p Recentemente, vários investidores institucionais, incluindo Caisse de dépôt et placement du Québec no Canadá e o fundo soberano da Noruega, anunciaram a intenção de reduzir sua exposição em investimentos vinculados a combustíveis fósseis. p Os anúncios mostram que os investidores retiram seus fundos para mitigar riscos financeiros ou por razões éticas. Mas a questão permanece se os anúncios de desinvestimento e desinvestimento têm um impacto financeiro no preço das ações das empresas de combustíveis fósseis.

p Somos uma equipe de pesquisadores da Escola de Meio Ambiente, Empresa e Desenvolvimento (SEED) na Universidade de Waterloo. Recentemente, conduzimos uma análise que sugere que os anúncios de desinvestimento têm um impacto negativo estatisticamente significativo no preço das ações de combustíveis fósseis. Nosso estudo agrega o impacto de mais de 20 anúncios em 200 empresas de combustíveis fósseis de capital aberto.

p Os resultados sugerem que os preços das ações caíram nos dias em que os investidores institucionais anunciaram que estavam desinvestindo de combustíveis fósseis.

p Concluímos que os investidores, e o mercado como um todo, perceber o desinvestimento como parte integrante da avaliação de longo prazo da indústria de combustíveis fósseis. Os preços mais baixos das ações aumentam os custos de capital para a indústria de combustíveis fósseis, o que, por sua vez, diminui sua capacidade de explorar novos recursos e explorar recursos comprovados.

p E se a maioria das reservas provadas permanecer no solo, podemos ser capazes de cumprir nossas metas de mudança climática.

p As reservas devem permanecer firmes

p A exploração contínua das reservas de combustível fóssil por si só tem o potencial de aumentar os gases de efeito estufa e a temperatura global muito além do limite de 2 ° C necessário para prevenir os piores efeitos das mudanças climáticas.

p Para atingir a meta de 2 ° C, Contudo, não mais do que um quinto das atuais reservas comprovadas de combustível fóssil pode ser queimado.

p A necessidade de manter os recursos no solo tem um impacto direto na avaliação dos ativos da indústria de combustíveis fósseis. Eles são predominantemente influenciados não apenas pela produção, mas também pelo valor das reservas comprovadas de combustível fóssil. Em outras palavras, se esses recursos não podem ser explorados, seu valor será depreciado.

p Uma depreciação repentina levaria ao estouro da chamada bolha de carbono, deixando os investimentos em combustíveis fósseis parados.

p Para evitar o risco de ativos perdidos, vários investidores privados e institucionais influentes se comprometeram a reduzir seus investimentos em combustíveis fósseis ou se desinvestir totalmente da indústria de combustíveis fósseis.

p Motivações éticas

p Outros investidores são motivados a se desfazer de ações de combustíveis fósseis por razões éticas. Eles não querem fazer parte de uma indústria que é um dos principais motores das mudanças climáticas.

p Para explorar o impacto financeiro dos anúncios de desinvestimento no preço das ações das empresas do setor de combustíveis fósseis, analisamos 24 anúncios de desinvestimento, endossos e eventos de campanha entre 2012 e 2015 (veja a lista abaixo).

p Esses eventos receberam muita cobertura da mídia, com histórias aparecendo em publicações que incluíam o Financial Times e o Wall Street Journal.

p Nossa amostra de representantes da indústria de combustíveis fósseis incluiu 200 carvão, empresas de petróleo e gás listadas no Carbon Underground 200, que identifica as principais empresas de capital aberto com o maior potencial de emissões de gases de efeito estufa com base em suas reservas.

p Uma comparação dos preços das ações de combustíveis fósseis e um benchmark global no momento do anúncio de desinvestimento sugere diferenças significativas.

p Embora a referência geral - o MSCI All Country World Index (ACWI) - não tenha sido afetada pelos anúncios, os preços das ações dos combustíveis fósseis diminuíram, como mostrado abaixo:

p Os resultados sugerem que as empresas de combustíveis fósseis experimentaram retornos anormais negativos estatisticamente significativos no dia de um anúncio de desinvestimento, e nos dias seguintes ao anúncio. Além disso, nossos resultados demonstram que os anúncios de desinvestimento mais recentes tiveram um impacto mais forte sobre os preços das ações do que os anúncios anteriores, sugerindo um efeito bola de neve.

p Em maio de 2014, por exemplo, O anúncio de desinvestimento da Universidade de Stanford resultou em um retorno anormal negativo de 0,009 por cento nos 10 dias seguintes para as empresas listadas no Carbon Underground 200.

p Alguns meses depois, em setembro de 2014, o anúncio de desinvestimento da Fundação Rockefeller resultou em um retorno anormal negativo de -.22 por cento nos 10 dias seguintes. E dois meses depois disso, o anúncio de desinvestimento pelo fundo soberano norueguês resultou em -.24 por cento para as ações das empresas listadas no Carbon Underground 200.

p Mercados respondem

p Parece que os mercados financeiros estão cada vez mais conscientes da importância do desinvestimento.

p Anúncios de desinvestimento por investidores proeminentes sinalizam riscos financeiros para o mercado, o que, por sua vez, deprime os preços das ações. Portanto, os anúncios de desinvestimento podem ter um impacto mensurável na indústria de combustíveis fósseis.

p A resposta do mercado ao desinvestimento pode ser direta ou indireta. Os participantes do mercado podem perceber diretamente os anúncios de grandes investidores institucionais como um sinal de maior risco financeiro para a indústria desinvestida. Se os grandes participantes do mercado anunciarem que desinvestem, outros o seguem.

p Alternativamente, os anúncios de desinvestimento podem ter um impacto indireto na reputação das empresas de combustíveis fósseis. A reputação manchada enfraquece a confiança no valor de longo prazo dessas ações e diminui seu preço.

p Seja o impacto direto ou indireto, os preços decrescentes das ações tornam a aquisição de capital financeiro mais cara para a indústria de combustíveis fósseis.

p Isso, por sua vez, diminui sua capacidade de explorar novos recursos, explorar as reservas comprovadas e garantir o crescimento a longo prazo. Em outras palavras, a redução dos preços das ações da indústria de combustíveis fósseis por meio de desinvestimento pode levar a uma capacidade produtiva mais baixa - e, consequentemente, para reduzir as emissões de gases de efeito estufa. p Este artigo foi publicado originalmente em The Conversation. Leia o artigo original.