p Um novo estudo da Universidade de Notre Dame descobriu que faculdades e universidades historicamente negras (HBCUs) pagam taxas mais altas para emitir títulos isentos de impostos do que não-HBCUs. E as evidências apontam para a discriminação racial como a causa. p Esta foi a descoberta de Paul Gao, Viola D. Hank Professora Associada de Finanças na Mendoza College of Business de Notre Dame, e co-autores Casey Dougal da Drexel University, William J. Mayew da Duke University e Christopher A. Parsons da University of Washington. Os pesquisadores publicaram suas descobertas em "What's in a (School) Name? Racial Discrimination in Higher Education Bond Markets, "em breve no Journal of Financial Economics .

p O trabalho de pesquisa testa a teoria começa com o raciocínio de que "o desenvolvimento econômico impede a expressão de discriminação, racial ou não, "que foi originalmente estabelecido no livro do economista Milton Friedman" Capitalismo e Liberdade ". Portanto, deveria ser improvável que um "produto" como o mercado de títulos municipais exibisse sinais de discriminação racial.

p Os pesquisadores descobriram evidências em contrário.

p Eles coletaram informações de uma amostra de 23 anos (1988-2010) de 4, 145 emissões de títulos municipais isentos de impostos, totalizando aproximadamente US $ 150 bilhões. Das 965 faculdades e universidades envolvidas, 102 eram HBCUs.

p Depois de examinar as taxas de subscrição - as taxas que os subscritores cobram de uma escola para apresentar uma oferta de títulos aos investidores - Gao e seus co-autores descobriram que os custos de emissão de HBCU eram cerca de 20% mais altos do que para não HBCUs. Uma emissão de títulos de $ 30 milhões custaria a um HBCU cerca de $ 290, 000, em comparação com US $ 242, 000 para um não-HBCU. A diferença parece dever-se ao fato de que era mais difícil para os subscritores encontrar compradores para os títulos HBCU.

p Os artigos consideram vários fatores que poderiam explicar a diferença além da raça, como atributos da escola, avaliações de crédito e incentivos fiscais estaduais. Mas Gao e seus colegas concluem, em última análise, que o animus racial foi o principal fator. Avançar, o efeito foi ainda mais pronunciado nos estados do Deep South da Louisiana, Alabama e Mississippi, que tem a maior classificação em ressentimento racial e oposição à ação afirmativa, conforme medido na pesquisa Cooperative Congressional Election Study e nas mídias sociais com preconceito racial. Os pesquisadores descobriram que os HBCUs nesses estados estavam pagando aos subscritores três vezes mais para colocar seus títulos em relação aos HBCUs em outros estados.

p O artigo apresenta várias soluções potenciais para o problema, de reduzir o preço para os investidores entrarem neste mercado, para tornar o benefício fiscal estadual associado transferível, a uma lei federal que designa títulos HBCU como triplos isentos de impostos, aplicando para federal, impostos estaduais e locais.