MakerDAO de uma perspectiva financeira tradicional:pesquisadores analisam projeto DeFi
Dívida DAI ao longo do tempo para um usuário MakerDAO. Crédito:Conjunto de dados de portfólio de empréstimos do projeto MakerDAO Blockchain. Os sistemas financeiros descentralizados (DeFi) são uma nova solução baseada em blockchain, onde as transações são realizadas automaticamente através de contratos inteligentes, sem quaisquer intermediários (bancos, corretores, etc.), enquanto os usuários têm controle direto sobre seus ativos.
Até agora, estes sistemas têm pouco impacto no mercado financeiro global, mas têm potencial para um crescimento rápido. Uma equipe de pesquisa da Skoltech e da Escola Superior de Economia analisou o projeto MakerDAO DeFi através das lentes das finanças tradicionais. Os resultados estão disponíveis no IEEE Access Diário.
“Se os sistemas financeiros clássicos forem bem regulamentados – por exemplo, a Rússia e 28 outras jurisdições aderem à estrutura de Basileia – as criptomoedas ainda são uma área cinzenta”, comentou Yury Yanovich, co-autor do estudo e cientista pesquisador sênior do Centro Wireless na Skoltech. “Nós nos concentramos no projeto MakerDAO, cujos usuários podem obter um empréstimo em criptomoeda garantido por outra criptomoeda, e avaliamos os riscos do projeto.”
MakerDAO é uma plataforma de código aberto baseada no blockchain Ethereum e uma organização autônoma descentralizada criada em 2014. Os direitos de gerenciamento são distribuídos entre os detentores de tokens Maker (MKR). O usuário bloqueia vários tipos de tokens como “garantia” no aplicativo MakerDAO em troca de moedas estáveis DAI e uma comissão de estabilização, bem como novos tokens de gerenciamento de aplicativos (MKR).
A equipe de pesquisa coletou o primeiro conjunto de dados desse tipo sobre os usuários do MakerDAO – suas carteiras de empréstimos, considerando características como saldo, perda por inadimplência, taxa equivalente anual e probabilidade de inadimplência.
O número de dívidas do programa de empréstimos ETH-A. Crédito:Conjunto de dados de portfólio de empréstimos do projeto MakerDAO Blockchain.
"A nossa abordagem é distinta porque vimos os projectos financeiros descentralizados da perspectiva das finanças clássicas. Graças à nossa experiência, conseguimos obter dados que pareciam estar disponíveis publicamente, mas o seu processamento é um desafio devido à complexidade dos protocolos técnicos.
“Até onde sabemos, somos os pioneiros na extração de dados de um grande projeto DeFi e no processamento deles de forma padrão, semelhante às finanças clássicas. A amostra pode ajudar outros pesquisadores, por exemplo, a treinar modelos que preveem o risco de inadimplência de indivíduos mutuários", continuou Yury Yanovich.
A equipe também calculou a taxa de juros efetiva que os mutuários pagam em criptomoeda. Se para os utilizadores que cumpriram com sucesso o serviço da sua dívida variou entre 0,5% e 4%, para aqueles que em algum momento não cumpriram as suas obrigações ultrapassou os 100% ao ano. Os pesquisadores analisaram os riscos de inadimplência usando um modelo matemático especial.
“Nos sistemas financeiros clássicos, presume-se que os mutuários são independentes um do outro, e a chance de não pagarem a dívida não está de forma alguma relacionada entre os dois mutuários. No MakerDAO, a situação é diferente:já que todos os mutuários deixam criptomoedas como um empréstimo – na maioria dos casos, a criptomoeda Ethereum – o preço da garantia para todos eles depende do mesmo ativo subjacente.
“Quando o preço deste ativo cai, todos os mutuários correm o risco de falhar no serviço da dívida. Assim, não se pode presumir que sejam todos independentes uns dos outros. O modelo é baseado na intersecção de linhas de níveis de passeio aleatório", acrescentou Yury Yanovich.
Como observaram os autores, o estudo melhora a compreensão dos processos de empréstimo e desembolso em projetos DeFi e também oferece uma abordagem padronizada para analisar carteiras de empréstimos dos participantes nestes projetos.
