Os investidores que esperam grandes retornos investindo seu dinheiro em tópicos da moda, como trabalhar em casa e o metaverso por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs), provavelmente enfrentarão um desempenho abaixo do esperado, mostra um novo estudo.
Os pesquisadores descobriram que os ETFs baseados nesses e outros tópicos semelhantes obtêm um retorno médio cerca de 30% menor do que os fundos mais diversificados nos cinco anos após o lançamento.

"Quando as pessoas buscam esses temas populares de investimento, elas ficam desapontadas", disse Itzhak Ben-David, coautor do estudo e professor de finanças da Fisher College of Business da Ohio State University.

"Esses fundos de tópicos quentes são baseados principalmente em hype e tendem a perder valor em relação ao mercado geral quase assim que são lançados."

O estudo foi publicado online recentemente na revista Review of Financial Studies .

Os ETFs, que foram desenvolvidos pela primeira vez em meados da década de 1990, são fundos de investimento populares que são negociados em bolsas de valores e são configurados como fundos mútuos, mantendo uma variedade de ações em seus portfólios.

A popularidade dos ETFs está crescendo rapidamente. Até o final de 2021, mais de US$ 6,6 trilhões foram investidos em mais de 3.200 ETFs. Os ETFs originais eram produtos de base ampla que imitavam os fundos de índice, o que significa que eles investiram em carteiras grandes e diversificadas, como todo o S&P 500, disse Ben-David.

Mas, mais recentemente, algumas empresas introduziram o que Ben-David e seus colegas chamam de ETFs "especializados", que investem em setores ou temas específicos - geralmente aqueles que receberam muita atenção da mídia recente, como Bitcoin, cannabis e até empresas associadas. com o movimento Black Lives Matter.

"Esses ETFs especializados são sobre áreas que são divulgadas nas mídias sociais e outras plataformas como a 'próxima grande novidade'. Mas quando esses ETFs são lançados no mercado e disponíveis para os investidores, já é tarde demais para ganhar dinheiro", disse Ben-David.

"ETFs especializados são basicamente resumidos a uma frase de efeito:'Você deveria investir em veículos elétricos', por exemplo. É isso. A maioria dos investidores não sabe nada sobre as ações do portfólio do ETF, as taxas, o preço relação ao lucro. Eles só querem fazer parte da tendência."

Para o estudo, os pesquisadores usaram dados do Centro de Pesquisa em Preços de Segurança sobre ETFs negociados no mercado dos EUA entre 1993 e 2019.

Eles se concentraram em 1.086 ETFs. Desses, 613 eram de base ampla, investindo em uma ampla gama de ações.

Os 473 restantes eram ETFs especializados, investindo em um setor específico ou em vários setores vinculados por um tema.

Os ETFs de base ampla tiveram ganhos durante o período do estudo relativamente estáveis, mostrou a análise. Mas os ETFs especializados perderam cerca de 6% do valor ao ano, com o desempenho inferior persistindo pelo menos cinco anos após o lançamento.

"Não é que os ETFs causem as perdas. É só que eles quase sempre são lançados quando o hype para aquela área em particular está no auge e já está começando a declinar", disse Ben-David.

Ben-David dá o exemplo do trabalho em casa. O momento de investir nessa área teria sido em março de 2020, quando os pedidos de permanência em casa para o COVID-19 apareceram pela primeira vez, disse ele. Mas quando os ETFs especializados em torno desse tema foram lançados um ano depois, as ações nessa área já haviam atingido o pico.

Investidores em ETFs especializados muitas vezes colocam seu dinheiro em áreas badaladas pelas mídias tradicionais e sociais, disse ele.

Os pesquisadores descobriram que o sentimento da mídia – uma medida de cobertura positiva da mídia das ações individuais contidas em um ETF especializado – geralmente atingiu o pico quase ao mesmo tempo em que um ETF especializado foi lançado.

A cobertura positiva da mídia tendeu a diminuir após o lançamento, uma vez que a imprensa financeira azedou as perspectivas futuras das ações na área temática dos ETFs.

O estudo descobriu que os tipos de investidores que compraram ETFs especializados eram diferentes daqueles que investiram em produtos de base ampla.

Por exemplo, grandes investidores institucionais que possuem gestores profissionais, como fundos mútuos, fundos de pensão, bancos e doações, geralmente evitam ETFs especializados.

Dados da corretora de descontos online Robinhood, que atende investidores individuais, mostraram que seus clientes são muito mais propensos a investir em ETFs especializados do que em ETFs de base ampla.

ETFs especializados também cobram taxas mais altas do que ETFs de base ampla – provavelmente porque os investidores nessas áreas da moda não se importam tanto com taxas e só querem fazer parte da moda, disse Ben-David.

Os resultados mostraram que, embora os ETFs especializados representem cerca de 20% do mercado de ETFs, eles geram cerca de um terço da receita do setor com taxas.

As descobertas deste estudo mostram o lado sombrio do que tem sido chamado de "democratização do investimento", disse Ben-David.

"As empresas que comercializam esses ETFs especializados estão supostamente dando às pessoas o que elas querem. Mas isso não é uma boa ideia quando os investidores não são sofisticados e não sabem como pensar em investir", disse ele.

"É muito parecido com junk food. Pode ser o que algumas pessoas querem, mas não é necessariamente bom para elas."

Os coautores do estudo foram Byungwook Kim, estudante de pós-graduação em finanças na Ohio State; Francesco Franzoni, professor de finanças da USI Lugano e presidente sênior do Swiss Finance Institute; e Rabih Moussawi, professor associado de finanças da Villanova University. + Explorar mais

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