p Uma nova pesquisa da Cass Business School descobriu que os choques de liquidez global afetam os preços das casas tanto nas economias emergentes quanto nas avançadas, mas isso pode ser mitigado por políticas governamentais. p Em liquidez global, preços de casas e respostas políticas, que é publicado no Journal of Financial Stability , pesquisadores investigaram o impacto da liquidez global nos preços das casas em todo o mundo. Eles usaram uma nova medida de liquidez, que se concentrou no componente privado de liquidez dos principais mercados de financiamento de atacado para intermediários financeiros - o mercado de acordo de recompra (repo) não apenas nos EUA, mas também no Reino Unido e na Europa de 2000-2014.

p O estudo é o primeiro a investigar o efeito da política macroprudencial sobre os preços das casas e o crescimento do crédito e examina sua capacidade de proteger os países de choques globais, em oposição às condições de crédito domésticas. Política macroprudencial é a abordagem da regulação financeira que visa mitigar o risco para o sistema financeiro como um todo.

p "Embora seja entendido que a liquidez global desencadeia os movimentos globais dos preços das casas, descobrimos que esse efeito não se origina apenas dos EUA, mas de outros sistemas financeiros importantes, incluindo o Reino Unido, "explicou o co-autor, Professora Kate Phylaktis da Cass Business School.

p "Agora podemos confirmar que, embora os preços das casas em países avançados como a Suíça, Canadá e Austrália reagem a choques de liquidez, independentemente de sua origem, o efeito é de curta duração e torna-se insignificante dentro de um ano. Em mercados emergentes, a resposta é maior e mais persistente.

p “Este impacto é canalizado por meio de aumentos nos fluxos bancários transfronteiriços, que alimentam o sistema bancário local, desencadeando efeitos duradouros nos mercados domésticos de habitação. Isso sinaliza o importante papel que os bancos desempenham na transmissão dos choques globais para a economia real. ”

p O professor Phylaktis disse que um exemplo de choque de liquidez global é o aumento da liquidez pelo Federal Reserve Board, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu no rescaldo da crise financeira global, que impulsionou a retomada da tendência de alta dos fluxos bancários e dos preços das moradias, após o esgotamento da liquidez e a piora das condições de crédito em todo o mundo durante a crise. Em resposta às vulnerabilidades potenciais à estabilidade financeira e ao crescimento econômico, decorrentes de ciclos de crédito, países desenvolveram estruturas de políticas, como uma variedade de políticas macroprudenciais.

p Os pesquisadores descobriram que a exposição dos países a choques pode ser mitigada por políticas macroprudenciais e monetárias relacionadas à habitação, mas há diferenças marcantes na eficácia dessas políticas em mercados avançados e emergentes.

p O professor Phylaktis disse que as economias avançadas podem contar com a política monetária e instrumentos macroprudenciais, especialmente medidas relacionadas à habitação, como limites para o valor do empréstimo (LTV), amortecedores de capital de habitação, e provisão para perdas com empréstimos imobiliários, para proteger seus mercados imobiliários de choques globais.

p "Contudo, descobrimos que a maioria dos instrumentos em mercados emergentes são apenas marginalmente eficazes, e a política monetária apenas mitiga o impacto dos choques globais nas economias emergentes. Sugerimos que os mercados emergentes adotem restrições direcionadas a investimentos de não residentes no setor imobiliário local, uma vez que se comprovou que são eficazes na limitação do impacto da liquidez nos preços das habitações. "