Progresso e desafios no caminho para emissões líquidas zero:perguntas e respostas

Crédito:Pixabay/CC0 Domínio Público

No início de março, após anos de deliberações, a Comissão de Valores Mobiliários anunciou uma nova exigência de prestação de informações para empresas públicas sediadas nos EUA. A partir de 2025, as empresas que cumpram um determinado limite de valor de mercado serão obrigadas por lei a comunicar dados de emissões de carbono, bem como outras informações relacionadas com o risco climático e o progresso em direção aos compromissos de descarbonização.

Embora tenha sido visto, em geral, como um passo significativo na padronização e aumento dos dados relacionados com o clima para os investidores considerarem, o anúncio também recebeu críticas – tanto daqueles que sentiram que a SEC foi longe demais como daqueles que sentiram que não foi longe. suficiente.

The Gazette conversou com Michael Cappucci, diretor-gerente de investimentos sustentáveis da Harvard Management Company (HMC), para saber sua opinião sobre os novos requisitos. Cappucci ajuda a liderar o esforço para medir com precisão e consistência as emissões de gases de efeito estufa financiadas pelo fundo de Harvard. A HMC também divulgou seu Relatório Climático de 2024 esta semana, que se aprofunda em alguns dos tópicos abordados nesta conversa.

A entrevista foi editada para maior clareza e extensão.

Qual sua impressão sobre os novos requisitos de divulgação? A SEC foi longe o suficiente, longe demais, ou encontrou o equilíbrio certo?

Acho que, no geral, é um avanço significativo. A partir dos comentários públicos, ficou claro que a SEC tinha de considerar um amplo espectro de pontos de vista concorrentes. Porque eles não estavam simplesmente perguntando:"Isso deveria ser algo exigido nos EUA?" Mas também:“Quais informações são mais importantes e como devem ser apresentadas?”

Não vai tão longe quanto a UE. legislação, que foi publicada em 2022, ou mesmo a lei da Califórnia que foi aprovada no ano passado. Inclui limitações de materialidade que podem ser difíceis de interpretar e implementar pelas empresas, e as divulgações de emissões de gases de efeito estufa (GEE) dos Escopos 1 e 2 são exigidas apenas para empresas maiores.

Isto significa que as empresas com pequenas capitalizações de mercado, mas com emissões de GEE relativamente elevadas, podem não ser obrigadas a medir e reportar as suas emissões – esse é exactamente o tipo de dados que os investidores, clientes e clientes querem saber.

Certamente há áreas que eu esperava que tivessem sido estruturadas de forma diferente, mas acho que apenas colocar isso nos livros é um grande primeiro passo.

Como doação, a maior parte dos investimentos da HMC passa por gestores de ativos externos. Este relatório seria útil para o HMC?

Esta informação seria útil para todos os tipos de grupos. Em primeiro lugar, investidores diretos e indiretos, mas também consumidores preocupados com o clima.

Do ponto de vista do HMC, a nova regra nos ajudará de duas maneiras. Em primeiro lugar, exigirá que as empresas divulguem os riscos climáticos materiais – os factores ambientais que podem afectar a sua rentabilidade e a forma como os estão a abordar. Essa é uma informação importante para nossos gestores externos avaliarem os riscos de curto e longo prazo. E em segundo lugar, à medida que trabalhamos para obter uma medição de base das emissões financiadas pelo fundo, quanto mais dados sobre emissões estiverem disponíveis, melhor.

As empresas públicas já eram a área com mais dados disponíveis, mas estão longe de ser perfeitas ou abrangentes. A regra, em tese, deveria tornar os dados mais confiáveis e abundantes.

A propósito, os dados de empresas públicas são os mais abundantes, mas ainda imperfeitos. Onde podemos melhorar?

Certamente, torná-lo um requisito para todas as empresas públicas é a peça mais crítica. Então você não dependerá das melhores suposições para empresas que optam por não compartilhar essas informações. Mas acho que padronizá-lo e executá-lo é provavelmente igualmente significativo.

Saber que uma empresa pode ser penalizada por deturpar dados ou ignorar um risco climático material dá ao investidor muito mais confiança no que está a ver relatado. E ser capaz de comparar maçãs com maçãs no que diz respeito às emissões de gases com efeito de estufa ainda é um desafio que enfrentamos.

A questão da igualdade com os dados de emissões é o maior desafio que o HMC está enfrentando ao medir as emissões de gases de efeito estufa do fundo?

Às vezes isso pode ser um desafio, mas eu diria que o nosso maior obstáculo é a necessidade contínua de dados que ainda não existem. O Relatório sobre o Clima explica isto com maior detalhe, mas essencialmente, as classes de activos de private equity e hedge funds são onde precisamos de concentrar a maior parte dos nossos esforços. Combinados, representam mais de dois terços da carteira de doações e cada um apresenta desafios diferentes.

No que diz respeito ao capital privado – especialmente capital de risco e fundos em fase de crescimento – o problema é que a empresa pode ser demasiado jovem ou demasiado pequena para ter implementado o acompanhamento das emissões. Portanto, quando pedimos os dados aos nossos gestores de fundos, eles não existem. Felizmente, vários dos nossos gestores de ativos estão a trabalhar para mudar isso, mas construir sistemas e padrões para as empresas do portfólio reportarem emissões não é uma tarefa fácil e leva tempo.

Os fundos de hedge são únicos por diferentes razões. A principal é que normalmente não temos acesso em tempo real às participações do fundo. A razão para isso tem a ver com o fato de os investidores serem capazes de simplesmente espelhar os investimentos do fundo de hedge para evitar o pagamento de taxas. O portfólio deles é o molho secreto, por assim dizer. Portanto, se os investimentos são divulgados, geralmente isso é feito de forma tardia.

A outra razão é que para investimentos mais esotéricos, como derivados ou estratégias de negociação quantitativa, ainda não existe uma metodologia padronizada para estimar as emissões.

Dito isto, fizemos bons progressos e reconhecemos que os cálculos e a recolha da HMC terão de se adaptar ao longo do tempo. Ter regulamentações como a adotada pela SEC é um passo na direção certa.

Fornecido pela Universidade de Harvard

Esta história foi publicada como cortesia do Harvard Gazette, o jornal oficial da Universidade de Harvard. Para notícias adicionais sobre a universidade, visite Harvard.edu.

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