Em meio aos terríveis avisos muito legítimos de cientistas e outros sobre os impactos futuros de agravamento das mudanças climáticas, há também, Infelizmente, uma grande quantidade de hipérboles sobre como as coisas vão piorar. Freqüentemente, é difícil separar a verdade da mera especulação.

Essencialmente, tornou-se moda prenunciar o fim desastroso de muitas coisas devido às mudanças climáticas.

Isso inclui o prenúncio do fim da indústria de seguros devido aos custos crescentes de sinistros de desastres naturais resultantes de eventos como os furacões Harvey, Irma, Maria, Florence e Michael ou as atuais inundações no leste do Canadá. Relacionado, fala-se da implosão quase certa do setor de resseguros não tradicionais, cuja catástrofe ou "cat" bonds foram comparados aos títulos subprime lastreados em hipotecas que quase causaram um colapso completo do sistema financeiro internacional em 2007-2008.

A teoria é que as adversidades climáticas causadas pelas mudanças climáticas forçarão vários gatilhos a serem acionados simultaneamente, o que significa que os investidores perderiam parte ou todo o seu investimento nos valores mobiliários. Esses títulos transferem o risco de catástrofe segurado para os investidores em títulos de uma forma que alguns argumentam ser semelhante a como os títulos lastreados em hipotecas transferiram o risco de hipotecas subprime para os investidores há uma década.

Este desencadeamento simultâneo de várias ligações felinas, de acordo com previsões sombrias, irá essencialmente precipitar outra crise financeira global, à medida que um efeito dominó contagioso decorre da quebra desses títulos.

Esta teoria é problemática em várias frentes, não menos do que é escala.

Mas, primeiro, vamos definir tanto resseguro quanto cat bonds.

Resseguro tradicional vs não tradicional

Para leigos, o resseguro tradicional é freqüentemente descrito como "seguro para seguradoras".

Essencialmente, assim como um motorista ou proprietário pode adquirir seguro para repassar o risco financeiro, as seguradoras podem adquirir proteção própria, chamada de "resseguro". As próprias resseguradoras também podem repassar o risco por meio do que é conhecido como mercado de "retrocessão".

Por meio do resseguro, as seguradoras podem repassar parte de seu risco por meio do pagamento de um prêmio. O sistema é essencialmente projetado para distribuir o risco geograficamente e por vários pools de capital, com a intenção de prevenir uma grande perda inesperada de derrubar seguradoras ou até mesmo todo o sistema de seguros.

Desde meados da década de 1990, a inovação no setor de resseguro levou ao surgimento do mercado de resseguro não tradicional. Embora existam alguns produtos diferentes que podem ser classificados como não tradicionais, a pedra angular do mercado tem sido a catástrofe ou o vínculo do gato.

Cat bonds são títulos de renda fixa que normalmente pagam aos investidores (neste caso, detentores de títulos) taxas de juros que muitas vezes são mais altas do que outras ofertas de títulos no mercado, recompensando assim os investidores pelo risco um tanto único que está sendo assumido.

Contudo, se um desastre natural ocorrer de uma maneira especificada no prospecto de títulos (o tipo de evento, localização e limite de dano, por exemplo), o titular do título pode perder algum, a maior parte ou a totalidade do capital ou juros investidos.

Cat bonds:Por que não haverá um colapso

Alguns argumentaram que a teoria do colapso da mudança climática cat bond prenuncia um desastre iminente para o setor.

Por outro lado, outros escreveram sobre as muitas falhas de comparar cat bonds com títulos lastreados em hipotecas subprime. Contudo, parece que ninguém se dirigiu ao elefante na sala - não pode haver comparação séria em escopo ou escala entre a emissão de títulos cat e a emissão total de títulos lastreados em hipotecas subprime que existiam antes de 2007 -2008 crise financeira.

De acordo com os últimos dados de abril de 2019, há cerca de US $ 97 bilhões em capital não tradicional atualmente disponível para seguradoras e resseguradoras em todo o mundo, em comparação com os US $ 595 bilhões atualmente disponíveis em capital de resseguro tradicional.

Os US $ 97 bilhões não são compostos inteiramente de títulos de felinos. Os dados indicam que cat bonds representam apenas US $ 29 bilhões do capital de resseguro alternativo disponível atualmente, com o restante alocado a outras formas de resseguro alternativo (incluindo o que é conhecido como sidecars, perdas da indústria e resseguro garantido).

Avançar, enquanto a maior parte dos US $ 29 bilhões atualmente em vigor em títulos de gatos é amplamente alocada para riscos relacionados ao clima, vários bilhões são alocados para o risco de terremoto, risco de terrorismo, risco de longevidade relacionado a seguro de vida e risco de hipoteca.

Hipotecas securitizadas no período que antecedeu a crise financeira, por outro lado, ofuscou esses números em várias magnitudes.

Trilhões, não bilhões

De acordo com os pesquisadores Yuliya Demyanyk e Otto van Hemert:"O montante total de títulos lastreados em hipotecas emitidos quase triplicou entre 1996 e 2007 para US $ 7,3 trilhões. A parcela securitizada de hipotecas subprime aumentou de 54 por cento em 2001 para 75 por cento em 2006. "

Isso é trilhão com um T, em comparação com US $ 97 bilhões com um B.

Além dos problemas com os próprios títulos lastreados em hipotecas subprime, veio uma subcrise precipitada pelo desencadeamento de grandes valores de swaps de inadimplência de crédito. instrumentos financeiros que atuam como seguro de crédito para títulos lastreados em hipotecas, caso os emissores de títulos não sejam capazes de pagar aos investidores o que devem.

Desde 2000, o mercado de CDS passou de US $ 900 bilhões para mais de US $ 45 trilhões. O montante de CDS em aberto atingiu US $ 60 trilhões em 2007. À medida que mais e mais emissores de títulos garantidos por hipotecas subprime eram incapazes de cumprir suas obrigações financeiras, subscritores do CDS foram contratados para cumprir suas promessas.

Isso levou à falência do banco de investimento Bear Stearns e graves crises em empresas que incluíam a empresa de serviços financeiros globais JPMorgan Chase, a seguradora global AIG e a resseguradora internacional Swiss Reinsurance Company.

É bastante claro por esses números que a crise precipitada pela extinção de títulos lastreados em hipotecas subprime em 2007-2008 - e, como resultado, dos mercados de CDS também - era totalmente diferente em tamanho, alcance e impacto do que se o mercado de cat bonds de US $ 29 bilhões (ou mesmo todos os US $ 97 bilhões em resseguro não tradicional) implodisse simultaneamente.

Assim, embora a teoria da mudança climática esteja causando um colapso do mercado global de títulos para gatos, precipitando assim uma crise financeira global como a que vimos em 2007-2008 parece plausível - talvez até inevitável - na realidade, é altamente improvável.

Este artigo foi republicado de The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.