p O filósofo francês Voltaire disse a famosa frase:"Se Deus não existisse, seria necessário inventá-lo. "Algo semelhante pode ser dito da moderna teoria monetária, também conhecido como MMT, porque pode ser a única esperança da economia de superar a pandemia. p Cunhado pelo economista australiano Bill Mitchell e popularizado recentemente por democratas como o deputado Alexandria Ocasio-Cortez para financiar programas como o Green New Deal, A MMT afirma que um país com sua própria moeda pode gastar somas quase ilimitadas de dinheiro. Embora os gastos do governo sejam normalmente financiados por impostos ou empréstimos, O MMT sugere que os governos também podem fazer isso simplesmente criando dinheiro.

p Atualmente estou trabalhando em um capítulo de livro que examina várias teorias econômicas sobre a dívida do governo, incluindo MMT. Eu acredito que esta teoria está sendo posta à prova agora que os EUA e outros países gastam quantias sem precedentes de dinheiro para ajudar as empresas, trabalhadores e seus cidadãos durante a pandemia do coronavírus.

p Gastos sem precedentes

p Não há dúvida de que o mundo enfrenta enormes problemas econômicos.

p A situação nos EUA já é pior do que em qualquer momento desde a Grande Depressão, com milhões de desempregados e dezenas de milhares de empresas declarando falência.

p O governo dos EUA já gastou cerca de US $ 3 trilhões buscando mitigar os danos. Como resultado, o déficit do governo federal neste ano fiscal será muito maior do que qualquer outro desde a Segunda Guerra Mundial. E espera-se que o governo acrescente US $ 1 trilhão a US $ 3,5 trilhões a mais de tinta vermelha, presumindo que os legisladores concordem com outro projeto de lei de alívio.

p Todos esses gastos ajudam a sustentar setores como companhias aéreas sitiadas, mantém as pequenas empresas à tona e apoia os americanos que perderam empregos ou renda. Os EUA não são o único país a investir dinheiro na recessão do coronavírus. A maioria das nações desenvolvidas está aumentando os gastos do governo e os níveis de dívida para sustentar suas economias.

p MMT para o resgate

p Uma grande preocupação, Contudo, é se os países podem arcar com todos esses gastos.

p Tradicionalmente, economistas argumentaram que gastos maiores hoje significam que os impostos terão que aumentar para pagar por isso. Esse resultado pode ser adiado, por um tempo, pedindo dinheiro emprestado a investidores.

p Ambas as opções apresentam riscos. Impostos mais altos afetam os gastos dos consumidores e das empresas. E o aumento do endividamento pode levar ao aumento das taxas de juros, o que aumenta os custos para consumidores e empresas. Ambos acabam prejudicando o crescimento econômico, razão pela qual alguns argumentam que os EUA não podem se dar ao luxo de gastar mais dinheiro lutando contra a recessão do coronavírus.

p O MMT descarta esse raciocínio e argumenta que os países emissores de moeda, como os EUA, têm uma terceira opção:ganhar dinheiro do nada.

p Em uma versão básica do MMT, o Departamento do Tesouro toma emprestado de investidores para financiar gastos, como geralmente acontece, mas então o Federal Reserve compra uma parte significativa dessa dívida, depositar fundos na conta corrente do governo e criar dinheiro no processo.

p Isso permite que o governo gaste o dinheiro que quiser. O Tesouro e a Reserva Federal não podem chamá-lo de MMT, mas isso é essencialmente o que é.

p E é isso que acontece quando o Fed compra os títulos que o Tesouro está emitindo para financiar os gastos com auxílio ao coronavírus. O banco central deposita dinheiro que não existia antes na conta do governo, que então é transferido para contas bancárias de pessoas e firmas comerciais quando o governo gasta o dinheiro.

p Apenas nos últimos meses, o Fed comprou quase US $ 2 trilhões em dívidas do governo, ou mais da metade do que o Congresso concordou em gastar até agora.

p Não há necessidade de aumentar os impostos. Não se preocupe com as taxas de juros. "Dinheiro novo" ajuda a salvar o dia.

p E quanto à inflação?

p Se isso parece bom demais para ser verdade, pode ser.

p Um temor em relação ao MMT é que o dinheiro criado leve a gastos excessivos e gere inflação, which would reduce the value of people's savings and generate political instability.

p No momento, the money being created and spent replaces income that workers and businesses would have received had there been no COVID-19. Basic economic theory tells us this shouldn't cause inflation to rise—as would likely happen if money creation came on top of normal wages and profits that people receive and then spend.

p The recent history of Japan provides some support for the idea that a country can increase its monetary supply without spurring inflation. The government's been trying to do so since the 1990s, yet inflation in Japan has remained very low, averaging under half a percent a year over the past decade. Da mesma forma, enormous money creation during the Great Recession did not lead to higher inflation in the U.S., though it did in Weimar, Alemanha, during the early 1920s.

p Acknowledging this possibility, MMT advocates contend that if inflation does accelerate, it can be controlled by tax hikes, less government spending or some other means.

p I worry that if there is a second coronavirus wave in the fall, as public health officials believe, the U.S. government will need to spend trillions more. MMT tells us we can simply keep creating money indefinitely—or until inflation spikes.

p But past history is no guarantee of future success. If inflation does start to rise during the pandemic, at a time when it's unlikely the U.S. would either cut spending or raise taxes, we may find that MMT is not a practical solution after all.

p A future test of political will

p A final test of MMT will come when the current pandemic ends, and the U.S. economy begins returning to normal.

p At this point there will be a great deal of money circulating in the U.S. economy, way more than is needed to support a normal, growing economy. If it's not "drained, " by essentially taking it from people and companies through taxes or higher interest rates, inflation becomes a growing risk.

p Will tomorrow's politicians have the will to raise taxes? Will the Fed be able to reduce its support for the economy and raise interest rates? These decisions will be painful, however necessary, even if the economy is in great health.

p But that's for tomorrow. Por enquanto, I believe governments must be pragmatic. More spending—financed by creating money so that families can stay at home, pay the rent and put food on the table—seems a very good trade-off.

p Like God, MMT provides us with hope that we can make it through our current difficult times—not with prayer but with an economic policy that encourages us to spend what is necessary. p Este artigo foi republicado de The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.