p O nome criptomoeda não inspira confiança. Análise estatística avançada para o mercado de Bitcoin realizada no Instituto de Física Nuclear da Academia Polonesa de Ciências em Cracóvia, Contudo, não apresentou diferenças significativas entre os seus parâmetros estatísticos básicos e os seus equivalentes para os mercados financeiros respeitados. Todas as indicações são de que o Bitcoin é uma moeda melhor do que pode parecer à primeira vista. p Bitcoin, a primeira e mais popular criptomoeda, ainda é tratado por muitos investidores com certa desconfiança. Uma análise estatística detalhada do mercado de Bitcoin (BTC), conduzido no Instituto de Física Nuclear da Academia Polonesa de Ciências (IFJ PAN) em Cracóvia, contradiz esta opinião comum. A análise, publicado na renomada revista científica Chaos:An Interdisciplinary Journal of Nonlinear Science , mostra Bitcoin - e potencialmente outras criptomoedas - em uma luz surpreendentemente positiva.

p A credibilidade das moedas tradicionais parece ser, em um grau significativo, um artefato psicológico resultante da natureza de sua evolução. Subconscientemente, acreditamos que, uma vez que costumava haver mercadorias materiais específicas por trás do dinheiro, este ainda é o caso hoje. Mas do ponto de vista físico, as moedas tradicionais já há algum tempo são iguais às criptomoedas desde o momento do seu nascimento:aglomerados de bits na memória de computadores bancários. O valor real de uma moeda agora é determinado não pelo que está por trás dela, mas, em primeiro lugar, pelo que está acontecendo com ele, isto é, o mercado.

p "Quando novos mercados financeiros emergentes começaram a aparecer na Europa Central e Oriental após o colapso do socialismo, a questão de sua estabilidade surgiu naturalmente. Vários critérios estatísticos foram identificados naquela época, facilitando a avaliação da maturidade do mercado. Estávamos curiosos sobre os resultados que obteríamos se os usássemos para analisar o mercado de Bitcoin, atualmente avaliado em centenas de bilhões de dólares, "diz o Prof. Stanislaw Drozdz (IFJ PAN, Universidade de Tecnologia de Cracóvia).

p Uma análise foi realizada para mudanças no preço do Bitcoin no período de 2012 a abril de 2018, postado em sequências de um minuto. As taxas de retorno estavam em primeiro lugar. Há boas evidências quantitativas de que, em um mercado maduro e em escalas de tempo suficientemente curtas, suas distribuições de probabilidade estão sujeitas à lei cúbica inversa. Por trás desse nome que soa perigosamente, há uma dependência simples:a distribuição é descrita pela inversão da terceira potência da quantidade examinada.

p "Inicialmente, os gráficos que obtivemos estavam um pouco tortos, o que não augura nada de promissor. Mas quando olhamos mais de perto os dados, de repente, descobriu-se que essa desonestidade se originou nos primeiros dois anos do período analisado, ou seja, desde o momento em que o mercado estava apenas começando a se moldar. Mais tarde, as taxas de retorno flutuaram de acordo com a lei cúbica inversa, "diz o Prof. Drozdz.

p Os pesquisadores então se concentraram na volatilidade das taxas de retorno. Em mercados globais maduros, os sinais de retorno (indicando ganho ou perda) não são correlacionados - e isso é exatamente o que o mercado de Bitcoin mostra. Contudo, as correlações de tempo na dinâmica das finanças podem aparecer em dependências mais sutis, por exemplo, em várias formas de agrupamento de volatilidade. Os pesquisadores falam sobre esse tipo de efeito quando a faixa de variabilidade do tamanho estudado é fixada em um nível mais ou menos constante por um determinado período de tempo determinando o tamanho do cluster, after which the range changes to sizes significantly smaller or larger than the previous one—and this type of variability evolves over time.

p Volatility clustering is associated with another feature:the reluctance of the system to change trend. This reluctance is described by a parameter known as the Hurst exponent. It assumes values from 0 to 1. A value equal to 0.5 means that in the next measurement the tested value has the same probability of changing up as of changing down. Values below 0.5 indicate a tendency to fluctuate and correspond to situations where a rise in value increases the probability of a decrease (or vice versa). Values above 0.5 indicate the persistent nature of the changes:after an increase there is a higher probability of another increase, after a decrease, there is a higher probability of a further fall. It turns out that for the Bitcoin market, the Hurst exponent approaches 0.5, which is characteristic of markets with a high reputation.

p "One of the more sophisticated features signaling the maturity of a market is the multifractal nature of its characteristics. Multifractals are fractals of fractals, i.e. structures in which, in order to see self-similarity, various fractal fragments have to be magnified at different speeds. Multifractal analyses reveal dependencies existing in many scales. In the case of Bitcoin, we detected multifractality in the functions of fluctuations in rates of return, particularly evident in the last six months of the examined period. This was of the same type as for regular, mature markets, such as the stock, dollar, oil or bond markets, " says Prof. Drozdz and concludes:"The most important statistical parameters of the Bitcoin market indicate very clearly that for many months now it has met all the important criteria of financial maturity. It seems that in the case of other cryptocurrencies it will be possible to expect a similar transformation. If this happens, the world's largest market, the Forex market, can look forward to very real competition."

p Taken in a broader context, these statements lead to an intriguing observation. The real foreign exchange market matures with the help of a central bank or a government. Bitcoin, por outro lado, has matured on its own, solely due to its own characteristics, integrally incorporated in the foundations of its own market. So which of these currencies should be considered structurally better?