Facebook, Google, A Comcast e a Berkshire Hathaway estão entre uma série de grandes empresas que possuem estruturas de ações de duas classes, proporcionando aos acionistas controladores poder de voto majoritário, apesar de possuírem uma minoria do patrimônio líquido total.

Para essas empresas de classe dupla, as avaliações de mercado são mais altas no início de seus ciclos de vida, enquanto o prêmio de avaliação tende a desaparecer cerca de seis anos após seus IPOs, de acordo com uma nova pesquisa da Universidade de Notre Dame.

"O ciclo de vida das empresas de duas classes, "lançado este mês pelo European Corporate Governance Institute, foi coautor de Martijn Cremers, Bernard J. Hank Professor de Finanças na Mendoza College of Business de Notre Dame, junto com Beni Lauterbach da Bar-Ilan University e Anete Pajuste da Stockholm School of Economics da Letônia.

A equipe examinou uma extensa amostra correspondente de empresas americanas de classe dupla e única de 1980 a 2015, desde o momento de seu IPO. O estudo descobriu que na época do IPO, empresas de classe dupla tendem a ter avaliações mais altas do que empresas de classe única semelhantes de outra forma. Contudo, seu prêmio de avaliação se dissipa com o tempo e se torna insignificante cerca de seis anos após o IPO. Por um lado, As empresas de duas classes que começam com um prêmio de avaliação quando são jovens tendem a não ter nenhum desconto na avaliação quando estão maduras. Por outro lado, para empresas de classe dupla com um desconto de avaliação no momento de seu IPO, este desconto de avaliação tende a permanecer bastante semelhante ao longo do tempo, na média.

"Nossas evidências podem ter algumas implicações regulatórias, e pode informar o debate sobre o financiamento de ações de duas classes, "Cremers diz." Para os formuladores de políticas, nossa descoberta de que muitas empresas de classe dupla têm um prêmio de avaliação sobre empresas de classe única durante os primeiros anos após o IPO deve fornecer alguma legitimidade ao financiamento de classe dupla. Este prêmio de avaliação inicial sugere que as ações de duas classes não devem ser indiscriminadamente excluídas das bolsas de valores ou índices financeiros.

"Por outro lado, também fornecemos evidências de que, para empresas de dupla classe com um desconto de avaliação inicial, este desconto parece persistir no longo prazo, sugerindo que seus acionistas públicos e a própria empresa podem se beneficiar de alguma forma de cláusula de caducidade de estruturas de dupla classe. "