Para muitos investidores, o requisito de divulgação de capital humano da SEC de novembro de 2020 não exigia o suficiente. A regra permite que as empresas escolham quais custos da força de trabalho, bem-estar, diversidade e detalhes de retenção – entre outros dados de capital humano – compartilhar, proporcionando uma substancial discrição gerencial. O capital humano tornou-se um importante preditor de desempenho financeiro, especialmente em meio a um mercado de trabalho apertado. Em média, as despesas trabalhistas representam 57% dos custos operacionais nas empresas do S&P 500, de acordo com o MyLogIQ. Altas taxas de rotatividade também podem indicar má gestão ou falta de agilidade nos negócios. Em mercados competitivos, os acionistas temem que as empresas possam subverter os riscos da força de trabalho sem regulamentações mais rígidas da SEC. Mas um novo estudo de três professores de Vanderbilt pode aplacar esses temores. Ele examina as divulgações de capital humano ao longo de 20 anos, descobrindo que a maioria das empresas revela o risco de boa fé e que as mudanças anteriores nas regras da SEC tiveram um impacto significativo.
Quais tópicos de capital humano as empresas discutem?

Peter Haslag, Berk A. Sensoy e Joshua T. White, professores de finanças da Owen Graduate School of Management de Vanderbilt, usaram o processamento de linguagem natural para analisar que tipo de informações relacionadas a funcionários de 3.000 empresas forneceram aos investidores de 2001 a 2021.

Eles identificaram 11 principais tópicos de divulgação de capital humano:atrair e reter (A&R), integração, redução da força de trabalho, sindicatos, segurança de dados, saúde e segurança, segredos comerciais, concorrência, suborno, moral e diversidade. Os autores mediram a frequência de cada tópico e compararam com as prioridades dos acionistas e a relevância dentro do setor de cada empresa.

"Se os gerentes estão fornecendo divulgações oportunas, esperamos que eles forneçam discussões mais intensas de tópicos relevantes para seus investidores", disse Sensoy. "Podemos não achar isso se as preocupações dos investidores sobre divulgação inadequada forem válidas."

Por exemplo, as empresas de setores sindicalizados deveriam dedicar mais discussão aos acordos coletivos de trabalho. A&R deve ser um tópico fortemente coberto, particularmente em indústrias competitivas onde o risco de rotatividade é maior. Essas tendências são exatamente o que os pesquisadores encontraram nos dados.

"As empresas parecem mais próximas nos fatores relevantes para seu capital humano", disse White. "A divulgação de A&R geralmente está aumentando ao longo do tempo, e empresas com mais trabalhadores altamente qualificados, maior rotatividade e menor tempo de serviço fornecem mais divulgações de A&R. Além disso, as empresas que enfrentam maior concorrência ainda divulgam mais declarações de A&R, em média, em vez de reter informações estrategicamente ."

As divulgações de capital humano são precisas?

Como atrair e reter era um dos tópicos mais comuns nas divulgações de capital humano, os pesquisadores o usaram como proxy para determinar a precisão dos relatórios. Eles compararam os dados de A&R relatados a um banco de dados proprietário de 45 milhões de históricos de trabalho. Eles calcularam as taxas de separação para cada empresa e identificaram causas previsíveis, como mobilidade do setor e alta concorrência trabalhista. A rotatividade restante sem causas previsíveis pode indicar insatisfação dos funcionários.

"Os dados mostraram uma forte relação positiva entre a rotatividade de funcionários e o aumento da divulgação de A&R no ano seguinte", disse Haslag. "E há ainda mais divulgações quando a rotatividade imprevista de funcionários aumenta. No geral, isso apóia a ideia de que os gerentes são amplamente diretos e precisos sobre o risco de A&R."

Como as regulamentações da SEC afetaram as divulgações de capital humano?

O estudo também rastreou mudanças na divulgação de capital humano por meio de duas mudanças na regulamentação da SEC:as divulgações de risco obrigatórias expandidas em 2005 e a exigência explícita de informações de capital humano em 2020. Eles encontraram um aumento de 20% nas divulgações de capital humano baseadas em A&R após 2005 e um Aumento de 40% nas informações de A&R desde a mudança de regra de 2020. Em ambos os casos, os maiores ganhos foram em empresas que anteriormente relataram informações anormalmente baixas sobre a rotatividade de sua força de trabalho.

"Os resultados sugerem que os mandatos da SEC tiveram um impacto significativo em empresas que poderiam não ter fornecido as informações", disse Sensoy.

O estudo demonstra que, em média, as divulgações de capital humano revelam informações substanciais e refletem a atual dinâmica subjacente da força de trabalho. O resultado tem grandes implicações para os reguladores que consideram exigir divulgações mais granulares e oportunas da força de trabalho. Embora muitos investidores possam exigir mandatos específicos de capital humano, esses requisitos em todas as empresas podem criar custos que superam os benefícios.

A pesquisa foi publicada no SSRN Electronic Journal .