p Markus Baldauf, da UBC Sauder, diz que um pequeno ajuste na forma como certas negociações acontecem poderia tornar os mercados de ações mais eficientes, e já está sendo adotado por grandes jogadores. p Um piscar de olhos leva apenas um décimo de segundo, mas isso é uma eternidade nos mercados de ações de hoje, onde as transações automatizadas são calculadas em milionésimos de segundos.

p Os comerciantes do mercado de ações sempre confiaram na velocidade para obter vantagem competitiva, mas nos últimos 10 a 15 anos, o desenvolvimento da tecnologia de negociação de alta frequência mudou o jogo - ao ponto em que os investidores podem fazer fortunas comprando e vendendo em minúsculos incrementos de tempo.

p Alguns estão preocupados com o fato de que essa assim chamada "estratégia de arbitragem" - que envolve comprar e vender simultaneamente para aproveitar as diferenças mínimas entre os preços - possa afetar a saúde do mercado geral.

p Mas os pesquisadores da UBC Sauder School of Business e da Kellogg School of Management estão propondo uma solução chave:um redutor de velocidade virtual.

p "Duas coisas com que nos preocupamos como traders são a liquidez e a informatividade dos preços. A liquidez acontece quando os custos de transação são pequenos - então, se eu comprar algo e vender imediatamente depois, quanto dinheiro eu perco? Se for uma pequena quantia, então esse é um bom mercado, "explica o professor assistente da UBC Sauder, Markus Baldauf, um co-autor do estudo.

p "Se essa diferença for grande, então esse mercado é ilíquido e isso é uma coisa ruim, "diz ele." Também queremos que os preços reflitam a realidade, e o valor das empresas, porque são um barômetro de como a economia está indo. "

p Para testar os impactos da negociação de alta frequência nessas medidas de mercado, Baldauf aplicou um modelo matemático que analisou a liquidez, bem como a informatividade dos preços, ou seja, quanto os preços da segurança da informação refletem sobre os fundamentos.

p Provedores de liquidez oferecem simultaneamente a compra e venda de ações, que rende o spread bid-ask do mercado. Ao definir seus lances e ofertas, eles equilibram as necessidades dos comerciantes para comprar ou vender, bem como o risco de perder uma negociação.

p Próximo, pense em como os traders respondem às informações que devem fazer com que os preços mudem. Provedores de liquidez correm para repreciar seus lances e ofertas. Mas ao mesmo tempo, os corretores de arbitragem correm para atingir as cotações originais com os preços obsoletos. Tudo isso acontece em milissegundos.

p Para se proteger contra o risco de perder essas corridas, os provedores de liquidez cobram um spread maior entre compradores e vendedores. Em outras palavras, ter os corretores de arbitragem na corrida torna os mercados menos líquidos. Também pode resultar em preços menos informativos.

p Os pesquisadores propuseram uma forma de reduzir o impacto dos operadores de arbitragem:impor um pequeno atraso no processamento de seus pedidos, que joga uma chave de fenda extremamente rápida em sua estratégia de skimming de mercado, e ainda permite que os negociantes regulares façam seus movimentos. Como Baldauf coloca, "A corrida é basicamente o resultado de um cara ou coroa, mas queremos incliná-lo ligeiramente em favor do provedor de liquidez. "

p Baldauf diz que embora alguns especialistas tenham proposto mudanças radicais que poderiam ter um impacto significativo nos mercados, a mudança proposta por sua equipe é menor e mais cirúrgica - portanto, ainda alcançaria os mesmos objetivos sem incorrer em riscos maiores.

p Já várias bolsas mostraram interesse na abordagem, entre eles a bolsa de ações Cboe EDGA, que no início deste ano abordou a U.S. Securities Exchange Commission sobre a desaceleração das ordens de remoção de liquidez em apenas alguns milissegundos.

p "Muitas vezes consideramos as regras e normas comerciais nos mercados como dadas, mas realmente podemos mudá-los. Cabe aos formuladores de políticas e reguladores dizer:'Quais são as regras do jogo, e devemos mudá-los? '"diz Baldauf, que acrescenta que os mercados evoluem da mesma forma que os idiomas.

p "Descobrimos que um pequeno ajuste no sistema existente pode criar grandes mudanças, e que os investidores regulares e institucionais ficarão em melhor situação como resultado. "