Crédito:Unsplash/CC0 Domínio Público As empresas tendem a não clamar por mais supervisão regulatória, como regra geral. Uma exceção notável seria o grupo relativamente pequeno de empresas que se inscrevem voluntariamente na Securities and Exchange Commission (SEC). Embora não sejam obrigadas a apresentar o pedido devido à sua pequena dimensão ou propriedade privada, estas empresas fazem-no de boa vontade, com custos e tempo consideráveis.
Cerca de 1.600 empresas fizeram esta escolha desde 2006, quando a SEC introduziu a divulgação obrigatória do estatuto de declarante voluntário.
Bret Johnson, professor associado de contabilidade na Donald G. Costello College of Business da George Mason University, explica:"O arquivamento voluntário parece ser um status muito transitório. Geralmente, vemos empresas que estão se preparando para se tornarem arquivadoras obrigatórias, ou que foram retirados da lista temporariamente, mas esperam voltar aos mercados públicos novamente."
Artigo de Johnson, em Accounting Horizons (onde também atua como membro do conselho de revisão editorial), analisa como a SEC lida com a responsabilidade adicional de revisar os registros voluntários. Dados os recursos limitados, o mandato da SEC para prevenir danos aos investidores poderia, teoricamente, fazer com que a agência ignorasse os voluntários, porque eles têm menos impacto económico no seu conjunto. (O artigo foi coautor de Richard A. Cazier, da University of North Texas.)
Com foco nos arquivadores voluntários entre 2006 e 2021, o artigo se aprofunda no processo de monitoramento da SEC e explora as razões por trás da decisão de arquivamento voluntário da SEC por parte das empresas. As evidências sugerem, em média, uma menor probabilidade de revisão da SEC para declarantes voluntários. No entanto, as demonstrações financeiras e as divulgações relacionadas são revistas com a mesma frequência para os declarantes voluntários e para os arquivadores obrigatórios e, se uma carta de comentários for finalmente emitida, o processo de resolução é igualmente rigoroso para ambos os grupos.
Johnson afirma que, "Os arquivadores voluntários da SEC são menos propensos a receber uma carta de comentários em geral, o que implica um nível mais baixo de escrutínio. Mas quando dividimos em diferentes tipos de escrutínio, não encontramos um nível de escrutínio significativamente diferente para os voluntários. arquivadores dentro dessa categoria."
Quando se tratou de cartas de comentários especificamente relacionadas com questões do Regulamento S-X – por outras palavras, a parte auditada dos registos, incluindo demonstrações financeiras e divulgações associadas – não houve diferença notável na frequência entre os declaradores voluntários e obrigatórios. Portanto, na opinião de Johnson, a abordagem da SEC em relação aos registros voluntários é “muito adaptada ou customizada para focar no que são indiscutivelmente as partes mais importantes desses registros”.
Apesar desta supervisão direccionada, os declarantes voluntários tiveram aproximadamente o mesmo nível de risco de reformulação subsequente que o grupo mandatado. Isto sugere que, para os declarantes voluntários, uma supervisão menos abrangente não significou uma qualidade inferior dos relatórios.
Os investigadores também levantaram a hipótese de que os requerentes voluntários foram motivados pelo desejo de aumentar a confiança dos investidores através da “ligação” a um regulador mais forte. O seu palpite foi confirmado pela conclusão de que as empresas com um ambiente regulamentar nativo mais fraco, como as sediadas em países estrangeiros com menos protecção aos investidores ou estados dos EUA com uma análise de mérito mais flexível, eram mais propensas a apresentar declarações voluntárias do que um subconjunto de empresas comparável.
Além da fiança, Johnson especula que os declarantes voluntários podem se beneficiar da orientação da SEC, à medida que se preparam para assumir ou reassumir o status de arquivador obrigatório. Ele diz que muitos deles tendem a ser “arquivadores confusos”, o que significa que “eles têm muitos problemas potenciais, muitos problemas com sua contabilidade, sua divulgação, eles não têm processos internos sofisticados porque são pequenos em média."
Essas empresas menores contam com a equipe da SEC quando enfrentam esses problemas. Johnson afirma que às vezes eles precisam “segurar a mão”, já que “os requisitos de divulgação são complexos, há muitos regulamentos específicos da SEC que não se aplicam a outras empresas privadas, então é uma curva de aprendizado para muitas dessas empresas menores”.
Do ponto de vista da SEC, a aplicação de um escrutínio estratégico aos arquivadores voluntários ajuda a cumprir o mandato social da agência. Como diz Johnson, “A SEC sente-se compelida a dedicar alguns recursos à supervisão dos declarantes voluntários, mesmo que o número de investidores seja menor, em média, em comparação com um arquivador obrigatório”.
“A SEC se preocupa com as pessoas pequenas, assim como com os grandes e mais sofisticados investidores institucionais, que podem cuidar de si mesmos.”
