ter sucesso, independentemente da qualidade do start-up. “Nós nos perguntamos se talvez as mulheres investidoras estejam investindo em mulheres porque querem ganhar dinheiro e ajudar as mulheres, "Ewens diz." Isso resultaria em pares de mulheres com baixo desempenho. "

Para contabilizar as possíveis diferenças na capacidade dos investidores de escolher bons investimentos, os pesquisadores compararam os resultados das empresas com outras dentro do mesmo portfólio, fazendo a pergunta, "Quando um investidor financia uma empresa fundada por alguém do mesmo sexo, a empresa tem um desempenho diferente dos outros investimentos do mesmo investidor? "

Os dados revelados, Contudo, que os piores desempenhos foram, na verdade, start-ups fundadas por homens que se juntaram a investidores homens. Mulher-Mulher, masculino feminino, e os pares feminino-masculino tiveram melhor desempenho.

Uma questão de foco?

Ewens e Townsend também se perguntaram se o foco do setor - o campo em que as start-ups operam - estava desempenhando um papel. Isso é, se uma empresa fundada por mulheres está focada em maquiagem, e um investidor do sexo masculino não está familiarizado com este setor, ele pode fugir e optar por investir em uma start-up masculina que vende produtos de beleza para cabelos faciais.

Para dar conta de tais preferências possíveis, os pesquisadores desenvolveram uma subamostra de start-ups "neutras em termos de gênero" sem um foco masculino ou feminino claro - empresas de biotecnologia, por exemplo. Eles descobriram que mesmo entre essas start-ups, os investidores do sexo masculino eram mais propensos a formar parcerias com empresas fundadas por homens.

Risco e recompensa?

Uma terceira possibilidade de ideia de que homens e mulheres preferem níveis de risco diferentes, tanto no lado inicial quanto no lado do investimento, e que os pares do mesmo sexo entre empreendedores e investidores são motivados por essa preferência.

"Há algumas evidências experimentais de que as mulheres são mais avessas ao risco, "Ewens diz." Então, empresas fundadas por mulheres podem ser menos arriscadas ou os fundadores podem seguir estratégias de crescimento diferentes das empresas fundadas por homens. "

Empresas administradas por mulheres com planos de negócios mais conservadores que apresentam menos risco - mas também menos chance de uma grande recompensa - podem se alinhar melhor com os interesses de uma investidora avessa ao risco. Por outro lado, empresas fundadas por homens, que tendem a assumir mais riscos de negócios - mas têm maior potencial de recompensa financeira - podem atrair mais investidores do sexo masculino.

Para testar a hipótese, os pesquisadores analisaram pares de gênero cruzado de fundadores e investidores do sexo feminino.

Se as investidoras forem mais avessas ao risco, o argumento vai, eles devem ser mais propensos a escolher empresas fundadas por homens com abordagens de negócios mais seguras - e, por causa de seu conservadorismo, essas mesmas empresas fundadas por homens deveriam ter mais dificuldade em atrair investidores do sexo masculino.

Mas esses padrões não são observados nos dados, Ewens e Townsend descobriram. Empresas administradas por homens que se uniram a investidores mulheres ainda atraíram um interesse significativo de investidores homens.

Uma questão de gosto

Com a qualidade da empresa, foco do setor, e aversão ao risco descartada, Ewens e Townsend ficaram com apenas uma explicação provável:discriminação baseada no gosto. Isso é, investidores homens simplesmente preferem financiar empresas fundadas por homens por razões que podem incluir sexismo absoluto, bem como fatores mais sutis, tal como o desejo entre os capitalistas de risco do sexo masculino de orientar jovens empreendedores que os lembrem de si mesmos.

Como as preferências de investimento são pessoais e não são facilmente identificadas, Ewens diz que seria difícil, se não impossível, para criar leis ou regulamentos que evitem a discriminação em investimentos. Uma abordagem mais bem-sucedida incluiria esforços para aumentar o número de mulheres investidoras, embora isso leve algum tempo para começar a pagar.

"Não há solução rápida; no entanto, se continuarmos a diminuir as barreiras para nos tornarmos um investidor, o grupo de capitalistas de risco começará a se parecer mais com a população em geral, e a diferença de gênero diminuirá, " ele diz.

O artigo é intitulado "Os primeiros investidores do estado são tendenciosos contra as mulheres?"