p Apesar das duras regras bancárias postas em prática após a crise imobiliária da década passada, o mercado de hipotecas novamente enfrenta o risco de um colapso que pode colocar em risco a economia dos EUA, alertar dois professores de Berkeley Haas em um artigo em coautoria com economistas do Federal Reserve. A ameaça reflete um boom de empresas hipotecárias não bancárias, uma categoria de credores independentes que são menos regulamentados e financeiramente mais frágeis do que os bancos - e que agora originam metade de todas as hipotecas residenciais nos Estados Unidos. p “Se essas empresas fecharem, o mercado de hipotecas fecha, e isso tem implicações terríveis para a saúde geral da economia, "diz Richard Stanton, professor de finanças e cadeira Kingsford Capital Management in Business na Haas. Stanton é o autor do artigo Brookings, "Crises de liquidez no mercado hipotecário, "com Nancy Wallace, a cadeira Lisle e Roslyn Payne em Mercado de Capitais Imobiliários e presidente do Haas Real Estate Group. Você Suk Kim, Steven M. Laufer, e Karen Pence, do Federal Reserve Board, foram co-autores.

p Regulamentação bancária alimentou boom de credores não bancários

p Durante a crise imobiliária, credores não bancários faliram em massa com a queda dos preços das casas e os tomadores de empréstimos pararam de fazer pagamentos, alimentando uma crise financeira mais ampla. No entanto, quando os bancos reduziram drasticamente os empréstimos imobiliários após a crise, foram as empresas hipotecárias não bancárias que entraram em ação. Agora, não bancários são uma força maior do que nunca nos empréstimos residenciais. Em 2016, eles responderam por metade de todas as hipotecas, de 20 por cento em 2007, as notas do artigo da Brookings Institution. Sua parcela de hipotecas com apoio explícito do governo é ainda maior:os não-bancários originam cerca de 75% dos empréstimos garantidos pela Federal Housing Administration (FHA) ou pelo Departamento de Assuntos de Veteranos dos EUA (VA).

p Os credores não bancários são regulados por uma colcha de retalhos de agências estaduais e federais que não têm recursos para vigiá-los adequadamente, portanto, o risco pode aumentar facilmente sem uma verificação. Enquanto o Federal Reserve empresta dinheiro para bancos em apuros, não faz o mesmo para as empresas hipotecárias independentes.

p Acesso escasso a dinheiro

p Em forte contraste com os bancos, as empresas hipotecárias independentes têm pouco capital próprio e pouco acesso a dinheiro em caso de emergência. Eles passaram a contar com um tipo de financiamento de curto prazo conhecido como linhas de crédito de depósito, geralmente fornecidos por grandes bancos comerciais e de investimentos. É uma área obscura, uma vez que a maioria dos credores não bancários são empresas privadas que não são obrigadas a divulgar suas estruturas financeiras, portanto, o artigo de Stanton e Wallace fornece a primeira tabulação pública da escala desse empréstimo de armazém. Eles calcularam que havia um compromisso de US $ 34 bilhões em empréstimos de armazém no final de 2016, acima dos US $ 17 bilhões no final de 2013. Isso se traduz em cerca de US $ 1 trilhão em "empréstimos de depósito" de curto prazo financiados ao longo de um ano.

p Se o aumento das taxas de juros sufocasse o mercado de refinanciamento de hipotecas, se uma desaceleração econômica levou mais proprietários de casas à inadimplência, ou se os bancos que concedem crédito aos credores hipotecários os cortarem, muitas dessas empresas teriam problemas sem saída. “Há uma grande fragilidade. Esses credores podem desaparecer do mapa, "Notas de Stanton.

p Risco para os contribuintes

p Os efeitos em cascata de um colapso do mercado seriam graves, e os contribuintes estariam potencialmente sob o risco de prejuízos registrados por empresas hipotecárias falidas. Além de empréstimos garantidos pelo FHA ou VA, o governo é exposto através de Ginnie Mae, a agência federal que fornece garantias de pagamento quando as hipotecas são combinadas e vendidas como títulos aos investidores. As empresas hipotecárias devem arcar com as perdas se esses empréstimos securitizados não derem certo. Mas se essas empresas quebrarem, o governo "provavelmente suportará a maior parte do aumento do crédito e das perdas operacionais, O documento conclui. Ginnie Mae é especialmente vulnerável porque quase 60% do volume em dólares das hipotecas que garante vem de credores não bancários.

p As comunidades vulneráveis ​​seriam as mais atingidas. Em 2016, credores não bancários fizeram 64 por cento dos empréstimos imobiliários concedidos a tomadores negros e latinos, e 58 por cento das hipotecas para proprietários que vivem em áreas de renda baixa ou moderada, os relatórios em papel.

p Os autores enfatizam que esperam que seu trabalho aumente a consciência sobre os riscos representados pelo crescimento do setor não bancário. A maior parte da discussão política sobre a prevenção de outro crash no setor imobiliário se concentrou na supervisão de bancos e outras instituições que recebem depósitos. "Menos reflexão está sendo dada, nas discussões de reforma do financiamento habitacional e em outros lugares, à questão de saber se é sensato concentrar tanto risco em um setor com tão pouca capacidade de suportá-lo, "conclui o artigo.

p Stanton acrescenta, "Queremos tornar o lado não bancário parte do debate."