p Políticas de taxas de juros negativas - nas quais as taxas nominais são fixadas abaixo de zero por cento - foram introduzidas na Europa e no Japão para estimular economias em declínio, mas pesquisas da Universidade de Bath mostram que a estratégia monetária não convencional pode estar fazendo mais mal do que bem. p Recentemente, vários grandes bancos europeus anunciaram planos de repassar as taxas de juros negativas para empresas e indivíduos ricos. Desde 2012, o Japão e seis economias europeias - a zona do euro, Dinamarca, Hungria, Noruega, Suécia e Suíça - introduziram taxas de juros negativas, tornando caro para os bancos comerciais manterem suas reservas excedentes junto aos bancos centrais.

p Supõe-se que as taxas de juros negativas estimulem a economia doméstica, facilitando o aumento da demanda por empréstimos bancários. Em teoria, isso poderia aumentar o novo investimento de capital pelas empresas e o consumo doméstico, via criação de crédito.

p Mas a pesquisa mostrou que as margens dos bancos estavam sendo espremidas, restringir o crescimento dos empréstimos e prejudicar os lucros bancários.

p "Este é um bom exemplo de consequências não intencionais. Nosso estudo mostra que a política de taxas de juros negativas saiu pela culatra, particularmente em um ambiente onde os bancos já estão lutando com lucratividade, lenta recuperação econômica, níveis historicamente altos de empréstimos inadimplentes, e uma fase de desalavancagem pós-crise bancária, "disse o Dr. Ru Xie da Escola de Administração da universidade.

p "Se as margens dos bancos forem comprimidas devido aos baixos rendimentos de longo prazo, e se houver crescimento limitado do empréstimo, então os lucros do banco cairão de acordo. A queda nos lucros pode corroer as bases de capital dos bancos e, até agora, limitar ainda mais o crescimento do crédito, sufocando assim qualquer impacto positivo sobre a demanda doméstica dos efeitos negativos da transmissão monetária da política de taxas de juros, "Xie disse.

p Xie, trabalhando com pesquisadores da Bangor Business School, o Departamento do Tesouro dos EUA e a Universidade de Sharjah nos Emirados Árabes Unidos, identificaram novas evidências de que as margens e lucratividade dos bancos se saíram pior em países onde foram adotadas taxas de juros negativas do que em países que não seguiram essa política.

p Os resultados também sugeriram que, após a introdução de taxas de juros negativas, os empréstimos bancários foram mais fracos do que em países que não adotaram a política. Isso foi em grande parte impulsionado pela margem de juros líquida comprimida de um baixo rendimento de longo prazo.

p Xie disse que as taxas de juros negativas também parecem ter cancelado o impacto do estímulo de outras formas de política monetária não convencional, como a flexibilização quantitativa.