p A pandemia COVID-19 levou a economia global a uma paralisação virtual, pois muitos governos impuseram restrições às operações comerciais e atividades pessoais do dia-a-dia, a fim de evitar a propagação do vírus mortal. À medida que os problemas econômicos se aprofundam, muitos governos estão avaliando os riscos e benefícios da retomada das atividades comerciais enquanto a crise de saúde pública continua. p Alessandro Rebucci, economista e professor associado da Carey Business School, analisou o impacto econômico das intervenções de saúde atuais para interromper o COVID-19, bem como lições aprendidas com crises econômicas anteriores. Ele também trabalha para fornecer aos formuladores de políticas importantes percepções para a compreensão das consequências econômicas da pandemia do coronavírus.

p Levantar os requisitos de distanciamento social para reabrir a economia é uma falsa promessa, de acordo com Rebucci. Uma depressão econômica é inevitável, ele acredita, e o futuro financeiro do país dificilmente se parecerá com a economia do passado. Em vez de, ele diz, para que a economia dos EUA se recupere, o público precisa acabar com a pandemia.

p "O que as empresas e clientes precisam para voltar à normalidade é a segurança e a certeza de que os riscos à saúde foram controlados, "diz ele." Até então, é difícil ver como podemos voltar ao novo normal com ajustes aqui e ali, em relação aos nossos hábitos de consumo e modelos de negócios pré-COVID-19. "

p Ele acrescenta:"Reabrir uma economia infectada não é um atalho" para a recuperação financeira.

p Para obter mais informações sobre o equilíbrio entre saúde pública e preocupações econômicas, a Carey Business School conversou com Rebucci sobre sua pesquisa.

p Sua pesquisa analisa a eficácia de medidas de distanciamento social voluntárias e obrigatórias. O que você achou?

p Em um artigo recente, meus co-autores, Hashem Pesaran na University of Southern California e Alexander Chudik no Federal Reserve Bank de Dallas, e estudei se o auto-isolamento voluntário poderia nivelar a curva da epidemia com a mesma eficácia que as intervenções obrigatórias.

p Em nosso estudo, presumimos que os indivíduos trocam os benefícios da redução do risco de infecção pelo custo da renda perdida, sem qualquer apoio governamental, e sua aversão pessoal ao auto-isolamento. Descobrimos que o risco de infecção tinha que ser bastante elevado para compensar a perda de renda e a aversão ao auto-isolamento. Como resultado, indivíduos e políticos que internalizam suas preferências escolhem o distanciamento social apenas quando o risco de epidemia já é alto, e é tarde demais para nivelar a curva com eficácia.

p Infelizmente, isso é muito o que testemunhamos nos Estados Unidos, onde pouco foi feito em termos de distanciamento social obrigatório até que fosse tarde demais, e indivíduos e empresas foram deixados para decidir por si mesmos o melhor curso de ação a tomar.

p Nos E.U.A., diretrizes federais não foram introduzidas até 16 de março, 2020, quando os casos confirmados já ultrapassaram 3, 000. Em contraste, A China impôs um bloqueio draconiano logo após o surto em Wuhan, o epicentro da epidemia de COVID-19. Essas medidas incluíram a suspensão de todas as atividades de lazer e negócios não essenciais, com monitoramento estrito de conformidade, bairro por bairro. A epidemia atingiu o pico em cerca de um mês, com muito poucas infecções e mortes como parcela da população, e, eventualmente, [a doença], deixou de representar um risco agudo em mais ou menos 30 dias.

p Muitos governos, incluindo alguns estados dos EUA, estão tomando medidas para afrouxar as restrições à retomada da atividade econômica. Quais são os benefícios e riscos de afrouxar as restrições?

p Sabemos que manter a economia fechada custa caro. Na pesquisa que estamos conduzindo na Carey Business School, estamos procurando indicadores de alta frequência baseados em dados de rastreamento de telefones celulares. Nossa análise sugere que a atividade econômica pode ter caído até 40-50% nos Estados Unidos durante o período de bloqueio. Manter a economia fechada afeta a renda vitalícia e a riqueza das pessoas, o que pode eventualmente custar vidas ao longo dos anos devido às implicações para a saúde do desemprego e da pobreza. Contudo, também sabemos que a reabertura prematura certamente matará pessoas, atrasar a erradicação da doença, e prolongar a profunda recessão em curso.

p Se as jurisdições permitirem que pessoas e empresas retomem as atividades livremente, ou se as autoridades continuarem a regulamentar estritamente as interações econômicas e sociais, mantendo as intervenções obrigatórias em vigor?

p Em breve, autoridades de todo o mundo e dos EUA enfrentarão o mesmo dilema. A curva epidêmica estabilizou, mas não desapareceu. É teimosamente permanecer no pico. À luz da enorme e persistente incerteza em torno da biologia do vírus e dos riscos médicos envolvidos, é reconhecidamente difícil para qualquer formulador de políticas fazer a escolha certa. A coisa certa neste momento é reabrir, cautelosa e gradualmente, assim que os epidemiologistas e os especialistas médicos locais avisarem que é seguro fazê-lo.

p A experiência de outros países é muito diversa para fornecer respostas definitivas. A Suécia foi o único país que não impôs nenhum distanciamento social obrigatório e, claro, eles estão se saindo melhor do que economicamente. Surpreendentemente, também está no meio do pacote em termos de casos oficialmente relatados e mortes como parcela da população, mas pode muito bem ser apenas porque não há muitos testes em andamento. Em todo o caso, está muito longe da imunidade do rebanho, então só o tempo dirá.

p A Alemanha adotou uma abordagem diferente. Começou a aumentar a capacidade médica para lidar com o COVID-19 dramaticamente em janeiro e adotou políticas de distanciamento social moderado. Notavelmente, também trouxe serviços de saúde para pacientes COVID-19 em vez de trazer pacientes para hospitais infectados, como na Itália. Tanto a sua epidemia como as curvas de recessão são as melhores da Europa.

p Essas experiências sugerem que a reabertura da economia é possível, mas requer estratégia, planejamento, e coordenação. Como pesquisa em andamento na Carey Business School com colegas Vadim Elenev, Luis Quintero, e shows de Emilia Simeonova, a coordenação é particularmente importante para evitar que jurisdições de reabertura antecipada causem repercussões negativas de saúde nas vizinhas, o que poderia prejudicar os esforços para relançar as economias regionais.

p Em geral, levantar as restrições a segmentos menos arriscados da atividade econômica e social e garantir que a reabertura fique atrás da curva epidêmica é uma boa receita para evitar a segunda onda ainda mais violenta que vimos durante a pandemia de gripe espanhola e maiores danos à economia.

p Se as restrições de distanciamento social forem suspensas, terá um impacto positivo na economia?

p O levantamento do distanciamento social certamente trará algum alívio para empresas e trabalhadores. Isto é, Contudo, fadado a ser insuficiente para voltar ao normal, seja lá o que isso significa. É um grande conforto para os proprietários de restaurantes que a reabertura signifique que eles podem ter um máximo de 25% da capacidade. Significa dar-lhes uma sentença de "falência". Além disso, A China mostra que mesmo após a erradicação bem-sucedida do vírus e sua reabertura completa, clientes com cicatrizes ainda podem não voltar aos seus padrões normais de gastos porque o risco de epidemia é atualmente percebido como extremamente alto, e isso domina todas as outras considerações.

p O que as empresas e clientes precisam para voltar à normalidade é a segurança e a certeza de que os riscos à saúde foram controlados. Até então, é difícil ver como podemos voltar ao novo normal com ajustes aqui e ali, em relação aos nossos hábitos de consumo e modelos de negócios pré-COVID-19.

p Assumindo que algum tipo de medida de distanciamento social permanecerá em vigor a longo prazo, como encontrar o equilíbrio certo para retomar a atividade econômica?

p Não teremos distanciamento social para sempre. A chamada gripe espanhola que surgiu no final da Primeira Guerra Mundial durou três anos. Uma vacina para COVID-19 provavelmente será desenvolvida em breve. Enquanto isso, precisamos evitar uma segunda onda mortal, A qualquer custo. Distanciamento social, testando, e o rastreamento e isolamento de indivíduos infectados deve continuar. Há um grande número de pesquisas sugerindo que essas ferramentas podem continuar a nivelar as curvas de recessão e epidemia.

p Um bom ponto de referência é 11 de setembro, 2001. Houve uma forte resposta imediata, seguido por esforços mais elaborados para lidar com a causa e as consequências subjacentes de um evento tão chocante. Mesmo que tenha demorado algum tempo, eventualmente voltamos a voar, e hoje estamos todos ajustados a um regime de segurança muito diferente. Para COVID-19, vai demorar mais, e o impacto econômico será muito mais amplo e abrangente. Mas voltaremos a viajar a lazer e negócios essenciais. Voltaremos para a sala de aula. Voltaremos a um novo normal.

p Em outro trabalho de pesquisa recente, você comparou a atual pandemia de COVID-19 a uma crise de "parada repentina" semelhante à que os mercados emergentes costumam enfrentar ou à crise financeira global de 2008-2009. Como esta crise econômica se compara às crises financeiras que os economistas estudaram extensivamente nos últimos 10 anos ou mais?

p Nós nos referimos a crises financeiras como "paradas repentinas, "significando a interrupção repentina nos fluxos de crédito para famílias e empresas que acontecem quando a intermediação financeira é interrompida pela evaporação da liquidez ou da insolvência. Por causa da falta de crédito, atividade econômica - já caindo pelo choque desencadeador, por exemplo, um choque negativo no preço da energia, ou o estouro de uma bolha de preço de ativos - encolhe muito mais rápido e muito mais.

p A pandemia COVID-19 é uma parada repentina na própria atividade econômica, desencadeada por distanciamento social obrigatório e voluntário por medo de infecções letais. A paralisação da atividade econômica é imposta para ajudar a conter a epidemia; não é o resultado de empresas, "consumidores, "e as decisões dos banqueiros impulsionadas por outras causas. O colapso resultante na oferta e demanda agregadas é quase instantâneo e necessário.

p No processo, e inevitavelmente, a crise também desencadeou grandes oscilações e pânico no mercado financeiro. Contudo, o Fed interveio cedo, agressivamente, e maciçamente e teve sucesso em evitar os efeitos combinados de uma parada repentina nos fluxos de crédito.

p Por causa dessa diferença fundamental, alguns economistas continuam esperando uma rápida recuperação e recuperação assim que o distanciamento social for levantado ou a epidemia for embora, uma chamada recuperação em forma de V. Contudo, a crise do COVID-19 está acabando com setores inteiros, como viagens, retalho, e entretenimento, com efeitos em cascata no mercado de trabalho e na cadeia de abastecimento. Para outras indústrias ainda é muito cedo para avaliar os danos, como no mercado imobiliário e na área de saúde. As falências estão aumentando muito rapidamente. Portanto, a interrupção repentina da atividade está começando a dar origem à insolvência. As relações econômicas entre clientes e negócios foram rompidas, em alguns casos, permanentemente. Até agora, a maioria dos trabalhadores dos setores mais afetados foram demitidos ou dispensados. Mas as demissões em empresas de primeira linha estão crescendo. Muitos desses empregos não voltarão.

p Levará muitos anos para que os milhões de desempregados encontrem novos empregos. Vai demorar muito para voltar ao normal, e será um novo normal. Reabrir uma economia infectada não é um atalho.