Um novo estudo em coautoria com pesquisadores da Queen Mary University de Londres descobriu que movimentos extremos nos preços das opções não estão associados ao conteúdo dos anúncios de notícias em si.

A pesquisa investigou as características e determinantes dos saltos nos preços das opções pela primeira vez.

Opções de negociação, onde o ativo subjacente acompanha um índice amplo de mercado, é popular entre os investidores. Qualquer flutuação selvagem dos preços das opções de índice (chamados de saltos) pode resultar em lucros significativos, bem como perdas, para investidores em opções, e pode afetar a liquidez dos mercados de opções. Como resultado, investidores e formuladores de políticas estão muito interessados ​​em saber o que causa esses movimentos extremos.

Explorando por que os preços das opções saltam

Usando dados intradiários nas opções de futuros E-mini S&P 500, esta pesquisa primeiro testou se os preços das opções aumentam, e se esses saltos ocorrem simultaneamente na negociação de preços de opções em strikes e vencimentos.

As opções de futuros do E-mini S&P 500 e seus subjacentes (futuros do E-mini S&P 500) são muito populares. Eles negociam em uma plataforma eletrônica, denominado GLOBEX, que opera quase 24 horas por dia. Isso permite que os traders atuem nas notícias e eventos, à medida que ocorrem.

Em 9 de novembro, 2016, houve uma forte liquidação noturna de futuros de E-mini, com volume negociado de aproximadamente 2,3 milhões de contratos. Esse aumento de volume foi comumente atribuído aos resultados das eleições nos Estados Unidos, que indicavam que Donald Trump havia prevalecido.

A pesquisa descobriu que os preços das opções saltam; o salto pode ser considerável, especialmente para as opções de curto prazo, com a probabilidade de ocorrer um salto sendo inferior a 1 por cento, entre greves e vencimentos.

A pesquisa também descobriu que, na média, saltos são sinônimos de grandes quedas em vez de aumentos nos preços das opções. Interessantemente, os preços das opções com diferentes strikes e vencimentos, não pule simultaneamente. Isso pode ser devido ao fato de que o mercado de opções de futuros do E-mini S&P 500 é preenchido por traders com objetivos diferentes.

Saltos de preços de ativos subjacentes

O estudo examinou ainda vários gatilhos potenciais de saltos no preço das opções, nomeadamente saltos no mercado de ativos subjacentes (futuros E-mini S&P 500), anúncios programados de notícias macroeconômicas (por exemplo, liberação do desemprego, inflação, números de produção industrial, ou as decisões das reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto), e redução da liquidez do mercado de opções. Ele descobriu que os saltos no preço das opções não estão relacionados com os saltos nos preços dos ativos subjacentes, sugerindo que a dinâmica do preço do ativo subjacente e os preços das opções são diferentes.

Uma fração do preço das opções salta clusters em torno dos anúncios de notícias macroeconômicas programadas. No entanto, não é o conteúdo do lançamento, mas sim a iliquidez do mercado da opção que impulsiona esses saltos.

Os resultados da pesquisa implicam que os movimentos extremos nos preços das opções estudadas manifestam que os formadores de mercado de opções aumentam o spread entre o preço pelo qual estão dispostos a comprar e o preço que desejam vender, para se proteger, no caso de poderem negociar com um investidor habilidoso. Tal investidor, não possuirá necessariamente informações que o negociador de opções não possui, ainda assim, ela pode ser capaz de processar as informações divulgadas de uma maneira melhor do que o criador de mercado de opções.

O professor George Skiadopoulos, da Queen Mary's School of Economics and Finance, disse:"Nossa pesquisa lança luz pela primeira vez sobre a magnitude dos movimentos extremos das opções de índice, que negociam em um mercado de opções eletrônicas de alta liquidez, como o mercado GLOBEX de opções de futuros E-mini S&P 500 24 horas.

"Graças aos resultados da nossa pesquisa, agora sabemos que esses movimentos extremos podem ser consideráveis, eles não estão associados a movimentos extremos em seu ativo subjacente, e não estão associados ao conteúdo dos anúncios de notícias agendados, per se. Em vez, os criadores de mercado de opções aumentam seus spreads de compra e venda antes desses anúncios, no medo de que eles possam negociar contra alguém, quem tem melhores habilidades no processamento do conteúdo do anúncio, assim que for lançado. "