p Os líderes empresariais e investidores estão cada vez mais classificando as empresas não apenas no desempenho financeiro de curto prazo, mas em sua capacidade de criar valor de longo prazo para os acionistas. p Hoje, as métricas mais comumente usadas para avaliar o sucesso de uma empresa são os índices de lucratividade, como retorno sobre o capital (ROC), total shareholder return (TSR) e lucro por ação (EPS). Embora forneçam informações úteis, eles estão focados no curto prazo e fazem pouco para refletir o desempenho econômico subjacente ou para capturar precisamente a criação (ou destruição) de valor para o acionista de longo prazo.

p Para resolver essa lacuna, Phebo Wibbens, Professor Assistente de Estratégia do INSEAD, e Nicolaj Siggelkow, o professor David M. Knott da The Wharton School da University of Pennsylvania, desenvolveram uma nova ferramenta que eles chamam de Long-term Investor Value Appropriation (LIVA).

p LIVA, conforme apresentado em um artigo recente, "Apresentando LIVA para medir o desempenho da empresa a longo prazo", publicado no Diário de Gestão Estratégica , usa dados de preços de ações para medir o grau em que uma empresa criou e destruiu valor para o acionista, calculando um valor presente líquido (NPV) retroativo durante um determinado período.

p Isso é melhor explicado usando um exemplo como o da Apple, que entre 1999-2018 teve um LIVA de 1,002 trilhão de dólares. Este número indica que se um investidor comprou todas as ações em circulação da empresa em 1999 ao preço de mercado, pedir dinheiro emprestado para a compra a um custo igual ao retorno médio do mercado, e depois vendeu as ações no final de 2018 ao preço de mercado, usando o dinheiro recebido, bem como dividendos e recompra de ações para pagar a 'dívida', eles teriam $ 1,002T sobrando no banco.

p Porque LIVA é baseado no preço das ações, as expectativas, bem como os ganhos, são levados em consideração no resultado.

p Ao contrário de muitas outras medidas de desempenho, a métrica LIVA:

• Não é ponderado a favor de empresas com desempenho superior em relação ao seu tamanho, garantindo que seja impulsionado por empresas com impacto econômico significativo.
• Captura com mais precisão o efeito econômico real de grandes eventos corporativos, como fusões e aquisições, spin-offs e falência
• Valoriza os lucros e o crescimento
• Reflete a criação de valor de longo prazo de toda a base de acionistas de uma empresa.
• É particularmente adequado para ambientes em que há um longo período antes que as ações estratégicas sejam refletidas no desempenho. Nesses casos, é difícil para medidas como ROA e CAR (retornos anormais cumulativos) captar as consequências de desempenho de longo prazo.

p Por ser uma medida aditiva, LIVA é simples de agregar em várias empresas ou períodos de tempo. Para ajudar com isso, os autores criaram um banco de dados incluindo mais de 500, 000 observações de 45, 000 empresas usando 20 anos de estatísticas das bases de dados Compustat North American and Global Security. Gerentes e pesquisadores podem acessar o banco de dados LIVA e o aplicativo da web em www.liva-measure.com/. Eles podem usar nossas ferramentas para comparar o desempenho de longo prazo de uma empresa com seus pares, as empresas com melhor e pior desempenho globalmente ou em uma região ou setor específico.

p Os usuários também podem dividir o LIVA para identificar quais partes da empresa tiveram um bom desempenho em momentos específicos e para identificar quais decisões estratégicas criaram ou destruíram valor - auxiliando executivos e investidores a tomar decisões estratégicas mais bem informadas no futuro. A mídia e os formuladores de políticas públicas podem usar LIVA para avaliar o desempenho das empresas listadas, grupos de empresas, setores ou geografias.

p Em seu jornal, Wibbens e Siggelkow usam estudos de caso de empresas como Circuit City e Best Buy para mostrar como a abordagem LIVA fornece ligações mais diretas entre ações estratégicas e desempenho organizacional.

p Seu estudo revela as percepções estratégicas marcadamente diferentes que podem vir do uso de LIVA em comparação com as medidas de razão de curto prazo comumente usadas, como ROA e CAR (retornos anormais cumulativos). Por exemplo, eles mostram como a tão conhecida relação em forma de U entre a experiência de aquisição da organização e o desempenho da organização é amplamente impulsionada pelas expectativas dos investidores de curto prazo e desaparece com o uso do LIVA de 10 anos.

p Ao ajudar os tomadores de decisão a medir e focar na criação de valor de longo prazo, métricas como LIVA também podem ter um impacto social mais amplo.

p "Os gerentes preocupados principalmente com métricas de curto prazo, como o crescimento dos lucros trimestrais, serão tentados a fazer dinheiro rápido às custas dos fornecedores, clientes e a sociedade em geral, "disse Wibbens, notar que, "No longo prazo, essas ações provavelmente sairão pela culatra devido a protestos de clientes ou regulamentações mais rígidas, em última análise, destruindo valor. LIVA fornece aos gerentes uma métrica que pode ajudá-los a avaliar a criação de valor a longo prazo e a considerar quais decisões estratégicas podem permitir que suas empresas floresçam. "