p Um total de 1,1 milhão de bitcoins foi roubado no período de 2013-2017. Dado o preço atual do Bitcoin superior a US $ 40, 000, o equivalente monetário correspondente de perdas é mais de US $ 44 bilhões, destacando o impacto social dessa atividade criminosa. Surge a questão de como a incerteza no mercado de Bitcoin - medida por sua volatilidade - responde a esses ataques cibernéticos. p Um artigo de pesquisa publicado recentemente pelo Dr. Klaus Grobys (Universidade de Vaasa, Finlândia) no conhecido jornal Finança quantitativa aborda esta questão.

p Em seu estudo, ele examinou 29 incidentes de hacking que ocorreram no mercado de Bitcoin no período de 2013-2017. Um resultado surpreendente deste estudo é que a volatilidade do Bitcoin não responde a hackeamentos com um aumento subsequente na incerteza entre o dia subsequente (? + 1) e o quarto dia (? + 4) após a ocorrência de um ataque cibernético.

p Contudo, o estudo encontra evidências de uma resposta tardia na volatilidade. Especificamente, A volatilidade do retorno do bitcoin aumenta substancialmente no quinto dia (? + 5) após a ocorrência de um incidente de hacking.

p Esse resultado permanece robusto mesmo depois de controlar a resposta imediata da volatilidade no momento? =0 que é o dia em que o ataque cibernético real ocorreu. A resposta atrasada da volatilidade do retorno do Bitcoin aponta para a ineficiência no mercado de Bitcoin, pois os choques precisam de tempo para serem totalmente avaliados.

p Embora estudos anteriores documentassem co-movimentos de retornos de criptomoedas, uma nova descoberta da pesquisa atual é que hackeamentos no mercado de Bitcoin também afetam outros mercados de criptomoedas.

p Especificamente, a evidência sugere que há um efeito de contágio na volatilidade associada a incidentes de hacking. Como evidenciado no mercado de Bitcoin, a volatilidade no mercado Ethereum aumenta dramaticamente com um atraso de tempo? + 5. Um resultado bastante surpreendente é que parece não haver evidência de uma resposta contemporânea na volatilidade do Ethereum. Contudo, o aumento da volatilidade atrasada para retornos Ethereum exibe virtualmente a mesma magnitude econômica que para retornos Bitcoin.

p Outro resultado interessante é que nem os retornos do Bitcoin nem os retornos do Ethereum parecem exibir assimetrias em seus processos de volatilidade, embora seja um fato estilizado dos mercados financeiros tradicionais que a volatilidade responde mais fortemente a inovações negativas.

p "Meu estudo é uma primeira tentativa de revelar fatores de risco em potencial e seus efeitos nos novos mercados financeiros digitais emergentes - os ataques cibernéticos são apenas um desses novos fatores de risco. Do meu ponto de vista, muito mais pesquisas precisam ser feitas sobre este assunto, "diz o Dr. Klaus Grobys.