Na esteira dos Acordos Climáticos de Paris de 2015 para limitar a temperatura global abaixo de 2 ° C acima dos níveis pré-industriais, muitas partes interessadas governamentais e privadas têm defendido a introdução de políticas para mitigar as mudanças climáticas. Isso afetaria diretamente apenas o setor de combustíveis fósseis e serviços públicos, mas também exporia indiretamente muitos outros setores econômicos, em particular os setores intensivos em energia. O sistema financeiro pode ser afetado devido à sua exposição a empresas na forma de ações, obrigações e empréstimos. Contudo, o impacto das políticas climáticas sobre o sistema financeiro permanece obscuro até agora.

Um teste de estresse para avaliar os riscos climáticos de carteiras de investimentos

Uma equipe internacional de pesquisadores liderada por Stefano Battiston, Professor do Departamento de Finanças da Universidade de Zurique, desenvolveu uma nova metodologia de teste de estresse climático baseado em rede para avaliar os riscos climáticos de carteiras de investimentos, condicional a cenários de políticas. "Nosso método permite estender estatísticas financeiras familiares de risco para instituições individuais, como o valor em risco, para contabilizar os riscos decorrentes das mudanças climáticas e das políticas climáticas, tanto por meio de exposições diretas quanto indiretas em toda a rede de contratos financeiros, "diz Battiston.

A análise foi baseada em dados de micronível sobre participações acionárias de todas as empresas listadas da UE e dos EUA detidas por investidores financeiros individuais, nos dados do balanço dos 50 maiores bancos europeus listados, e nas exposições financeiras ao nível setorial.

Pequena exposição dos principais bancos da UE, mas grande efeito combinado sobre os fundos de pensão

Os pesquisadores descobriram que as exposições de todos os tipos de investidores financeiros ao setor fóssil em suas carteiras de ações são limitadas (ou seja, 4% -13%). Em particular, a exposição direta dos principais bancos da UE aos setores de combustíveis fósseis e serviços públicos é pequena (ou seja, um valor em risco em média de 1% do capital dos bancos e uma perda máxima de cerca de 7% do capital entre os bancos), mesmo quando se leva em conta as ampliações por meio da rede de obrigações interbancárias. “É improvável que o efeito direto das políticas climáticas nos setores de combustíveis fósseis e serviços públicos cause inadimplência dos bancos nem efeitos dominó sistêmicos no sistema financeiro. Os bancos da UE não devem temer a introdução de políticas climáticas ", adiciona Battiston.

Em contraste, as exposições combinadas da carteira de ações de investidores financeiros aos setores relevantes para a política climática são grandes (ou seja, 45% -47% em todos os tipos). Além disso, as exposições dos investidores financeiros entre si também são importantes porque amplificam o risco. Em particular, os fundos de pensão mantêm exposições indiretas por meio de suas participações em fundos de investimento.

Políticas climáticas rápidas e estáveis ​​não implicam risco sistêmico

No contexto da discussão política em torno das diretrizes da Força-Tarefa do Conselho de Estabilidade Financeira do G20 sobre Divulgação Financeira Relacionada ao Clima, os resultados sugerem que a divulgação de informações financeiras relevantes para o clima é necessária para melhorar as estimativas de risco e criar os incentivos certos para os investidores. Contudo, porque as exposições combinadas são grandes, uma melhor divulgação pode não ser suficiente para mitigar o risco. O que importa é o momento e a credibilidade da implementação das políticas climáticas. Stefano Battiston conclui:"Uma estrutura de política inicial e estável permitiria um ajuste mais suave dos preços dos ativos e para o surgimento de vencedores e perdedores líquidos na transição para uma economia de baixo carbono."