p Apesar dos esforços globais para impedir a disseminação do novo coronavírus, os temores crescentes em torno da pandemia fizeram com que os mercados respondessem com uma volatilidade recorde. Na segunda-feira, o índice de volatilidade da nação, muitas vezes referido como um "índice de medo, "fechou com o valor mais alto em seus 30 anos de história, já que o S&P 500 caiu mais de 7% segundos após a abertura, desencadeando uma parada automática de 15 minutos na negociação. Assim que a negociação for retomada, o mercado registrou sua maior queda em um dia da história. p Scott Cederburg, um analista financeiro licenciado e professor associado de finanças no Eller College of Management - que anteriormente atuou como analista financeiro sênior da Ethanol Capital Management e analista de investimentos da Schwendiman Funds - falou sobre os impactos econômicos do COVID-19 e o papel que exerce , rtainty atua nos mercados.

p P:O mercado de ações está bastante volátil agora. Porque?

p R:O crash do mercado de ações provavelmente reflete uma mudança nas expectativas e incerteza sobre o que mais esperar. Muitas empresas terão grandes prejuízos com os lucros desta pandemia. Em alguns setores, uma pequena queda na receita pode levar uma empresa de um grande lucro para um grande prejuízo.

p Parte da reação do mercado de ações provavelmente reflete uma expectativa de que os lucros corporativos serão baixos nos próximos dois trimestres - e talvez depois. A incerteza também desempenha um grande papel. Existem várias incógnitas sobre a pandemia e como ela afetará a economia. Temos visto muitos investidores venderem ações e comprarem títulos do Tesouro dos EUA em uma "fuga para a qualidade, "o que provavelmente reflete essa incerteza. Passamos de preços recordes de ações para preços de títulos do Tesouro em menos de um mês.

p O VIX, ou o índice de volatilidade, é frequentemente referido como um "índice de medo". Na segunda-feira, o VIX fechou perto de 83. Para referência, o valor mais alto do VIX durante a crise financeira em 2008 foi cerca de 81. A segunda-feira marcou o maior fechamento na história de 30 anos do VIX.

p P:O Federal Reserve baixou a taxa de juros federal para 0% esta semana. Que efeito eles esperavam que tivesse?

p R:A ideia por trás da redução da taxa de juros é disponibilizar dinheiro aos bancos, credores, e outras instituições financeiras a uma taxa de juros próxima de zero. Esperançosamente, essas instituições são, por sua vez, dispostos a emprestar dinheiro para pequenas e grandes empresas que repentinamente precisam de financiamento devido aos efeitos do vírus e à resposta. Muitas empresas precisarão de financiamento para superar quedas acentuadas na receita como viagens, acesso a restaurantes e bares, e outras atividades são restritas.

p Alegadamente, o Fed cortou as taxas no domingo devido a uma potencial "crise de crédito" na segunda-feira. Há um mercado de US $ 1 trilhão de empréstimos de curto prazo por empresas, e esse mercado parece estar secando, pois os investidores estão incertos sobre os efeitos da pandemia sobre a capacidade de pagamento dos tomadores de empréstimos. O Fed está tentando introduzir mais dinheiro no mercado de crédito para afrouxar as condições.

p Reduzir a taxa de juros por causa da pandemia parece diferente da resposta típica do Fed de reduzir as taxas à medida que a economia desacelera. Em recessões típicas, taxas de juros mais baixas podem ajudar as empresas a contrair empréstimos para investir em projetos de longo prazo, como a construção de uma nova linha de produção ou a abertura de uma nova loja. Nesta pandemia, Parece que a taxa de juros mais baixa foi destinada a ajudar a abrir empréstimos de curto prazo por parte das empresas que precisam cobrir os custos operacionais nas próximas semanas e meses.

p P:Está funcionando conforme o planejado?

p R:É um pouco difícil de dizer. Ainda é cedo e não sabemos como os mercados seriam sem o corte, mas o mercado de crédito ainda parecia bastante estressado na segunda-feira. Parecia possível que uma ação mais direcionada fosse necessária, e o Fed anunciou na terça-feira medidas adicionais para apoiar o mercado de empréstimos corporativos de curto prazo.

p P:Como a oferta e a demanda são afetadas pela pandemia?

p R:A diminuição da demanda por viagens e entretenimento, incluindo passagens aéreas, Quartos de hotel, restaurantes e ingressos para filmes e jogos, é especialmente perceptível. Do lado do produtor, de um modo geral, o fornecimento de muitos bens pode sofrer interrupções na cadeia de abastecimento, perda de produtividade do trabalhador e outros efeitos das restrições.

p Outro mercado importante nos últimos dias tem sido o mercado global de petróleo. Os preços do petróleo já vinham caindo antes da pandemia devido a uma redução na demanda global. Muito disso foi atribuído a uma redução na demanda chinesa durante o surto. Recentemente, desentendimentos dentro da Organização dos Países Exportadores de Petróleo fizeram com que ainda mais petróleo entrasse no mercado e os preços caíssem ainda mais. A maioria dos produtores de petróleo dos Estados Unidos tem custos de produção relativamente altos, portanto, a queda nos preços do petróleo prejudicou significativamente essa indústria.

p P:Qual é uma das indústrias mais afetadas pela pandemia?

p R:As companhias aéreas são um dos setores mais afetados. Restrições de viagens e cancelamentos voluntários de viagens estão tendo um grande impacto em suas receitas. Essas empresas naturalmente têm custos elevados, como aluguel de aviões e salários de funcionários, em que incorrem independentemente de os voos operarem normalmente. Mesmo uma pequena redução nas vendas de passagens pode ameaçar a sobrevivência das companhias aéreas. O governo parece estar se encaminhando para um pacote de ajuda ao setor para manter as empresas à tona até o fim do choque temporário.

p P:Algumas pessoas pediram apoio financeiro direto a indivíduos e famílias, em vez de a bancos e grandes corporações. Qual abordagem você aconselharia?

p R:Tanto as famílias quanto as empresas podem precisar de apoio financeiro para superar a pandemia e estabilizar a economia.

p Muitos indivíduos e famílias perderão salários devido a doenças ou ao encerramento temporário de seu empregador. Fornecer apoio financeiro para ajudá-los a pagar as contas e sobreviver financeiramente até o fim da pandemia parece perfeitamente razoável. Pequenos negócios, corporações, e os bancos que os financiam também podem precisar de apoio financeiro. Perder dois meses ou mais de receita com uma pandemia imprevista pode ser o suficiente para levar empresas saudáveis ​​à falência. Esse processo pode resultar em demissões que afetam os trabalhadores muito depois de a pandemia ter passado.

p Direcionar o apoio financeiro para apenas um desses grupos tem menos probabilidade de evitar um impacto econômico de longa duração de uma pandemia de curto prazo. Acho que queremos famílias e empresas que saiam desse período sem interrupções de longo prazo.

p P:A América está entrando em recessão como resultado desta pandemia?

p R:Há alguma incerteza sobre como a economia responderá à pandemia. É bastante claro que isso terá um impacto substancial de curto prazo em várias indústrias e muitos trabalhadores. A duração da pandemia e as restrições associadas podem determinar se entraremos oficialmente em uma recessão. Se tudo "voltar ao normal" em alguns meses e os negócios continuarem como de costume, é possível que vejamos uma retração de curtíssimo prazo que se reverte rapidamente. Se nos estendermos por vários trimestres, parece-me provável que entraremos oficialmente em uma recessão por causa da retração sustentada da economia.

p P:Você acha que as consequências da pandemia podem incluir pessoas que defendem economias fechadas?

p R:É difícil para mim especular, mas há ganhos substanciais em trabalhar com outros países, e as tentativas anteriores de muitos países de administrar uma economia fechada não deram muito certo.

p P:Como saberemos quando as coisas estão começando a mudar na economia global?

p R:Devemos procurar reversões nas tendências recentes. Se os investidores obtiverem uma noção melhor de como a pandemia irá evoluir e qual será seu impacto econômico final, provavelmente veríamos indicações em alguns lugares. A volatilidade do mercado de ações cairia. Um nível normal de VIX, por exemplo, estaria na faixa de 15 a 25. Os preços dos títulos do Tesouro cairiam e os rendimentos aumentariam. Estamos em uma era de baixas taxas de juros, mas o rendimento do Tesouro de 10 anos de segunda-feira de 0,73% está perto de mínimos históricos. Um rápido retorno a 1,50%, onde estava há um mês, indicaria que os investidores se acalmaram. E, esperançosamente, veríamos retornos de ações positivos para compensar algumas das perdas recentes.