p Ao contrário das teorias mais comuns de que maior liquidez é necessariamente melhor para os mercados financeiros em geral, Os pesquisadores da Universidade Ben-Gurion do Negev (BGU) afirmam em um novo artigo que a liquidez tem seu custo:aumenta o risco de mercado. p O Prof. Haim Kedar-Levy do Departamento de Gestão da BGU e o Prof. Shmuel Hauser do Departamento de Administração de Empresas da Faculdade de Negócios e Gestão Guilford Glazer apresentaram sua teoria em "A liquidez pode ter um custo:O papel das preferências heterogêneas" em a 25ª Conferência Anual da Sociedade Financeira Multinacional realizada em Budapeste, Hungria.

p A literatura financeira afirma que a liquidez de ativos específicos, como um estoque, é um atributo importante e positivo que pode reduzir o risco e agregar valor ao estoque. Kedar-Levy e Hauser concordam, no entanto, suas conclusões sobre o impacto da liquidez em todo o mercado são diferentes.

p "O modelo que desenvolvemos é mais rico do que a teoria clássica porque, entre outras razões, leva em consideração um tratamento mais realista dos mercados financeiros em que vários investidores têm diferentes estratégias de investimento, "dizem os pesquisadores." Os investidores diferem na quantidade de risco que estão dispostos a assumir, e, portanto, escolher diferentes proporções de investimentos em ativos de risco, como ações. "

p Neste cenário mais realista, o estudo mostra que quanto mais líquido é o mercado, quanto mais volátil se torna o apetite médio por risco em todo o mercado. Com parâmetros de apetite de risco razoáveis, volume de negociação e liquidez do mercado de ações como um pico. Quando isso ocorrer, há uma troca massiva de ações entre investidores com diferentes apetites de risco. Este atributo faz com que o preço de risco de mercado (também conhecido como índice de Sharpe) seja altamente volátil, e torna todas as ações mais arriscadas.

p O índice de Sharpe mede quanto excesso de retorno um investidor está recebendo pela volatilidade extra que ele suporta por manter um ativo mais arriscado. Os investidores precisam ser compensados ​​pelo risco adicional em comparação com a detenção de um ativo sem risco, como dinheiro.

p Contudo, se os investidores no mercado forem muito semelhantes ou muito diferentes em seu apetite por risco, em seguida, o volume de negociação e a liquidez caem, e o risco de mercado diminui, também.

p "Isso não quer dizer que favorecemos os mercados menos líquidos em relação aos altamente líquidos, mas descobrimos que a liquidez tem um custo, "dizem os pesquisadores." Não é um atributo gratuito dos mercados de ações. "

p O estudo foi publicado no Journal of Financial Markets .