p Um novo estudo descobriu que empresas especializadas em gestão ativa superam aquelas que têm uma oferta mais mista de produtos ativos e passivos, com o benefício da especialização sendo de 0,7 por cento ao ano em média. p É o primeiro estudo a explorar o impacto da especialização e é publicado este mês na revista. Revisão Internacional de Análise Financeira .

p Usando uma amostra de mais de 2100 famílias de fundos internacionalmente, e mais de 20 anos de dados, o estudo liderado pelo Dr. Lorenzo Casavecchia, da UTS Business School, descobriu que os fundos com uma porcentagem maior do total de ativos sob gestão ativa superaram aqueles menos concentrados na gestão ativa.

p O desempenho superior foi de 70 pontos base por ano, na média, antes das taxas. Esse retorno excedente é economicamente significativo, visto que é ajustado ao risco.

p Uma "família de fundos" é um grupo de fundos sob a bandeira de uma marca - por exemplo, uma empresa de gestão de investimentos como a Fidelity, Vanguarda, Pedra Preta, ou Legg Mason. As famílias de fundos diversificam-se em uma gestão ativa e passiva de forma notável, Dr. Casavecchia explica. Até mesmo uma empresa como a Vanguard, conhecida como "gestora de índices", administrou ativamente os fundos de sua família de produtos.

p Algumas famílias de fundos gostam de diversificar mais do que outras em ativos e passivos para minimizar o risco de resgate em momentos de perturbação do mercado - quando os investidores podem fugir de certos tipos de fundos - ou para maximizar a receita de taxas, ele diz. Por outro lado, famílias de fundos como a T.Rowe Price, sediada nos Estados Unidos, orgulham-se de ter um alto grau de especialização. No período do estudo, tinha 94 por cento dos ativos do fundo sob gestão ativa.

p "A questão para nós - e para os investidores - é se a especialização tem implicações para a riqueza dos investidores, "diz o Dr. Casavecchia, Pesquisadora do grupo da disciplina Finanças da Escola de Negócios.

p O estudo descobriu que a especialização ativa da família de fundos realmente gera valor e, investigando de onde vem esse valor, aponta para uma associação robusta com "habilidade de administrador" no nível da família de fundos.

p "Nosso estudo mostra que as famílias de fundos com maior foco baseado em ativos no segmento ativo são mais propensas a possuir melhores habilidades gerenciais para administrar seus fundos ativos, "diz o jornal, em co-autoria com a Macquarie University Ph.D. candidata Georgina Ge.

p Isso é derivado em parte da experiência que vem da especialização, do tamanho de sua infraestrutura de pesquisa, e dos recursos dedicados à produção de informações privadas. "Essas famílias de fundos eram significativamente menos propensas a depender de informações públicas, "diz o Dr. Casavecchia.

p As descobertas foram apoiadas por um experimento em que os pesquisadores analisaram o que aconteceu com os fundos que foram vendidos, intacto, de uma família de fundos com foco mais ativo para uma menos especializada. Após a mudança, tais fundos diminuíram em desempenho. O contrário também era verdade.

p Este não é um estudo "ativo versus passivo", Dr. Casavecchia observa, e não se trata do impacto das taxas.

p Mas para aqueles investidores que já decidiram que querem estar no setor ativo, isso sugere que é melhor procurar por rótulos fiéis, especialistas focados em gestão ativa.

p "As descobertas destacam o impacto significativo no desempenho experimentado por um investidor de fundos de ações médio se o escopo operacional e a filosofia de investimento de sua família de fundos não estiverem alinhados com o objetivo principal dos fundos ativos - superar o índice, "diz o jornal.

p Os investidores também devem diversificar, usando uma gama de especialistas focados ativamente, em vez de ficar com apenas uma marca, Dr. Casavecchia acrescenta. Isso porque o estudo descobriu que o lado negro da especialização é a maior exposição a perdas em períodos de forte estresse no mercado.

p O estudo envolveu 2.137 famílias de fundos, ao longo do período de 1993 a 2015. Os dados de origem eram dos EUA por causa dos maiores detalhes disponíveis lá, mas o Dr. Casavecchia diz que as descobertas se aplicariam na Austrália.