p Uma pesquisa recente da Universidade Estadual da Carolina do Norte descobriu que os planos de pensão estaduais estariam melhor evitando gerentes de ativos externos ao investir os ativos de seus planos - e teriam passivos não financiados substancialmente menores se eles simplesmente investissem em um fundo de índice convencional. p “Decidimos responder a três perguntas sobre os planos de previdência do estado, suas taxas de gestão externa e o retorno sobre seus investimentos, "diz Jeff Diebold, professora assistente de administração pública na NC State e co-autora de um artigo sobre a obra. "Primeiro, o que influencia a quantidade de dinheiro que os planos de pensão estaduais pagam em taxas de administração externas? Segundo, as taxas mais altas levam a um melhor desempenho? E terceiro, como esses planos de pensão teriam se saído se tivessem pegado o dinheiro gasto em taxas de administração externas e investido em uma carteira convencional, com 60 por cento investidos no S&P 500 e 40 por cento investidos em um fundo de títulos intermediários? "

p Para resolver essas questões, os pesquisadores recorreram ao Banco de Dados de Planos Públicos, onde eles foram capazes de encontrar dados de 49 planos de pensão administrados pelo estado - abrangendo 30 estados - sobre quanto esses planos gastam a cada ano em taxas de gerenciamento externas. Especificamente, os pesquisadores avaliaram os dados sobre o desempenho desses 49 planos, abrangendo os anos de 2001-2014.

p A primeira descoberta foi que se os estados tivessem que começar a pagar mais dinheiro para seus planos de pensão, eles se tornaram mais propensos a pagar taxas de gerenciamento externas mais altas - embora isso fosse moderado pelo tamanho do plano. O efeito ainda era visto em grandes planos de previdência, mas foi menos pronunciado do que visto em planos menores.

p "Isso faz sentido, de certa forma, porque os planos de previdência estão tentando obter retornos que superem o mercado de ações como um todo, "diz Jerrell Coggburn, professora de administração pública da NC State e coautora do artigo. "E planos maiores podem negociar melhores taxas com gerentes externos."

p "Infelizmente, taxas mais altas não levaram a um melhor desempenho, "Diebold diz." Não houve uma relação positiva entre o que os planos pagaram em taxas e como eles se saíram. Você nem sempre recebe o que pagou. "

p Para a terceira questão de pesquisa, os pesquisadores avaliaram apenas 42 dos 49 planos, porque a avaliação exigia pelo menos 10 anos de dados. Mas para esses 42 planos, os pesquisadores descobriram que quanto mais um plano gasta em taxas externas, mais perdia - em relação ao que teria ganhado investindo na carteira convencional do S&P 500 e fundos de títulos intermediários.

p Por exemplo, o plano que gastou a quarta menor quantia de dinheiro em taxas externas teria cortado 5 por cento de seu passivo não financiado se tivesse investido na carteira convencional. O plano médio teria eliminado 14% de seu passivo não financiado. E o plano com a quarta taxa mais alta teria na verdade recuperado 44% de seu passivo não financiado - aproximadamente US $ 4,2 bilhões - se tivesse investido suas taxas externas no S&P 500 e em fundos de títulos intermediários. Nesse contexto, um passivo não financiado é o valor da obrigação do plano de pensão para a qual o plano não reservou dinheiro.

p "E as perdas podem ser piores do que isso, porque o estudo não leva em conta os juros transportados, "Coggburn diz." Juros transportados referem-se a uma porcentagem de quaisquer retornos que os gerentes externos ganham, além das taxas fixas que recebem por seus serviços. E os juros transportados podem representar cerca de 20% dos ganhos dos investimentos de um gerente externo. Não pudemos contabilizar os juros transportados porque quase nenhum plano compartilha essas informações publicamente. "

p "Este trabalho sugere que as taxas associadas a gestores externos - e a escassez de benefícios correspondentes associados a essas taxas - contribuem para um risco desnecessário de subfinanciamento dos planos de pensão estaduais, "Diebold diz.

p O papel, "Os determinantes e os custos de oportunidade das taxas de gerenciamento externo para planos de pensão administrados pelo estado, "é publicado na revista Orçamento e finanças públicas .