O tesoureiro Scott Morrison é rápido em aumentar os benefícios para os acionistas de reduzir ainda mais as taxas de impostos corporativos, como diz a lógica usual, se uma empresa paga menos impostos, os acionistas devem obter um retorno maior.

Mas em um estudo piloto recente, encontramos empresas que pagam uma porcentagem maior de suas vendas ou receitas como impostos, proporcionou aos acionistas um maior retorno sobre seu investimento, tanto na forma de dividendos quanto no aumento do capital social.

Analisamos os dividendos, retornos de preços de ações e dados de imposto de renda de empresas listadas no ASX200 de 2012 a 2017. Descobrimos que uma maior porcentagem de impostos pagos por uma empresa se correlacionou com um maior retorno sobre o investimento para os acionistas na forma de dividendos. Também descobrimos que os preços das ações eram mais propensos a aumentar.

Claramente, fatores além dos impostos podem ter influenciado esses resultados. Contudo, o fato de que os acionistas parecem obter maiores retornos de empresas que são planejadores fiscais menos agressivos e pagam uma porcentagem maior de impostos é motivo para fazer uma pausa.

Por que mais impostos e mais devoluções

Talvez a explicação mais óbvia para essas descobertas seja o sistema de imputação de dividendos da Austrália. Isso significa que o imposto sobre a empresa pago na Austrália acaba sendo devolvido aos acionistas. Isso também significa que a motivação para as empresas reduzirem os impostos que pagam pode não ser um problema tão difundido como nos sistemas de impostos corporativos de outros países.

A Austrália é um de um número limitado de países que possui um sistema de imputação de dividendos para garantir que os lucros das empresas sejam tributados apenas uma vez. Isso está em contraste com os EUA, que opera sob um sistema clássico onde os lucros são tributados nas mãos da empresa e, quando distribuído como dividendos, são tributados pela segunda vez nas mãos dos acionistas.

Na Austrália, os acionistas recebem um crédito pelo imposto sobre a empresa já pago, efetivamente significando que o imposto é pago apenas sobre a diferença entre a taxa de imposto corporativo e a taxa de imposto individual, potencialmente tão alto quanto 47%. Como tal, a taxa de imposto corporativo tem muito pouco efeito sobre os acionistas residentes na Austrália. A história não é a mesma para os investidores estrangeiros, pois o imposto sobre as empresas é tratado como um imposto final. Nesse caso, os investidores estrangeiros não se beneficiam do sistema de imputação da Austrália, resultando efetivamente no imposto sobre as sociedades pago, sendo o imposto pago pelo acionista.

Outra explicação para nossas descobertas poderia ser que as pressões regulatórias externas e públicas significam que as empresas e seus acionistas reconhecem a necessidade de pagar impostos como uma responsabilidade social. As atitudes das pessoas em relação ao planejamento tributário agressivo das empresas mudaram significativamente desde os relatórios de escândalos fiscais corporativos e vazamentos, como os Panama Papers. Isso é combinado com o programa da OCDE projetado para abordar a evasão fiscal corporativa junto com as medidas de reforma tributária doméstica, que começou em meados de 2013.

Acionistas podem não se beneficiar de cortes de impostos

Nossas descobertas chegam em um momento em que vemos pedidos de redução nas taxas de impostos corporativos. O FMI anunciou recentemente que suas previsões revisadas de crescimento foram parcialmente atribuídas ao impacto esperado das recentes mudanças na política fiscal dos EUA. Sob a nova lei, a alíquota do imposto corporativo federal dos EUA foi reduzida de 35% para 21%.

A alíquota de imposto corporativo da Austrália para entidades com faturamento inferior a A $ 25 milhões em 2017-18 é de 27,5% e para todas as outras permanece em 30%. O governo quer introduzir cortes de impostos para grandes corporações que, em última análise, veriam todas as empresas pagando impostos corporativos a uma alíquota de 25%.

Uma comparação da taxa de imposto legal, especificado por lei, também não conta a história completa. Em março de 2017, o Escritório de Orçamento do Congresso dos Estados Unidos divulgou um estudo comparativo das taxas de impostos corporativos globais, também comparando as taxas médias de imposto sobre as sociedades. Ele revela que a taxa média dos EUA é mais de 29%, enquanto a Austrália já está significativamente abaixo dessa taxa de 17%.

Como explica o Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA, as empresas tendem a considerar a taxa média de imposto sobre as empresas ao decidir realizar um investimento grande ou de longo prazo em um país. Isso ocorre porque é essa taxa que reflete as preferências fiscais de um país para estratégias comerciais e legais de planejamento tributário. Em contraste, a taxa estatutária de imposto sobre as sociedades é mais preocupante para as empresas multinacionais que desejam transferir os lucros de um país com impostos elevados para um país com impostos baixos.

Nossos resultados sugerem que os acionistas podem não receber maiores retornos de empresas que pagam menos impostos. Uma redução na taxa de imposto sobre as empresas provavelmente levará a uma redução adicional na taxa efetiva de imposto e nos impostos pagos como porcentagem das vendas ou receitas.

Nosso estudo piloto indica que pelo menos os acionistas não podem se beneficiar dessa redução. Corporações que pagam sua "parte justa" de impostos podem ser potencialmente consideradas favoravelmente pelos acionistas, na mesma linha das preocupações ambientais e de governança. Portanto, não devemos presumir que as empresas que pagam menos impostos são boas para os acionistas na Austrália.

Este artigo foi publicado originalmente em The Conversation. Leia o artigo original.