A crise econômica de 2008-09 tem sido frequentemente descrita como uma crise do setor financeiro, com bancos falidos. Mas era muito mais do que isso. Muitas pessoas com renda estagnada ou em queda, tendo tomado empréstimos para sustentar seu padrão de vida, encontraram-se profundamente endividadas quando a economia caiu e o desemprego aumentou.
Por sua vez, esses problemas econômicos criaram uma mudança política:muitos devedores foram atraídos pela política populista, com consequências ainda reverberando em todo o mundo. Agora, um estudo de coautoria de um professor do MIT conecta alguns desses pontos em detalhes. Examinando a Hungria, a pesquisa constata que o partido político de direita Jobbik se beneficiou significativamente das consequências da crise, usando a questão da dívida para arquitetar um realinhamento de muitos eleitores.

Especificamente, ao traçar o padrão de mudança política em relação à prevalência da dívida, o estudo sugere que cerca de um quinto da mudança política total para a direita na Hungria na época pode ser atribuída à presença de dívida pessoal, especialmente em moeda estrangeira dívida denominada que era devida a bancos estrangeiros.

“Isso foi muito importante para muitas pessoas e foi um aspecto fundamental da crise que tocou as pessoas todos os meses em seus bolsos”, diz Emil Verner, professor assistente de finanças da MIT Sloan School of Management e coautor de um artigo detalhando os resultados do estudo. Enquanto Jobbik já teve uma ala paramilitar e foi frequentemente acusado de antissemitismo, ele observa, as consequências da crise econômica permitiram que ele adicionasse eleitores que antes o evitavam:"A extrema direita ... [foi] capaz de atrair um número de eleitores , classe média ou até um pouco mais alta do que as pessoas de classe média, que tinham hipotecas e, de outra forma, provavelmente não votariam na extrema direita."

O artigo aparece antecipadamente online no The Journal of Finance . Os autores são Győző Gyöngyösi, pesquisador do Leibniz Institute for Financial Research SAFE, em Frankfurt, Alemanha; e Verner, que é o Professor de Desenvolvimento de Carreira da Turma de 1957 no MIT Sloan.

Problemas locais, empréstimos estrangeiros

O boom de empréstimos na Hungria começou em 2000 e se orientou em torno de empréstimos em moeda estrangeira:em 2008, o franco suíço representava mais de 60% da dívida das famílias. Entre setembro de 2008 – um mês chave para a crise econômica global – e as eleições de abril de 2010 na Hungria, a moeda nacional da Hungria, o forint, desvalorizou-se em 23%. A dívida das famílias aumentou durante esse período em 4% do PIB nacional pré-crise.

Enquanto isso, o mesmo período também marcou uma mudança no cenário político da Hungria. A extrema direita recebeu apenas 2,6% dos votos nas eleições de 2006 na Hungria; que aumentou para 17% em 2010 e 20% em 2014.

Para investigar a relação entre dívida e política, os estudiosos examinaram dados no nível do código postal em toda a Hungria sobre o valor da dívida e da dívida externa detida, bem como dados de votação. Isso lhes permitiu identificar variações dentro da mudança política geral na Hungria e ver quanto disso correspondia a problemas de dívida. Esta é uma aplicação da abordagem "diferenças nas diferenças" frequentemente usada por cientistas sociais.

Em última análise, os dados mostraram que entre 2006 e 2010, à medida que a dívida aumentou em relação à renda dentro dos CEPs húngaros, o voto desses residentes mudou para a extrema direita. Especificamente, para um dado aumento de 10 pontos percentuais da dívida em relação à renda, a participação dos votos da extrema-direita nessa área aumentou de 1,6 para 3,0 pontos percentuais. No geral, os picos na dívida em moeda estrangeira durante esse período representam um aumento de 3 pontos percentuais na participação de votos da extrema direita nacionalmente, ou 20% da mudança na votação. Essa mudança persiste até hoje.

Uma das principais facetas dessa dinâmica política, observam os estudiosos, é que muitas famílias estavam endividadas em moeda estrangeira, muitas vezes com credores estrangeiros. Jobbik, na época, tinha uma plataforma altamente nacionalista; foi também o partido mais agressivo em termos de campanha sobre medidas de alívio da dívida estrangeira, enquanto os principais partidos da Hungria foram mais vagos sobre o assunto.

"Os partidos populistas gostam de explorar divisões ou clivagens na sociedade entre as 'boas' pessoas comuns e as elites ou estrangeiros ou qualquer tipo de ameaça externa que eles [populistas] possam criar. O conflito entre devedores e bancos parece ter sido particularmente frutífero. maneira para eles fazerem isso", diz Verner. "Acho que isso nos ajuda a entender por que eles foram bem-sucedidos, principalmente após crises financeiras."

Certamente, muitas coisas podem influenciar mudanças regionais e locais nas orientações políticas. Com isso em mente, Verner e Gyöngyösi examinaram outros fatores potencialmente influentes, como atitudes historicamente extremistas, padrões de imigração, mudanças locais de emprego, alfabetização financeira e choques no preço das casas. Em última análise, eles descobriram que a relação entre a dívida e a mudança para a direita era robusta, mesmo independentemente de outros fatores.

"Eles [eleitores] estavam potencialmente abertos a algo novo", diz Verner. "E esse algo novo foi um partido muito mais radical."

Mais do que uma crise de dívida

Na política húngara, a ascensão do Jobbik parcialmente impulsionada pela dívida vem com uma reviravolta. O partido não ganhou poder. Mas sua retórica e posições nacionalistas ganharam força com eleitores suficientes para torná-los mais proeminentes na política; na última década, o atual partido no poder da Hungria, Fidesz, ultrapassou Jobbik à direita em muitos aspectos, enquanto consolidava drasticamente o poder. Nesse sentido, a integração de certos tipos de política pode ser um efeito profundamente importante de uma crise econômica.

"Se você olhar para momentos de grandes dificuldades financeiras, crises financeiras, eles são frequentemente associados a convulsões políticas", reflete Verner, incluindo "mais polarização política, perda de [apoio] aos partidos do establishment do centro para partidos mais marginais ou não estabelecidos, e uma mudança no apoio aos partidos populistas de extrema direita".

Isso aconteceu de várias formas ao longo da história moderna, observa Verner. A nova pesquisa sugere, acrescenta, que as pessoas devem começar a encarar os efeitos da crise de 2008-09 da mesma forma.

"Um dos principais legados da crise de 2008 foi a ascensão do populismo, e um dos lugares mais pronunciados foi a Hungria", diz Verner.

Nesse sentido, o que muitas vezes foi descrito de forma restrita como uma crise das instituições financeiras foi muito mais amplo e ajudou a alimentar mudanças políticas. Funcionários do governo e observadores políticos em todos os lugares devem estar cientes, pensa Verner, de que uma crise da dívida pode se tornar muito mais do que uma crise da dívida.

"Uma das implicações é que a forma como projetamos e regulamos nosso sistema financeiro e os tipos de produtos financeiros que disponibilizamos aos consumidores podem ter efeitos de longo alcance", diz Verner. “Não apenas para a economia, mas também para a sociedade mais ampla e como nos organizamos, nossos sistemas políticos e que tipos de políticas implementamos”.