p Diretores corporativos, como a maioria dos empresários, estão ocupados, mas de acordo com os investidores, eles podem, na verdade, estar muito ocupado. p Uma nova pesquisa da University at Buffalo School of Management mostra que quando os diretores que atuam em vários conselhos renunciam, os investidores reagem positivamente tanto à empresa que deixaram quanto àquelas que os mantêm no conselho.

p "Por um lado, participar de vários conselhos mostra que esses diretores são muito procurados por causa de sua reputação, experiência e especialização, "diz o co-autor do estudo Feng Gu, Ph.D., professor e catedrático de contabilidade e direito na Escola de Administração da UB. "Mas nos últimos 20 anos, as responsabilidades de um diretor aumentaram significativamente, e os investidores podem presumir que diretores 'ocupados' ficarão distraídos e dedicarão menos tempo à empresa. "

p Embora a maior parte da pesquisa anterior se concentre nas nomeações de diretor, O estudo de Gu é o primeiro a examinar o impacto da renúncia de um diretor no mercado de ações sobre as empresas que os contratam. O estudo apareceu online neste inverno, antes da publicação no Journal of Financial and Quantitative Analysis em maio.

p Primeiro, os pesquisadores compilaram dados de 1996 a 2016 em uma média de mais de 1, 500 empresas por ano. Eles descobriram que, embora o conselho de administração médio tenha encolhido, a porcentagem de indivíduos que ocupam dois ou mais cargos no conselho aumentou de 26,8% para 40% de todos os conselheiros.

p De lá, eles se concentraram em uma amostra de 314 diretores que renunciaram a uma posição do conselho entre 2004-07, um período anterior à recessão, quando vários regulamentos aumentavam as responsabilidades dos diretores e o escrutínio dos investidores.

p Quando surgiram notícias da renúncia desses diretores de um conselho, as empresas que os contrataram viram retornos anormais cumulativos positivos nos próximos três dias, o estudo descobriu. A reação do mercado foi mais forte quando a orientação de um diretor era mais necessária, seja porque o diretor tinha expertise especializada ou porque a empresa era menor ou em um setor de risco, como tecnologia.

p "Claramente, os investidores esperavam que, ao renunciarem esses diretores, ficassem livres para dedicar mais tempo e atenção à governança corporativa - e nossos resultados indicam que eles estavam certos, "Gu diz.

p O estudo mostrou que os diretores que renunciaram aumentaram seu envolvimento e liderança nas firmas de retenção, e não buscou cargos adicionais no conselho.

p Então, quantos assentos no conselho um líder deve ocupar? É complicado, Gu diz.

p "Apesar da importância crítica de uma governança corporativa forte, não há limite regulatório, ou até mesmo troca de orientação, no número de cargos de direção que um indivíduo pode ocupar, "Gu diz." Mas os investidores falaram e geralmente preferem que os diretores ocupem menos cargos no conselho - não mais do que três, nós estimamos."