p O conglomerado multinacional Berkshire Hathaway comprou o jornal em dificuldades do CEO Warren Buffett. Amazon adquiriu Whole Foods, que está sediada no mesmo estado onde o CEO Jeff Bezos cresceu e é dono de uma casa. p Uma nova pesquisa mostra que esses negócios não são coincidências. As empresas têm 2,5 vezes mais probabilidade de adquirir empresas sediadas no estado onde seu CEO cresceu do que empresas semelhantes localizadas em outros lugares, o estudo descobriu.

p "Imaginamos que isso ocorre porque a maioria das pessoas, incluindo CEOs, têm um apego emocional ao lugar onde cresceram, "diz o autor do estudo Yiming Qian, professor e cadeira da família Toscano em finanças na UConn School of Business. "Eles podem querer ajudar sua cidade natal ou até mesmo se tornar um herói local. Eles também podem ter uma vantagem na cidade natal porque conhecem as pessoas e o lugar."

p Publicado no Journal of Financial and Quantitative Analysis, o estudo examinou 5, 505 fusões e aquisições de 1992-2014, representando mais de 2, 200 empresas e 4, 200 CEOs, e usou dados da Previdência Social para determinar o estado de origem dos executivos. Foi de autoria de pesquisadores da Universidade de Connecticut, University at Buffalo School of Management, e Cornell University.

p Depois de controlar uma variedade de fatores, como o tamanho das empresas, indústria e alavancagem financeira, e a idade dos CEOs, gênero e anos de mandato - os pesquisadores descobriram que uma empresa tinha 83% mais probabilidade de adquirir uma empresa sediada no estado onde seu CEO cresceu.

p Além disso, o estudo mostrou que esse viés de cidade natal era ainda mais pronunciado quando os CEOs viviam em seu estado de origem por mais tempo, foi para a faculdade lá ou atualmente ocupa um lugar no conselho lá.

p Para isolar essas motivações potenciais, os pesquisadores dividiram os dados entre negócios públicos e privados. Se um acordo em uma cidade natal for feito para ganho corporativo, é mais provável que seja uma aquisição pública, que enfrenta intenso escrutínio de investidores, mídia e reguladores, e muitas vezes é muito maior - 10 vezes o tamanho do negócio privado médio no estudo. Por contraste, pequenos negócios privados podem estar associados a uma governança corporativa mais fraca, tornando-os mais propensos a serem motivados - e sofrerem - os motivos ocultos de um CEO.

p Mas se esse viés de cidade natal é uma habilidade valiosa ou um grande problema depende do escrutínio que a transação recebe.

p "O aspecto mais interessante de nossa pesquisa é que, se o negócio estiver sujeito a muito escrutínio e atenção, a aquisição da cidade natal acaba sendo uma decisão de negócios melhor, "diz Qian." Mas, se for pequeno, aquisição privada, normalmente é um negócio pior do que outras aquisições privadas. "

p O estudo constatou que os negócios públicos de residências superaram os negócios semelhantes em 2%, traduzindo-se em cerca de US $ 100 milhões a mais em valor médio para o acionista. Adicionalmente, graças à experiência local do CEO, as empresas obtiveram ganhos médios no desempenho operacional nos três anos após a aquisição, e eram menos propensos a sofrer grandes perdas (nenhum acordo público na cidade perdeu US $ 1 bilhão ou mais, enquanto 10% de outros negócios públicos o fazem).

p Por contraste, negócios em cidades particulares tiveram desempenho inferior em 1,5%, traduzindo-se em uma perda de US $ 22 milhões no valor médio para o acionista.

p "Os monitores corporativos devem ser cautelosos com os pequenos, ofertas particulares de cidades, mas também deve reconhecer que a vantagem de uma cidade natal pode beneficiar uma empresa - se ela tiver uma forte governança corporativa em vigor, "diz Feng (Jack) Jiang, professor associado de finanças na UB School of Management.

p Qian e Jiang trabalharam no projeto com Scott E. Yonker, professora associada e Lynn A. Calpeter Sesquicentennial Faculty Fellow em Finanças na Cornell University.