O recente tumulto nos mercados financeiros iluminou o papel crescente das negociações automatizadas em Wall Street e se está exacerbando a volatilidade.

Desde a crise financeira de 2008, os investidores têm se voltado cada vez mais para sistemas de negociação computadorizados que foram programados para processar ordens de "compra" e "venda" rápidas com base em dados econômicos, declarações de banqueiros centrais ou software de inteligência artificial complexo que emprega algoritmos.

Embora criado por humanos, essas negociações são baseadas em uma avaliação instantânea que carece do discernimento sutil do olho humano.

Sempre que uma guinada inesperada em Wall Street atinge os investidores, dedos apontam para esses sistemas que cada vez mais dominam as negociações.

Os críticos questionaram se o desmaio recente do mercado - que poderia resultar no pior dezembro desde a Grande Depressão - se deve a uma fuga de liquidez e outros efeitos imprevistos da informatização das negociações, em vez de fatores econômicos fundamentais em um momento em que o desemprego nos Estados Unidos é baixo e o crescimento econômico é sólido.

Secretário do Tesouro Steven Mnuchin, em uma entrevista recente com a Bloomberg, culpou o aumento da volatilidade no aumento das negociações de alta frequência, um tipo de negociação automatizada.

A negociação de fundos de hedge quantitativos baseados em modelos de computador agora responde por 28,7 por cento dos volumes gerais nos Estados Unidos, de acordo com a consultoria do Tabb Group. Isso é mais do que o dobro da participação de cinco anos atrás e, desde 2017, acima do percentual detido por investidores pessoas físicas.

O analista do JPMorgan Chase, Marko Kolanovic, estimou que apenas cerca de um terço dos ativos no mercado de ações são administrados ativamente e que apenas 10% do volume diário de negociação é o resultado de deliberação específica.

Mas embora o aumento da negociação automatizada seja inegável, é menos claro que é responsável pelo aumento da turbulência do mercado.

O fundador do Tabb Group, Larry Tabb, disse que a maioria das firmas de comércio eletrônico emprega algoritmos que identificam e se aproveitam das discrepâncias de preço entre o preço de um determinado título e o que ele obtém em outro lugar.

"Eles estão querendo comprar os mais baratos, "Tabb disse, adicionando, "a maioria dos modelos realmente amortece a volatilidade em vez de aumentar a volatilidade."

'Flash Crash'

Ao mesmo tempo, Tabb admite que a proliferação de bolsas onde as ações são compradas e vendidas pode resultar em liquidez limitada nas plataformas. Isso pode tornar os mercados vulneráveis ​​a um "crash repentino, "embora essa possibilidade tenha sido mitigada com disjuntores instituídos após 2010.

O sistema de negociação automatizada é "tudo sobre oferta e demanda como sempre foi, "Tabb disse." É apenas uma oferta e demanda em um ritmo mais rápido. "

Outro risco frequentemente citado é a tendência dos computadores de se comportarem com um comportamento de "rebanho" porque são projetados de maneira semelhante.

"Por causa das semelhanças de design, eles tendem a comprar e vender futuros em níveis de preços semelhantes, "disse Peter Hahn, co-fundador do Bridgeton Research Group.

"Quando eles estão atingindo os níveis de stop-loss de 'venda' em momentos semelhantes, eles podem adicionar uma pressão de preço significativa no início das tendências de baixa, "disse Hahn, acrescentando que o impacto é mais silencioso quando as negociações são desencadeadas por fatores fundamentais, como um indicador econômico.

Kolanovic alertou que o abandono do investimento ativo pode prejudicar a capacidade do mercado de "prevenir e se recuperar de grandes perdas".

"A rotação de US $ 2 trilhões de estratégias ativas e de valor para estratégias passivas e momentum desde a última crise eliminou um grande conjunto de ativos que estariam prontos para comprar títulos públicos baratos e impedir uma ruptura do mercado, "Kolanovic disse.

© 2018 AFP