A terceira edição deste ano da Jornal Financeiro abre com um artigo de Marina Malkina, Professor do Departamento de Teoria e Metodologia Econômica do Instituto de Economia e Empreendedorismo da UNN, e Igor Moiseev, assistente de pesquisa no Centro de Macroeconomia e Microeconomia do mesmo Instituto. Seu artigo intitulado "Endogeneidade da oferta de moeda na economia russa no contexto da mudança do regime monetário" foi publicado na seção de política monetária.

Dinheiro endógeno (do grego 'endon, 'significando' interno '), de acordo com a definição estabelecida, o dinheiro é criado dentro da economia como uma resposta aos seus impulsos; a economia, neste caso, é considerada uma unidade fechada e autônoma.

"O artigo trata da endogeneidade da oferta de moeda na economia russa no contexto das mudanças feitas nas regras de regulação monetária. Resumimos e analisamos os conceitos básicos da teoria moderna da moeda endógena, e descreveu as abordagens de vários pesquisadores para estudar o impacto das inovações financeiras e mudanças nos princípios da regulação monetária sobre a endogeneidade da oferta de moeda, "Marina Malkina observa.

Na parte empírica da pesquisa, a fim de testar a hipótese sobre a origem endógena da oferta de moeda na economia russa em 2010-2018, os autores aplicaram o teste de causalidade de Granger e o teste de cointegração de Johansen, bem como os modelos VAR e VECM. O estudo baseou-se nos dados mensais da esfera monetária (agregado monetário M2, base monetária, e multiplicador de dinheiro), a esfera bancária (empréstimos, depósitos, e taxa de juros) e o setor transacional da economia (volume de negócios no atacado e varejo).

As séries temporais foram divididas em dois intervalos:2010-2013 e 2014-2018, quando ocorreu uma mudança no regime monetário (introdução da taxa básica, mudança no sistema de refinanciamento, transição para metas de inflação e taxa de câmbio flutuante do rublo).

"Como resultado do nosso estudo, obtivemos evidências da origem endógena da oferta de dinheiro na economia russa para ambos os períodos de tempo, e as hipóteses de estruturalismo e preferência pela liquidez foram confirmadas. No curto prazo de 2010-2013, foram principalmente os bancos comerciais que reagiram a um aumento na demanda por moeda (por meio do multiplicador de moeda); Contudo, no longo prazo, o Banco Central da Rússia prevaleceu (por meio da mudança da base monetária) ", Igor Moiseev continua.

Em 2014-2018, o Banco da Rússia demonstrou um ajuste eficiente da oferta de moeda em relação à demanda por moeda, o que se refletiu na resposta da base monetária no curto prazo.

Enquanto isso, neste período, o papel dos bancos comerciais na concessão de empréstimos foi aumentado através da gestão operacional de seus próprios recursos, o que se refletiu na reação do multiplicador de moeda ao crescimento da atividade empresarial no país.

Essas mudanças indicaram uma amplificação da endogeneidade da oferta de moeda na economia russa. Além da adaptação passiva, um tipo particular de ativismo foi revelado por pesquisadores da Universidade Lobachevsky na esfera monetária:a iniciativa de emissão de dinheiro partiu não tanto das autoridades monetárias quanto dos bancos comerciais que lutavam por uma fatia de mercado em face do acirramento da competição bancária e redução das margens dos bancos.